2026-06-22
摘要：
全球股票市場周漲1.22%，新興市場（+4.09%）優於發達市場（+0.82%）。美元指數周漲0.95%，黃金周跌0.26%，白銀周跌3.24%，原油周跌10.10%。
美股市場表現：標普500周漲0.93%，納斯達克指數周漲2.43%，美國科技七巨頭指數周漲1.50%，小盤股代表羅素2000周漲1.22%。納斯達克中國金龍指數周跌4.09%（年初至今跌19.41%）。風格方面，本周美股主要風格多數上行，成長股表現優於價值股，小盤整體略強於大盤；其中小盤成長領漲，而小盤價值小幅收跌。
港股上周沖高回落，失守整數點位24000點，走勢進一步轉弱。儘管美國5月CPI和PPI未大幅超過預期，但通脹仍然處於高位，而且美聯儲釋放了鷹派信號，暗示可能進一步加息以遏制通脹，這對全球科技股估值形成壓力，而作為港股的權重，資訊科技板塊本周領跌，從而拖累了市場。資金進而選擇了包括金融，公用事業等防禦性板塊。短期來看，港股仍然面臨較大的壓力，需要一定的外部強刺激才會有反彈的機會。
宏觀數據方面，美聯儲主席沃什首次主持會議，風格偏向鷹派。美聯儲以12:0投票維持聯邦基金目標利率在3.50%—3.75%不變。2026年底聯邦基金利率中位數從3.4%上調至3.8%，點陣圖明顯抬升，市場此前期待的降息路徑被明顯壓縮，出現年內加息的可能。美國季調後初請失業金人數為22.6萬人，就業韌性在減弱。
美股本周出現反彈，科技板塊反攻，AI敘事仍在延續。同時，美伊和談也給市場增長帶來驅動。布倫特原油價格下跌至80美元以下，下周可重點關注美光科技的財報。雖然美聯儲當前風格偏鷹派，但沃什本人沒有給出點陣圖預測，在聲明中也對降息做法有所保留。結合沃什不給出前瞻指引的做法，最終利率決策還是要基於經濟數據。若通脹在戰後平復，且就業數據惡化。不排除會出現突施冷箭的情況。
資金方面，因假期休市，上周港股大市成交額僅1.16萬億港元，市場活躍度相對較低。南向資金轉變為淨流出狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨賣出38.26億元人民幣。上周港股回購金額有所下降，公司合計回購金額42.39億港元。
新股方面，截至2026年6月19日，上周港股市場新遞表公司有19個，已通過聆訊但還沒招股的公司有7個。上周新上市新股有4個，其中，溜溜梅（06658.HK）首日大漲193.71%、SENASIC（琻捷）（06675.HK）首日漲127.12%。目前有9個新股正在招股。
一、港股市場
1.1市場研究
港股上周沖高回落，失守整數點位24000點，走勢進一步轉弱。儘管美國5月CPI和PPI未大幅超過預期，但通脹仍然處於高位，而且美聯儲釋放了鷹派信號，暗示可能進一步加息以遏制通脹，這對全球科技股估值形成壓力，而作為港股的權重，資訊科技板塊本周領跌，從而拖累了市場。資金進而選擇了包括金融，公用事業等防禦性板塊。短期來看，港股仍然面臨較大的壓力，需要一定的外部強刺激才會有反彈的機會。
1.2資金研究
因假期休市，上周港股大市成交額僅1.16萬億港元，低於4周的移動平均值1.48萬億港元，低於52周的移動平均值1.26萬億港元，市場交投活躍度較低。南向資金轉變為淨流出狀態，截至6月18日，南向資金當周合計（滬市港股通+深市港股通）淨賣出38.26億元人民幣。
上周港股回購金額有所下降，騰訊控股、小米集團等藍籌持續回購，友邦保險暫停回購。截至6月18日，上周回購公司有114間，合計回購金額約42.39億港元，其中，騰訊控股（00700.HK）回購200,296.08萬港元，小米集團-W（01810.HK）回購40,123.80萬港元，理想汽車-W（02015.HK）回購25,831.92萬港元。
1.3期權研究
大跌觸發了市場的避險情緒，資金集中購入價外認沽來對沖持倉，且暫時對於快速反彈的預期降低。短期波動抬升，中長期波動中樞上移，市場仍然預期後續寬泛震盪，但對於期權有一定的交易空間。
1.4新股研究
新股方面，截至2026年6月19日，上周港股市場新遞表公司有19個，已通過聆訊但還沒招股的公司有7個。上周新上市新股有4個，其中，溜溜梅（06658.HK）首日大漲193.71%、SENASIC（琻捷）（06675.HK）首日漲127.12%。目前有9個新股正在招股。
二、美股市場
2.1經濟數據
6月16—17日FOMC會議上，美聯儲以12:0投票維持聯邦基金目標利率在3.50%—3.75%不變。聲明稱，美國經濟仍以穩健步伐擴張，就業增長與勞動力供給基本匹配，失業率變化不大；但通脹仍高於2%目標，部分受到能源等供給衝擊影響，美聯儲強調將實現價格穩定。沃什的風格總體偏鷹派。
6月SEP（美聯儲經濟預測）中，2026年PCE通脹中位數從3月的2.7%大幅上調至3.6%，核心PCE從2.7%上調至3.3%；同時，2026年底聯邦基金利率中位數從3.4%上調至3.8%（點陣圖抬升），意味著市場此前期待的降息路徑被明顯壓縮，出現年內加息的可能。
截至6月13日當周，美國季調後初請失業金人數為22.6萬人，較前一周修正後的23.0萬人減少0.4萬人；前值從22.9萬人上修至23.0萬人。單周初請有所回落，但平滑後的趨勢仍在小幅抬升。企業裁員壓力尚未明顯失控；但顯示勞動力市場韌性在邊際減弱。
美國5月零售銷售同比增長6.88%，遠遠高於上個月的4.79%，顯示消費市場較為強勁。不過，由於零售銷售數據未剔除價格因素，且部分增長可能受油價、稅收退款及價格上行帶動，對消費市場強勁程度仍需結合實際消費和核心零售數據進一步觀察。
2.2全球市場一覽
全球股票市場整體周漲1.22%，其中新興市場周漲4.09%、發達市場周漲0.82%（新興市場表現優於發達市場）。美元指數周漲0.95%，黃金周跌0.26%，白銀周跌3.24%，原油（WTI）周跌10.10%。
2.3美股市場表現與風格
標普500周漲0.93%（年初至今漲9.57%），納斯達克指數周漲2.43%（年初至今漲14.09%），美國科技七巨頭指數周漲1.50%（年初至今漲2.69%），小盤股代表羅素2000周漲1.22%（年初至今漲20.06%）。納斯達克中國金龍指數周跌4.09%（年初至今跌19.41%）。
風格方面，本周多數收漲，成長風格表現優於價值風格，小盤成長領漲，大盤價值走勢相對穩健。小盤成長（羅素2000成長+2.52%）＞大盤成長（羅素1000成長+1.44%）＞大盤價值（羅素1000價值+0.24%）＞小盤價值（羅素2000價值-0.20%）。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)美伊會談，推遲了。瑞士聲明說，美國、伊朗、卡塔爾和巴基斯坦原定舉行的會談已被推遲。“瑞士仍願為這些會談提供便利。有關比爾根山的相關籌備工作也將繼續進行。”
2)8000萬桶原油，準備通過霍爾木茲海峽。波斯灣40艘超級油輪上約8000萬桶非受制裁原油已蓄勢待發，部分船隻率先嘗試通行，有望緩解亞洲煉廠因前期局勢導致的斷供與庫存壓力。
3)沃什釋放強烈鷹派信號，市場迅速重估美元前景：美元指數創三個月來最大兩日漲幅，期權市場湧現大規模美元看漲押注。交易員開始押注美聯儲最快7月加息，美元資產吸引力回升，而歐元、日元等主要貨幣全線承壓。
4)在經歷連續9個月下跌後，一線城市房價迎來“三連漲”。展望接下來房價走勢，宏觀經濟專家表示，需要看到一線城市新房價格環比上升背後有新房子格局好、得房率高的優點。隨著大量新房入市，在存量房中佔據主體地位的二手房價可能面臨挑戰，進而衝擊整體房地產市場價格。
5)英國央行宣佈將對私人市場開展壓力測試，測試情境包括利率升至7%、英國股市暴跌35%、杠杆貸款利差擴大400個基點以及各種人工智慧相關衝擊事件等極端風險。參與此次壓力測試的共有46家機構，政策制定者希望通過這項測試，更深入瞭解私人市場中潛藏的風險。
6)沃什“鷹派首秀”，高盛下調黃金目標價，“如果今年真加息，金價會進一步下跌”。高盛將2026年底黃金目標價下調至4900美元，近期轉為“戰術謹慎”。報告警告，若秋季加息兩次，金價恐跌至4440美元；但全球央行強勁的結構性購金趨勢仍提供核心支撐，且中期地緣風險或推動金價突破6000美元。
7)從"Token競賽"到"Token節流"：月人均成本7500美元，天價帳單倒逼巨頭集體踩刹車。企業AI支出從“極限消耗”轉向“極限節流”，巨頭紛紛為AI使用和智能體工具設置上限以應對失控的成本壓力。
8)圍繞中國大模型何時達到Fable級別，一場辯論正在X平台上演，馬斯克稱可能要到2027年第一季度，智譜AI CEO唐傑則直接表態“不需要那麼久”。智譜上線並開源的新一代旗艦大模型GLM-5.2在關鍵編程基準FrontierSWE上取得74.4分，僅落後Anthropic頂級閉源模型Opus 4.8約1個百分點，並超過GPT-5.5。
作者：艾德金融研究部
(00852)38966300
research@eddid.com.hk
陳政深（HKSFC CE No.:BIY455）
Tel：852-38966397
E-mail:ryan.chan@eddid.com.hk
陳剛（HKSFC CE No.:BOX500）
Tel：+8618676685813
E-mail:gang.chen@eddid.com.hk
劉宗武（HKSFC CE No.:BSJ488）
Tel：+8613760421136
E-mail:liuzongwu@eddid.com.hk
侯新義（HKSFC CE No.:BTW322）
Tel：+8613823170823
E-mail:sunny.hou@eddid.com.hk
張世寶（HKSFC CE No.:BWB574）
Tel:+8615818618533
E-mail：brook.zhang@eddid.com.hk
免責聲明及披露
分析員聲明
負責撰寫本報告的全部或部分內容之分析員，就本報告所提及的證券及其發行人做出以下聲明：（1）發表於本報告的觀點準確地反映有關於他們個人對所提及的證券及其發行人的觀點；（2）他們的薪酬在過往、現在和將來與發表在報告上的觀點並無直接或間接關係。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士（按香港證券及期貨事務監察委員會操作守則的相關定義）（1）並沒有在發表研究報告30日前處置或買賣證券；（2）不會在發表報告3個工作日內處置或買賣本報告中提及的證券；（3）沒有在有關香港上市公司內任職高級人員；（4）研究團隊成員並沒有持有有關證券的任何權益。
重要披露
本報告內所提及的任何投資都可能涉及相當大的風險。報告所載數據可能不適合所有投資者。艾德證券期貨不提供任何針對個人的投資建議。本報告沒有把任何人的投資目標、財務狀況和特殊需求考慮進去。而過去的表現亦不代表未來的表現，實際情況可能和報告中所載的大不相同。本報告中所提及的投資價值或回報存在不確定性及難以保證，並可能會受目標資產表現以及其他市場因素影響。艾德證券期貨建議投資者應該獨立評估投資和策略，並鼓勵投資者諮詢專業財務顧問以便作出投資決定。本報告包含的任何資訊由艾德證券期貨編寫，僅為本公司及其關聯機構的特定客戶和其他專業人士提供的參考數據。報告中的資訊或所表達的意見皆不可作為或被視為證券出售要約或證券買賣的邀請，亦不構成任何投資、法律、會計或稅務方面的最終操作建議，本公司及其雇員不就報告中的內容對最終操作建議作出任何擔保。我們不對因依賴本報告所載資料採取任何行動而引致之任何直接或間接的錯誤、疏忽、違約、不謹慎或各類損失或損害承擔任何的法律責任。任何使用本報告息所作的投資決定完全由投資者自己承擔風險。本報告基於我們認為可靠且已經公開的資訊，我們力求但不擔保這些資訊的準確性、有效性和完整性。本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發布時的判斷，可能會隨時調整，且不承諾作出任何相關變更的通知。本公司可發布其他與本報告所載資料及/或結論不一致的報告。這些報告均反映報告編寫時不同的假設、觀點及分析方法。客戶應該小心注意本報告中所提及的前瞻性預測和實際情況可能有顯著區別，唯我們已合理、謹慎地確保預測所用的假設基礎是公平、合理。艾德證券期貨可能採取與報告中建議及/或觀點不一致的立場或投資決定。本公司或其附屬關聯機構可能持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸並不時自行及/或代表其客戶進行交易或持有該等證券的權益，還可能與這些公司具有其他相關業務聯繫。因此，投資者應注意本報告可能存在的客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。本報告版權僅為本公司所有，任何機構或個人於未經本公司書面授權的情況下，不得以任何形式翻版、複製、轉售、轉發及或向特定讀者以外的人士傳閱，否則有可能觸犯相關證券法規。
報告提供者
本報告乃由艾德證券期貨有限公司（「艾德證券期貨」）於香港提供。艾德證券期貨是香港證券及期貨事務監察委員會（「香港證監會」）持牌法團，及受其監管之香港金融機構。報告之提供者，均為香港證監會持牌人士。投資者如對艾德證券期貨所發的報告有任何問題，請直接聯絡艾德證券期貨。本報告作者所持香港證監會牌照的牌照編號已披露在作者姓名旁。
報告可用性
對部分司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告或會抵觸當地法律、法則、規定，當中或包括但不限於監管相關之規例、守則及指引。本報告並非旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。
本網頁的內容通過一套繁簡字體轉換軟體（該軟體），由簡體中文版轉換成為繁體中文版，當中並不涉及香港特區與內地的用詞及語句的對應轉換。艾德不會就該軟體欠妥之處承擔任何法律責任，亦不會就其品質及性能作出任何擔保。在任何情況下，使用者都不應視本網站內容的繁體中文版為其簡體中文版的對應版本；艾德無需就該軟體對其用途的恰當性、其品質或可商售性承擔任何該等明示或隱含的、法定或非法定的法律責任。
如果你將本網頁的內容或網址傳送予第三者，你承諾會將本免責聲明同時傳送予該第三者，並保證該第三者在流覽本網站的內容之前同意接納本免責聲明。
艾德證券期貨作為香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）認可持牌法團（中央編號：BHT550），嚴格遵守《證券及期貨條例》及中國證券監督管理委員會（中證監）相關監管規定。為保障客戶利益及配合相關法規要求，本公司重申，任何個人在艾德證券期貨開立賬戶，必須提供以下文件及符合以下條件：
所需文件：
1. 有效身份證明文件
2. 最近三個月內的住址證明
3. 有效香港銀行戶口資料
開戶條件：
- 年滿18歲
- 通過本公司之客戶盡職審查（KYC）及風險評估程序
本公司保留要求補充文件或拒絕開戶申請的權利，並會根據實際情況進行審慎評估。如有任何疑問，歡迎聯絡艾德證券期貨客戶服務部。
感謝閣下的理解與支持。
艾德證券期貨
