2026-06-15
摘要：
全球市場一覽：全球股票市場周漲0.6%， 發達市場（0.7%）>新興市場（-0.1%）。美元指數周跌0.3%，黃金周跌2.9%，白銀周跌1.6%，原油周跌6.9%。
美股市場表現與風格：標普500 周漲0.6%，納斯達克指數周漲0.7%，美國科技七巨頭指數周跌2.7%，小盤股代表羅素 2000 周漲3.9%。納斯達克中國金龍指數周跌0.6%（年初至今跌16%）。風格方面，本周小盤股表現領先大盤，價值優於成長。小盤價值 (羅素 2000 價值4.1%)>小盤成長 (羅素 2000 成長3.7%)>大盤價值 (羅素 1000 價值2.5%)>大盤成長 (羅素 1000 成長-0.9%)。
港股上周大幅波動，雖然週五反彈，但整體結構明顯走弱。美國通脹數據導致市場對於美聯儲加息的預期升溫，加上半導體，AI等板塊高位劇烈震盪，拖累了包括美股，歐洲乃至亞太市場。好在南向資金流入明顯，抵抗住外資流出的壓力。市場能否延續反彈，仍需關注地緣政治局勢的最終進展，海外貨幣政策的動向以及國內經濟復蘇的持續性。
美國宏觀數據：5月CPI同比上漲4.2%，環比上漲0.5%，符合市場預期。核心CPI同比上漲2.9%，環比上漲0.2%。整體通脹數據因中東地緣局勢引起的能源價格飆升而創下三年來新高，但核心通脹表現溫和。美國5月生產者價格指數（PPI）同比增長6.5%，略高於市場預期6.4%；環比增長1.1%，好於市場預期0.7%。美國至6月6日當周初請失業金人數錄得22.9萬人，為2026年2月7日當周以來新高；弱於預期21.9萬人。Fed watch tool隱含6月維持利率不變概率97%，年內無加息預期。如原油價格持續運行於高位，最快明年1月將加息25BP。
美股半導體行業漲勢強勁。年初至今，費城半導體漲約86%，貢獻了標普500指數約70%的漲幅。這主要歸功於全半導體行業的超級週期推動銷售、盈利的同步大幅增長及毛利率的穩步上升，具體而言，（1）26Q1銷售增長及未來兩個季度26Q2E、26Q3E銷售預期分別增長13.5%、33.7%、54.7%。（2）26Q1盈利增長及未來兩個季度26Q2E、26Q3E盈利預期分別增長37.8%、103%、145%。（3）26Q1毛利率及未來兩個季度26Q2E、26Q3E毛利率預期分別為53.2%、60.8%、61.4%。在強勁的增長預期之下，強者恒強，未來半導體依然是市場的主線。
資金方面，上周港股大市成交額1.6萬億港元，市場活躍度相對較高。南向資金維持淨流入狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨買入37.22億元人民幣。上周回購金額持續增加，公司合計回購金額79.32億港元，騰訊等藍籌持續回購。
新股方面，截至2026年6月12日，上周港股市場新遞表公司有28個，已通過聆訊但還沒招股的公司有12個。目前有3個新股正在招股。
一、港股市場
1.1市場研究
港股上周大幅波動，雖然週五反彈，但整體結構明顯走弱。美國通脹數據導致市場對於美聯儲加息的預期升溫，加上半導體，AI等板塊高位劇烈震盪，拖累了包括美股，歐洲乃至亞太市場。好在南向資金流入明顯，抵抗住外資流出的壓力。市場能否延續反彈，仍需關注地緣政治局勢的最終進展，海外貨幣政策的動向以及國內經濟復蘇的持續性。
1.2資金研究
上周港股大市成交額1.60萬億港元，高於4周的移動平均值1.54萬億港元，高於52周的移動平均值1.26萬億港元，市場交投活躍度相對較高。南向資金維持淨流入狀態，截至6月12日，南向資金當周合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入37.22億元人民幣。
上周港股回購金額持續增加，騰訊控股、友邦保險等藍籌持續回購。截至6月12日，上周回購公司有122間，合計回購金額約79.32億港元，其中，騰訊控股（00700.HK）回購250,318.76萬港元，藥明康德（01810.HK）回購113,253.44萬港元，友邦保險（01299.HK）回購68,005.61萬港元。
1.3期權研究
回升並未引發市場單邊樂觀情緒，反倒是對於下跌的警惕性仍然高於繼續反彈，有一定的脈衝性預期。經過反彈之後，目前資金層面屬於震盪策略為主。
1.4新股研究
新股方面，截至2026年6月12日，上周港股市場新遞表公司有28個，已通過聆訊但還沒招股的公司有12個。目前有3個新股正在招股。
二、美股市場
美國5月CPI同比上漲4.2%，環比上漲0.5%，符合市場預期。剔除食品和能源後的核心CPI同比上漲2.9%，環比上漲0.2%。整體通脹數據因中東地緣局勢引起的能源價格飆升而創下三年來新高，但核心通脹表現溫和。
2.2全球市場一覽
全球股票市場周漲0.6%， 發達市場（0.7%）>新興市場（-0.1%）。美元指數周跌0.3%，黃金周跌2.9%，白銀周跌1.6%，原油周跌6.9%。
2.3美股市場表現與風格
標普500 周漲0.6%（年初至今漲13.8%），納斯達克指數周漲0.7%（年初至今漲19.9%），美國科技七巨頭指數周跌2.7%（年初至今漲1.2%），小盤股代表羅素 2000 周漲3.9%（年初至今漲18.6%）。納斯達克中國金龍指數周跌0.6%（年初至今跌16%）。
風格方面，本周小盤股表現領先大盤，價值優於成長。小盤價值(羅素 2000 價值4.1%)>小盤成長 (羅素 2000 成長3.7%)>大盤價值 (羅素 1000 價值2.5%)>大盤成長 (羅素 1000 成長-0.9%)。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)中國5月新增社融2.03萬億元，新增人民幣貸款5200億元，M2同比增長8.6%。5月金融數據顯示信貸結構分化加劇：住戶貸款持續收縮，前五個月累計減少6314億元；企業中長期貸款保持穩健。存款定期化趨勢延續，M2-M1剪刀差為3.1%，較前值收窄0.5個百分點。
2)聯合國貿發會議發佈《6月全球貿易更新報告》顯示，預計2024年至2040年，全球鋰需求將增長353%，石墨需求將增長131%。該報告顯示，對關鍵能源轉型礦物日益增長的需求正在重塑全球貿易格局。
3)金山雲宣佈，因全球AI算力需求攀升，硬體成本上漲，將於7月12日起對部分產品價格進行調整。其中，AI算力相關產品服務價格上調約15%-50%，檔存儲相關產品服務價格上調約30%-50%。
4)據美聯物業統計，今年5月，內地買家在香港一二手住宅市場註冊金額突破200億港元，環比升約6.8%；今年前5個月，註冊量及金額同比大幅增長。內地買家在一手市場註冊量增速快於二手，且更傾向購入新晉屋苑。
5)伯恩斯坦：中國大模型將成為全球市場的“性價比之王”。伯恩斯坦認為，中國AI實驗室憑藉顯著成本優勢搶佔消費級、中小企業及新興市場。即使不進入美國市場，中國模型仍可覆蓋全球約35%-40%的AI市場（3200億-3500億美元）。隨著AI成本敏感度提升，“足夠好且更便宜”的中國模型有望成為最大受益者。
6)AI材料短缺蔓延：英偉達親自下場搶購HVLP4銅箔，2026年缺口達1500噸。AI供應鏈博弈已蔓延至最上游。繼T-glass玻纖佈告急後，HVLP4銅箔正成為2026年新瓶頸——預計缺口1500噸，2027年擴至2500噸。英偉達罕見繞過CCL廠商，直接鎖定銅箔與玻纖布產能，並向穀歌、AWS、Meta施壓協同備貨。
7)受伊朗局勢拖累經濟，德國央行下調今明兩年經濟增長預期，預計將分別增長0.5%和0.8%。德國央行同時大幅上調通脹預測，預計今明兩年分別為2.9%和2.7%，遠超此前預測的2.2%和2.1%。
8)英國國家統計局公佈數據顯示，4月英國GDP環比萎縮0.1%。其中，服務業環比下降0.2%，成為拖累經濟增長的主要因素。
作者：艾德金融研究部
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