2026-05-11
摘要：
全球市場一覽：全球股票市場周漲2.38%，新興市場（6.86%）>發達市場（1.78%）。美元指數周跌0.37%。黃金周漲1.71%，白銀周漲5.76%，原油周跌7.12%。
美股市場表現：標普500周漲2.33%，納斯達克指數周漲4.51%，美國科技七巨頭指數周漲4.23%，小盤股代表羅素2000周漲1.72%。納斯達克中國金龍指數周漲1.56%。風格方面，本周成長股表現領先價值股，大盤領先小盤。
港股上周先抑後揚，週二探底之後快速上漲，雖然週五回落至26500點下方，但結構上仍然呈現多頭格局。地緣政治因素成為了影響全球市場的關鍵變數，好在美伊和談從口水戰進入實質性的文本交換階段，這給市場帶來了不錯的正向刺激。市場內部方面，隨著中央層面的定調支持以及廣州、深圳相繼推出的樓市新政，給予地產行業帶來了估值修復的契機，房地產服務板塊以接近17%的周漲幅遙遙領先。
宏觀數據方面，根據美國勞工統計局5月8日發布的新數據，4月份非農就業人數增加了11.5萬人，遠高於預期的6.5萬人。失業率維持在4.3%不變，與市場預期一致。就業形勢“裁員少、招聘少”的趨勢依然延續。非農數據公佈之後，其超預期的表現降低了美聯儲對於就業市場的擔憂。期貨市場率先作出反應。在數據公佈之後，CME數據顯示市場推遲了預期降息的時間和概率。
資金方面，上周港股大市成交額1.20萬億港元，市場活躍度相對較低。南向資金轉為淨流出狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨賣出1.65億元人民幣。上周回購金額較之前略有回升，公司合計回購金額34.18億港元，騰訊等藍籌持續暫停回購。
新股方面，截至2026年5月8日，上周港股市場新遞表公司有18個，已通過聆訊但還沒招股的公司有4個。上周新上市新股有2個，天星醫療（01609.HK）首日上漲118.27%，可孚醫療（01187.HK）首日小跌1.09%，有1個新股正在招股。
美股策略：當前我們維持美股處於牛市的觀點不變。許多人擔憂美股科技板塊的暴漲，會產生巨額的泡沫，形成類似2000年的互聯網泡沫。從當前情況來看，本年度出現這種情形的概率不大。主要有兩點，第一，互聯網泡沫時期，大量互聯網公司缺少實質的業績支撐，而當前的科技板塊具備充足的業績支撐。第二，互聯網泡沫時期，經濟處於升息周期的高點，流動性弱。而當前美國處於降息周期，具備寬鬆的環境，即使美股存在泡沫，現在也不是戳穿的時候。在年内，我們依然維持看多美股的觀點。
港股策略：展望本周，指數層面高位強勢震盪或繼續走高的幾率較大，27000點的關鍵阻力將成為多方的繼續上揚的重要節點。市場方面，除了反復的地緣政治因素之外，需要關注美聯儲通脹數據及美聯儲政策預期。板塊方面，光通信，電訊網路基礎設施以及內房值得關注。
一、港股市場
1.1 市場研究
港股上周先抑後揚，周二探底之後快速上漲，雖然周五回落至26500點下方，但結構上仍然呈現多頭格局。地緣政治因素成為了影響全球市場的關鍵變數，好在美伊和談從口水戰進入實質性的文本交換階段，這給市場帶來了不錯的正向刺激。市場內部方面，隨著中央層面的定調支持以及廣州、深圳相繼推出的樓市新政，給予地產行業帶來了估值修復的契機，房地產服務板塊以接近17%的周漲幅遙遙領先。展望本周，指數層面高位強勢震盪或繼續走高的幾率較大，27000點的關鍵阻力將成為多方的繼續上揚的重要節點。市場方面，除了反復的地緣政治因素之外，需要關注美聯儲通脹數據及美聯儲政策預期。板塊方面，光通信，電訊網路基礎設施以及內房值得關注。
1.2 資金研究
上周港股大市成交額1.20萬億港元，高於4周的移動平均值1.15萬億港元，但低於52周的移動平均值1.22萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金轉為淨流出狀態，但淨流出金額極少，截至5月8日，南向資金當周合計（滬市港股通+深市港股通）淨賣出1.65億元人民幣。
上周港股回購金額略有回升，騰訊控股、匯豐控股等藍籌持續暫停回購。截至5月8日，上周回購公司有78間，合計回購金額約34.18億港元，其中，中國宏橋（01378.HK）回購162,161.59萬港元，友邦保險（01299.HK）回購54,629.75萬港元，中遠海控（01919.HK）回購15,430.09萬港元。
1.3 期權研究
指數本周沖高，看漲期權還是錄得了不錯的正向波幅，市場明顯開始預期短期波動抬頭，但對長期大波動仍然偏謹慎，交易主要精力集中在當下。後市波動方向對於期權的影響會比較直接，需要留意。
1.4 新股研究
新股方面，截至2026年5月8日，上周港股市場新遞表公司有18個，已通過聆訊但還沒招股的公司有4個。上周新上市新股有2個，天星醫療（01609.HK）首日上漲118.27%，可孚醫療（01187.HK）首日小跌1.09%，有1個新股正在招股。
二、美股市場
2.1 經濟數據
根據美國勞工統計局5月8日發布的新數據，4月份非農就業人數增加了11.5萬人，遠高於預期的6.5萬人。失業率維持在4.3%不變，與市場預期一致。就業形勢“裁員少、招聘少”的趨勢依然延續。
非農數據公佈之後，其超預期的表現降低了美聯儲對於就業市場的擔憂。期貨市場率先作出反應。在數據公佈之後，CME數據顯示市場推遲了預期降息的時間和概率。
2.2 全球市場一覽
全球股票市場周漲2.38%，新興市場（6.86%）>發達市場（1.78%）。美元指數周跌0.37%。黃金周漲1.71%，白銀周漲5.76%，原油周跌7.12%。
2.3 美股市場表現與風格
標普500周漲2.33%（年初至今漲8.08%），納斯達克指數周漲4.51%（年初至今漲12.93%），美國科技七巨頭指數周漲4.23%（年初至今漲7.92%），小盤股代表羅素2000周漲1.72%（年初至今漲15.28%）。納斯達克中國金龍指數周漲1.56%（年初至今跌7.10%）。
風格方面，本周成長股表現領先價值股，大盤領先小盤。大盤成長(羅素1000成長2.93%)>小盤成長(羅素2000成長1.77%)>小盤價值(羅素2000價值1.66%)>大盤價值(羅素1000價值1.31%)。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)百度旗下AI晶片公司昆侖芯正式啟動科創板上市輔導，中金公司擔任輔導機構。同時，其港股上市進程仍在正常推進。這標誌著昆侖芯將同時推進其“A+H”兩地上市計畫。
2)消息稱DeepSeek正在尋求在其首輪融資中募集最多500億元，有望創下中國人工智能公司單輪融資的最高紀錄。DeepSeek創始人兼CEO梁文鋒計畫個人最高出資200億元。包含募資額在內，DeepSeek整體估值或將突破3500億元。DeepSeek還計畫加快大模型迭代發布節奏，並於6月推出V4模型的迭代版本V4.1。
3)國家能源局聯合相關部門促進人工智慧與能源雙向賦能，聚焦保障算力設施安全可靠的能源供給、促進算力電力高效經濟協同等多個方面部署29項重點任務，著力促進能源、算力、場景、數據、模型等人工智慧發展各要素高效協同。
4)據乘聯分會初步統計，4月全國乘用車市場零售140.6萬輛，同比下降20%，環比下降15%，今年以來累計零售562.8萬輛，同比下降18%。
5)聯合國糧農組織最新數據顯示，受能源成本上升及中東衝突引發的市場中斷影響，4月世界糧食大宗商品價格連續第三個月上漲。食品價格指數4月平均為130.7點，環比上漲1.6%，同比上漲2%。
6)4月以來，北京房地產市場延續小陽春行情，呈現“新房上漲、二手房企穩、價格結構性分化、小陽春效應持續釋放”的鮮明特徵，市場活躍度維持高位。中原地產監測數據顯示，4月北京二手房網簽量達17893套，環比微降6.1%，同比則上漲14.9%，創下近5年同期最高紀錄。
7)美國4月非農就業人數增加11.5萬人，遠超市場預期的6.2萬人，連續2個月超預期增長。2月和3月非農就業新增人數合計被下修1.6萬人。美國4月失業率維持在4.3%，符合市場預期；平均時薪環比增長0.2%，同比增長3.6%，均低於預期。
8)芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，通脹是當下最受關注的議題。若認為美聯儲眼前只剩降息一條路徑，這種看法是錯誤的。當物價壓力不斷升溫時，必須關注通脹率。美聯儲資產負債表具備縮減空間，但是否有必要縮減尚不明確。
作者：艾德金融研究部
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