2026-04-27
摘要
全球市場一覽：全球股票市場周跌0.2%，新興市場（0.8%）>發達市場（-0.4%）。美元指數周漲0.3%。黃金周跌3.2%，白銀周跌7.5%，原油周漲14.9%。
美股市場表現：標普500周漲0.5%，納斯達克指數周漲1.5%，美國科技七巨頭指數周漲1.1%，小盤股代表羅素 2000 周漲0.4%。納斯達克中國金龍指數周跌3.8%。風格方面，上周成長股表現領先價值股，大盤領先小盤。
港股上周震盪下行，指數再度衝擊26500點阻力未果，隨後轉頭向下並失守26000點，結構上有所承壓。中東局勢反復在一定程度上左右著全球市場的波動，雖然AI算力預期強勁，全球CPU漲價潮開啟，但內地消費和地產數據反映平淡，壓制著市場的承接。
宏觀數據方面，受伊朗戰爭推高油價影響，加油站消費暴增15.5%，推動美國3月零售銷售環比1.7%，超市場預期，創一年多來最大漲幅。剔除汽車與油價影響後，零售銷售環比上漲0.6%。4月美國初請失業金人數保持低位，截至4月18日當周，初請失業金人數微升至21.4萬人，略高於預期的21萬人，表明美國裁員情況有限，延續“低招低裁”格局。零售銷售強勁、初請失業金平穩，WTI油價維持高位運行，通脹憂慮依然存在，CME期貨數據顯示，降息將出現在明年下半年，但沒有加息預期。
資金方面，上周港股大市成交額1.17萬億港元，市場活躍度相對較低。南向資金維持淨流入狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨買入人民幣146.44億元。上周回購金額較之前繼續回落，公司合計回購金額28.08億港元，騰訊等藍籌持續暫停回購。
新股方面，截至2026年4月25日，當周港股市場新遞表公司有20個，已通過聆訊但還沒招股的公司有5個。當周新上市新股有2個，勝宏科技（02476.HK）首日上漲50.09%、華勤技術（03296.HK）首日上漲13.26%，有一個新股正在招股。
美股策略：當前市場已進入一季度財報密集發佈期，標普500成分股已有132只發佈一季報，80%的公司盈利超市場預期，盈利同比增長26.7%，這是極為強勁的數字；特別是資訊技術板塊，超過90%的公司盈利超預期，這也解釋了半導體行業能18連漲的原因。納指、標普500周內均創出歷史新高，修復行情已基本結束，預計大盤將在高位波動中緩慢上行，牛市格局不變。建議更多關注公司一季度業績，在盈利、指引超預期的行業、公司中尋找交易機會。
港股策略：展望本周，指數波動空間有所下移，結構上仍然會有一定承壓，需要留意均線系統支持。未創新低進而繼續震盪，市場便會延續分化的行情，除了AI算力，半導體行業景氣度偏高之後，五一假期降至，留意餐飲，航空，旅遊等板塊是否迎來修復行情。
一、港股市場
1.1 市場研究
港股上周震盪下行，指數再度衝擊26500點阻力未果，隨後轉頭向下並失守26000點，結構上有所承壓。中東局勢反復在一定程度上左右著全球市場的波動，雖然AI算力預期強勁，全球CPU漲價潮開啟，但內地消費和地產數據反映平淡，壓制著市場的承接。
展望本周，指數波動空間有所下移，結構上仍然會有一定承壓，需要留意均線系統支持。未創新低進而繼續震盪，市場便會延續分化的行情，除了AI算力，半導體行業景氣度偏高之後，五一假期降至，留意餐飲，航空，旅遊等板塊是否迎來修復行情。
1.2 資金研究
上周港股大市成交額1.17萬億港元，高於4周的移動平均值1.07萬億港元，但低於52周的移動平均值1.20萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金維持淨流入狀態，截至4月24日，南向資金當周合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入146.44億元人民幣。
上周回購金額繼續回落，騰訊控股、匯豐控股等藍籌持續暫停回購。截至4月24日，上周回購公司有77間，合計回購金額約28.08億港元，其中友邦保險（01299.HK）回購139,779.56萬港元，小米集團-W（01810.HK）回購57,573.01萬港元，快手-W（01024.HK）回購17,191.15萬港元。
1.3 期權研究
指數上周震盪下行，由上之下波動超過800點，26000附近的看跌期權表現相對不錯。不過周級別指數還是處於震盪區間內，市場情緒和預期層面都顯得較為平穩，除非指數走出相對單邊的走勢才能打破目前期權的交易風格。
1.4 新股研究
新股方面，截至2026年4月25日，上周港股市場新遞表公司有20個，已通過聆訊但還沒招股的公司有5個。上周新上市新股有2個，勝宏科技（02476.HK）首日上漲50.09%、華勤技術（03296.HK）首日上漲13.26%，有一個新股正在招股。
二、美股市場
2.1 經濟數據
受伊朗戰爭推高油價影響，加油站消費暴增15.5%，推動美國3月零售銷售環比1.7%，超市場預期，創一年多來最大漲幅。剔除汽車與油價影響後，零售銷售環比上漲0.6%。另外，“大美麗”法案退稅及4月美股創歷史新高也支撐了消費韌性。
4月美國初請失業金人數保持低位。截至4月18日當周，初請失業金人數微升至21.4萬人，略高於預期的21萬人，表明美國裁員情況有限，延續“低招低裁”格局。前周修正後數據為20.8萬人。
零售銷售強勁、初請失業金平穩，WTI油價維持高位運行，通脹憂慮依然存在，CME 期貨數據顯示，降息將出現在明年下半年，但沒有加息預期。
2.2 全球市場一覽
全球股票市場周跌0.2%，新興市場（0.8%）>發達市場（-0.4%）。美元指數周漲0.3%。黃金周跌3.2%，白銀周跌7.5%，原油周漲14.9%。
2.3 美股市場表現與風格
標普500周漲0.5%（年初至今漲4.7%），納斯達克指數周漲1.5%（年初至今漲6.9%），美國科技七巨頭指數周漲1.1%（年初至今漲2.4%），小盤股代表羅素 2000 周漲0.4%（年初至今漲12.3%）。納斯達克中國金龍指數周跌3.8%（年初至今跌7.7%）。
風格方面，上周成長股表現領先價值股，大盤領先小盤。大盤成長(羅素 1000 成長0.6%)> 小盤成長 (羅素 2000 成長0.5%)> 小盤價值 (羅素 2000 價值0.3%) > 大盤價值 (羅素 1000 價值0.2%) 。
全球核心指數及資產表現
數據來源：Wind、艾德研究部
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)國常會：大力培育海洋生物醫藥、新材料等新興產業，推動海洋經濟高質量發展。會議指出，要提高經略海洋能力，高效開發利用海洋，推動海洋經濟高質量發展，加快建設海洋強國。要強化海洋戰略科技力量，加強海洋科技創新，推動海洋領域數位化智能化轉型升級。
2)美國私募信貸市場面臨新一輪壓力測試。軟體公司Medallia和牙科服務商Affordable Care相繼出現貸款違約，涉及黑石、KKR、阿波羅等私募信貸巨頭逾44億美元的敞口。個人投資者今年以來持續加快從私募信貸基金撤資，人工智慧對軟體行業的潛在衝擊引發市場對更大規模違約潮的擔憂。
3)特斯拉通過官方社交媒體宣佈，其賽博無人駕駛電動車Cybercab在北美正式投產。該車型為全無人駕駛設計，無方向盤和踏板，面向共用出行服務。此舉標誌著特斯拉向L5級自動駕駛商業化邁出關鍵一步，旨在2026年底前啟動試點運營。
4)晶圓產能已降58%、存儲產出下滑18%！三星勞資危機再升級，18天大罷工進入倒計時。由於三星一季度利潤預計暴增700%，工會要求分享15%的營業利潤作為獎金，人均或超40萬美元。受近期集會影響，公司晶圓代工線產出驟降約58%，存儲晶片產出亦下滑約18%。工會警告，若談判破裂，將於5月21日開啟為期18天的超長罷工。
5)貝森特：不排除出任美聯儲主席，AI是美國經濟核心。美國財政部長貝森特表示，在離開財政部後，對競選總統或任何其他選舉性職位"毫無興趣"，但不排除出任美聯儲主席的可能性。AI是美國經濟競爭力的核心，"一年，也許十八個月"這項技術就會徹底改變我們的生活。
6)如果霍爾木茲重開，中東原油產能多久能恢復？高盛最新研報給出了審慎答案：海灣地區高達1450萬桶/日的減產，即便海峽解封，3個月後也僅能恢復70%，6個月後恢復88%。油輪運力驟降50%、油井修復複雜性隨停產時長指數級攀升、儲層壓力不可逆變化……多重硬性約束疊加"疤痕效應"，讓這場產能重建之路遠比市場預期的更為漫長。
7)報導：三星SSD再度提價10%，未來幾周零售端價格將跟漲。三星與金士頓率先調價逾10%，帶動零售端價格持續攀升。受AI需求驅動，二季度NAND閃存合同價預漲超70%，供需缺口進一步擴大。行業巨頭提價信號明確，未來數周市場或全面跟漲，同時需警惕高價環境下的仿冒硬碟風險。
作者：艾德證券期貨研究部
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