2026-04-20
摘要：
全球市場一覽：全球股票市場周漲3.86%，發達市場（3.94%）>新興市場（3.21%）。美元指數周跌0.48%。黃金周漲1.30%，白銀周漲5.82%，原油周跌9.79%。
美股市場表現：標普500周漲4.54%，納斯達克指數周漲6.84%，萬得美國科技七巨頭指數周漲7.79%，小盤股代表羅素 2000 周漲5.56%。納斯達克中國金龍指數周漲6.23%。風格方面，成長股表現領先價值股，小盤領先大盤。
港股上周繼續震盪上行，雖然未突破26500點的關鍵阻力，但全周仍然實現了紅盤，指數結構暫時處於多頭格局。中東地緣風險暫時緩解，提升了市場交投熱度。與此同時，一季度國內經濟數據超預期，加上進入全年解禁壓力最小時段，進一步提升了市場的承接和持續性。雖然沒有形成整體的行情，但AI，半導體，電氣設備，生物科技等板塊持續受到資金的追捧。
宏觀數據方面，美國3月PPI同比增長4%，低於預期的4.6%。能源依然是此次PPI增長的最主要驅動因素，增長11%。但需要注意到能源在PPI中的佔比已經減弱到5.045%。結合上周的CPI數據，説明地緣衝突對通脹的影響，沒有預期中的强烈，這將減少美聯儲上調利率的可能性。就業數據强於預期並保持平穩。基於當前狀況，美聯儲未來14個月維持當前利率的概率較大。
資金方面，上周港股大市成交額1.18萬億港元，市場活躍度相對較低。南向資金再度轉變爲淨流入狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨買入人民幣224.60億元。上周回購金額較之前有所回落，公司合計回購金額31.17億港元，騰訊控股暫停回購。
截至2026年4月19日，上周港股市場新遞表公司有14個，已通過聆訊但還沒招股的公司有4個。上周新上市新股有三個，群核科技（00068.HK）首日上漲144.09%、思格新能（06656.HK）首日上漲85.07%、長光辰芯（03277.HK）首日上漲75.53%。
美股策略：霍爾木茲海峽迎來開放，WTI原油本周下跌約10%，通脹數據CPI以及PPI强於預期。VIX回落至20臨界線之下，納指强勢走出13連陽，已經創出新高。地緣衝突對市場影響在大幅減弱。往後看，我們維持之前的觀點：美伊戰爭仍會有所反覆，但與此前相比烈度明顯下降，對市場影響也逐漸減小。一季度美股的業績强勁，叠加地緣衝突形勢大幅緩和，再叠加當前美國經濟所展現的韌性。共同構成當前美股牛市。後續我們依然維持牛市的判斷，但不排除短期會有小幅度的回調，去消化這波漲幅。
港股策略：展望本周，指數大概率處於高位震盪格局，波幅介於26000-26500點。關注業績確定性明朗的標的以及市場熱度較高的行業。
一、港股市場
1.1 市場研究
港股上周繼續震盪上行，雖然未突破26500點的關鍵阻力，但全周仍然實現了紅盤，指數結構暫時處於多頭格局。中東地緣風險暫時緩解，提升了市場交投熱度。與此同時，一季度國內經濟數據超預期，加上進入全年解禁壓力最小時段，進一步提升了市場的承接和持續性。雖然沒有形成整體的行情，但AI，半導體，電氣設備，生物科技等板塊持續受到資金的追捧。
港股策略：展望本周，指數大概率處於高位震盪格局，波幅介於26000-26500點。關注業績確定性明朗的標的以及市場熱度較高的行業。
1.2 資金研究
上周港股大市成交額1.18萬億港元，高於4周的移動平均值1.17萬億港元，但低於52周的移動平均值1.20萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金再度轉變為淨流入狀態，截至4月17日，上周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入224.60億元人民幣。
上周回購金額較之前有所回落，騰訊控股暫停回購。截至4月17日，上周回購公司有73間，合計回購金額約31.17億港元，其中友邦保險（01299.HK）回購162,219.21萬港元，小米集團-W（01810.HK）回購74,959.29萬港元，華潤燃氣（01193.HK）回購8,857.65萬港元。
1.3 期權研究
指數本周緩慢震盪上行，由於波幅有限，看漲看跌期權都沒有太明顯的空間。波幅收窄之後，市場又再度進入了平穩震盪期，但風險溢價反映出市場對於未來波幅高於現在有較強的預期。後市如繼續窄幅波動，也需要留意時間價值縮減導致的期權價格回落。
1.4 新股研究
新股方面，截至2026年4月19日，上周港股市場新遞表公司有14個，已通過聆訊但還沒招股的公司有4個。上周新上市新股有三個，群核科技（00068.HK）首日上漲144.09%、思格新能（06656.HK）首日上漲85.07%、長光辰芯（03277.HK）首日上漲75.53%。
二、美股市場
2.1 經濟數據
美國3月PPI同比增長4%，低於預期的4.6%。核心PPI表現同樣溫和，為3.7%，低於前值3.8%。能源依然是此次PPI增長的最主要驅動因素，增長11%。但需要注意到能源在PPI中的佔比已經減弱到5.045%。結合上周的CPI數據，説明地緣衝突對通脹的影響，從數據上看，沒有預期中的强烈，進一步減少美聯儲上調利率的可能性。
美國上周初次申領失業救濟人數為20.7萬，強於預期的21.3萬。就業依然穩定在一個供給和需求都偏向疲軟的階段。但是總體的態勢穩定。目前的就業數據不會加强美聯儲下調利率的壓力。美聯儲較大概率會在2027年年中后進行降息操作，也就是說在未來14個月維持當前利率的概率較大。
2.2 全球市場一覽
全球股票市場周漲3.86%，發達市場（3.94%）>新興市場（3.21%）。美元指數周跌0.48%。黃金周漲1.30%，白銀周漲5.82%，原油周跌9.79%。
2.3 美股市場表現與風格
標普500周漲4.54%（年初至今漲9.15%），納斯達克指數周漲6.84%（年初至今漲13.33%），萬得美國科技七巨頭指數周漲7.79%（年初至今漲14.34%），小盤股代表羅素 2000 周漲5.56%（年初至今漲11.24%）。納斯達克中國金龍指數周漲6.23%（年初至今漲7.07%）。
風格方面，成長股表現領先價值股，小盤領先大盤。小盤成長(羅素 2000 成長7.44%)> 大盤成長 (羅素 1000 成長6.71%)> 小盤價值 (羅素 2000 價值3.61%) > 大盤價值 (羅素 1000 價值2.40%) 。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)財政部部長藍佛安出席2026年二十國集團財長和央行行長第一次會議並舉行多場雙邊會見。藍佛安重點介紹了中國經濟穩中向好態勢，強調在“十五五”時期，中國將更加注重擴大內需，更加注重投資於人，更加注重開放共用，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，持續為世界經濟增長提供機遇和重要支撐。
2)家電企業積極應對中東戰爭帶來的影響，中東衝突爆發以來，家電出口中東的物流運輸短期內遇阻，有企業將加強就近供應。因原材料成本大幅上升，有的家電出口提價約10%，來化解成本壓力。
3)香港交易所刊發有關縮短香港股票現貨市場結算週期的諮詢檔（《諮詢檔》），提出將香港股票現貨市場結算週期從目前的T+2縮短至T+1的建議營運模式，並就有關建議徵詢市場意見。
4)中國造船業“超級週期”勢頭強勁。4月以來，中國船舶、揚子江船業、廈門象嶼等多家船企均表示，進入2026年，行業高景氣態勢延續，一季度經營普遍迎來“開門紅”，在手訂單生產計畫多數排至2029年、2030年。
5)去年7月以來，全國能繁母豬存欄量已連續9個月下降，今年3月份新生仔豬數量17個月後首次同比下降，有利於改善生豬供需，推動後市豬價合理回升。農業農村部將進一步完善生豬產能綜合調控政策，採取有力有效舉措推動豬價合理回升。
6)美聯儲理事沃勒：中東戰爭若迅速結束，降息仍有望延續。沃勒警告稱，中東戰爭延續將帶來通脹和就業市場風險；戰爭若迅速結束，將為今年晚些時候的降息留有餘地。
7)歐洲央行執委德馬爾科表示，由於伊朗衝突的不確定性，歐洲央行最好在加息之前再等等。投資者押注今年將加息兩次，每次加息0.25個百分點，這似乎合情合理，但下次會議加息可能為時過早，無法做出這樣的決定。
8)全球CPU荒來襲：英特爾與AMD處理器價格上漲15%，PC供應鏈面臨嚴峻考驗。AI企業搶佔CPU產能，英特爾與AMD的處理器庫存告急，價格普遍上漲10%至15%。但與記憶體"價高有貨"不同，CPU已陷入“有價無市”困境，PC廠商承壓，短期內難見緩解跡象。
作者：艾德證券期貨研究部
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