2026-04-06
摘要：
全球市場一覽：全球股票市場周漲2.88%，發達市場（+3.24%）>新興市場（+0.26%）。美元指數周漲0.02%，原油周漲12.46%，黃金周漲3.95%，白銀周漲4.83%。
美股市場表現：標普500周漲3.36%，納斯達克指數周漲4.44%，科技七巨頭指數周漲5.06%，小盤股代表羅素2000周漲3.28%。中國金龍指數周漲2.39%。風格方面，成長股表現領先價值股。
上周港股市場探底回升，整體呈現明顯的震盪格局，週邊地緣風險仍未完全消散，局勢反復變化擾動包括港股在內的亞太市場。在季度結算以及復活節假期的影響下，港股內部承接壓力，開始有所分化，醫藥醫療板塊近期連續走高，頭部企業亮眼的業績表現，使市場對創新藥業績兌現，估值修復預期升溫。另外，一二月國內經濟數據的超預期，也助推市場情緒逐漸回暖，從早期的反復謹慎變為理性對待。
宏觀數據：美國3月就業市場超預期，但是預計的影響力度有限，3月的通脹數據將至關重要。3月非農就業人口增加17.8萬人，遠超彭博經濟學家預期的6.5萬人。3月失業率為4.30%，低於預測值4.40%。考慮到一二月的罷工及冬季衝擊因素，疊加當前就業供需兩端的疲軟，非農就業反彈並沒有數據所直接體現出來的那般強勁。相較於就業數據，市場和美聯儲會更加重視3月份的通脹數據。
資金方面，因假期休市，上周港股大市成交額1.08萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金維持淨流入狀態，上周滬市港股通與深市港股通合計淨買入47.74億元人民幣。上周回購金額顯著增加，騰訊控股等藍籌股在績後開始回購，公司合計回購49.03億港元。
新股方面，截至2026年4月3日，上周港股市場新遞表公司有42個，已通過聆訊但還沒招股的公司有6個。上周有6個新股上市，其中，極視角（06636.HK）首日上漲150%，德適-B（02526.HK）首日上漲111.72%、傅裡葉（03625.HK）首日上漲100%。截止4月3日，港股市場沒有正在招股的新股。
策略：3月份的就業數據進一步加強了美聯儲不降息的預期。WTI原油重新攀升至110元以上，疊加美以對伊地緣衝突沒有實質性積極方向的進展，市場總體依然是不容樂觀的。雖然上周美股出現反彈，但力度不算太大，同時伴隨成交量萎縮，上方拋壓依然較重。目前階段不能認為趨勢出現反轉，減輕倉位持幣等待是更佳的選擇。
展望本周，港股僅有三個交易日，料市場仍會延續震盪修復格局，阻力和支持區間介於24500-25500點水準，除了財報的影響之外，新質生產力、AI、創新藥等板塊成為了短期市場的主線。
一、港股市場
1.1 市場研究
上周港股市場探底回升，整體呈現明顯的震盪格局，週邊地緣風險仍未完全消散，局勢反復變化擾動包括港股在內的亞太市場。在季度結算以及復活節假期的影響下，港股內部承接壓力，開始有所分化，醫藥醫療板塊近期連續走高，頭部企業亮眼的業績表現，使市場對創新藥業績兌現，估值修復預期升溫。另外，一二月國內經濟數據的超預期，也助推市場情緒逐漸回暖，從早期的反復謹慎變為理性對待。
展望本周，港股僅有三個交易日，料市場仍會延續震盪修復格局，阻力和支持區間介於24500-25500點水準，除了財報的影響之外，新質生產力、AI、創新藥等板塊成為了短期市場的主線。
1.2 資金研究
因假期休市，上周港股大市成交額1.08萬億港元，市場交投活躍度相對較低。南向資金維持淨流入狀態，截至4月2日，周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買入47.74億元人民幣。
上周回購金額顯著增加，騰訊控股等藍籌股在業績公佈後開始回購。截至4月2日，上周回購公司有83間，合計回購金額約49.03億港元，其中騰訊控股（00700.HK）回購12.02億港元，友邦保險（01299.HK）回購8.70億港元，小米集團-W（01810.HK）回購8.05億港元。
1.3 期權研究
指數的波動加大，期權市場也是波動加劇，從波動率和成交來看，短期波動風險已經消化，市場再度進入了震盪期，但同時對“指數大幅上漲” 的極端風險進行了高額定價，體現出對上行方向的過度防禦情緒。
1.4 新股研究
新股方面，截至2026年4月3日，上周港股市場新遞表公司有42個，已通過聆訊但還沒招股的公司有6個。上周有6個新股上市，其中，極視角（06636.HK）首日上漲150%，德適-B（02526.HK）首日上漲111.72%、傅裡葉（03625.HK）首日上漲100%。截止4月3日，港股市場沒有正在招股的新股。
二、美股市場
2.1 經濟數據
美國3月就業市場超預期，但是預計的影響力度有限，3月的通脹數據將至關重要。3月非農就業人口增加17.8萬人，遠超彭博經濟學家預期的6.5萬人，為2024年底以來最大單月增幅。3月失業率為4.30%，低於預測值4.40%。
3月份非農的強勢反彈，主要得益於罷工結束及冬季極端天氣影響大幅減弱。但非農就業新增總體並不算處在高位。另外一方面，失業率雖然低於預期，但是程度有限，並且疊加當前市場供給和需求兩端疲軟的的狀態，非農就業反彈並沒有數據所直接體現出來的那般強勁。相較於就業數據，市場和美聯儲會更加重視3月份的通脹數據。
2.2 全球市場一覽
全球股票市場周漲2.88%，發達市場（+3.24%）>新興市場（+0.26%）。美元指數周漲0.02%，原油周漲12.46%，黃金周漲3.95%，白銀周漲4.83%。
2.3 美股市場表現與風格
標普500周漲3.36%（年初至今漲-3.84%），納斯達克指數周漲4.44%（年初至今漲-5.86%），科技七巨頭指數周漲5.06%（年初至今漲-10.51%）。中國金龍指數周漲2.39%（年初至今漲-10.34%）。
風格方面，價值股表現領先成長股。大盤成長(羅素1000成長+4.19%) >小盤成長(羅素2000成長+3.55%) >小盤價值(羅素2000價值+3.01%)>大盤價值(羅素1000價值+2.55%)。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)根據中指院發佈的50城住宅租賃價格指數顯示，近兩個月我國住房租賃市場呈現階段性向好態勢，其中2月50城住宅平均租金環比下跌0.11%，跌幅已較1月收窄了0.34個百分點，租金下行態勢明顯放緩；3月，市場回升傾向進一步顯現，50城住宅平均租金環比轉漲0.09%，漲幅居近24個月以來高位，市場活躍度顯著提升。
2)多家城商行、農商行密集下調存款利率。業內人士分析稱，當前銀行業淨息差整體處於歷史低位，中小銀行調降存款利率主要是出於降低負債成本、穩定淨息差的目的。統計顯示，3月下旬以來，已有福建華通銀行、錫商銀行等逾20家中小銀行下調存款利率。
3)一季度共有40家公司在港交所上市，IPO募資金額接近1100億港元，同比增長489%；中金公司香港、中信證券（香港）、華泰金控（香港）保薦數量分居前三。
4)美國三藩市聯儲主席戴利（2027年FOMC票委）：隨著勞動力增長趨近於零，單月淨就業增長為“零”甚至為負，可能符合預期，而不一定反映出疲軟跡象。那麼，這對貨幣政策意味著什麼？首先，單憑就業增長數據，可能不再是衡量勞動力市場強弱的可靠指標。
5)摩根大通分析師測算，霍爾木茲封鎖導致全球每日有效供應損失約1400萬桶，經合組織商業原油庫存將在4月消耗1.66億桶、5月初再消耗6700萬桶後觸及8.42億桶的“運營最低值”。屆時價格將取代庫存成為市場主要平衡機制，即便海峽重開，供應恢復也需經歷三個階段、歷時約四個月。
6)SemiAnalysis預計，到2026年，記憶體支出將占超大規模數據中心總資本支出的約30%，遠高於2023年的8%，這一比例預計在2027年進一步攀升。短短四年內，隨著DRAM價格飆升至難以想像的水準，而HBM的供應仍然嚴重不足，記憶體支出占比將實現接近四倍提升。
作者：艾德證券期貨研究部
(00852)38966300
research@eddid.com.hk
陳政深（HKSFC CE No.:BIY455）
Tel：852-38966397
E-mail:ryan.chan@eddid.com.hk
陳剛（HKSFC CE No.:BOX500）
Tel：+8618676685813
E-mail:gang.chen@eddid.com.hk
劉宗武（HKSFC CE No.:BSJ488）
Tel：+8613760421136
E-mail:liuzongwu@eddid.com.hk
侯新義（HKSFC CE No.:BTW322）
Tel：+8613823170823
E-mail:sunny.hou@eddid.com.hk
張世寶（HKSFC CE No.:BWB574）
Tel:+8615818618533
E-mail：brook.zhang@eddid.com.hk
免責聲明及披露
分析員聲明
負責撰寫本報告的全部或部分內容之分析員，就本報告所提及的證券及其發行人做出以下聲明：（1）發表於本報告的觀點準確地反映有關於他們個人對所提及的證券及其發行人的觀點；（2）他們的薪酬在過往、現在和將來與發表在報告上的觀點並無直接或間接關係。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士（按香港證券及期貨事務監察委員會操作守則的相關定義）（1）並沒有在發表研究報告30日前處置或買賣證券；（2）不會在發表報告3個工作日內處置或買賣本報告中提及的證券；（3）沒有在有關香港上市公司內任職高級人員；（4）研究團隊成員並沒有持有有關證券的任何權益。
重要披露
本報告內所提及的任何投資都可能涉及相當大的風險。報告所載數據可能不適合所有投資者。艾德證券期貨不提供任何針對個人的投資建議。本報告沒有把任何人的投資目標、財務狀況和特殊需求考慮進去。而過去的表現亦不代表未來的表現，實際情況可能和報告中所載的大不相同。本報告中所提及的投資價值或回報存在不確定性及難以保證，並可能會受目標資產表現以及其他市場因素影響。艾德證券期貨建議投資者應該獨立評估投資和策略，並鼓勵投資者諮詢專業財務顧問以便作出投資決定。本報告包含的任何資訊由艾德證券期貨編寫，僅為本公司及其關聯機構的特定客戶和其他專業人士提供的參考數據。報告中的資訊或所表達的意見皆不可作為或被視為證券出售要約或證券買賣的邀請，亦不構成任何投資、法律、會計或稅務方面的最終操作建議，本公司及其雇員不就報告中的內容對最終操作建議作出任何擔保。我們不對因依賴本報告所載資料採取任何行動而引致之任何直接或間接的錯誤、疏忽、違約、不謹慎或各類損失或損害承擔任何的法律責任。任何使用本報告息所作的投資決定完全由投資者自己承擔風險。本報告基於我們認為可靠且已經公開的資訊，我們力求但不擔保這些資訊的準確性、有效性和完整性。本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發布時的判斷，可能會隨時調整，且不承諾作出任何相關變更的通知。本公司可發布其他與本報告所載資料及/或結論不一致的報告。這些報告均反映報告編寫時不同的假設、觀點及分析方法。客戶應該小心注意本報告中所提及的前瞻性預測和實際情況可能有顯著區別，唯我們已合理、謹慎地確保預測所用的假設基礎是公平、合理。艾德證券期貨可能採取與報告中建議及/或觀點不一致的立場或投資決定。本公司或其附屬關聯機構可能持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸並不時自行及/或代表其客戶進行交易或持有該等證券的權益，還可能與這些公司具有其他相關業務聯繫。因此，投資者應注意本報告可能存在的客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。本報告版權僅為本公司所有，任何機構或個人於未經本公司書面授權的情況下，不得以任何形式翻版、複製、轉售、轉發及或向特定讀者以外的人士傳閱，否則有可能觸犯相關證券法規。
報告提供者
本報告乃由艾德證券期貨有限公司（「艾德證券期貨」）於香港提供。艾德證券期貨是香港證券及期貨事務監察委員會（「香港證監會」）持牌法團，及受其監管之香港金融機構。報告之提供者，均為香港證監會持牌人士。投資者如對艾德證券期貨所發的報告有任何問題，請直接聯絡艾德證券期貨。本報告作者所持香港證監會牌照的牌照編號已披露在作者姓名旁。
報告可用性
對部分司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告或會抵觸當地法律、法則、規定，當中或包括但不限於監管相關之規例、守則及指引。本報告並非旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。
本網頁的內容通過一套繁簡字體轉換軟體（該軟體），由簡體中文版轉換成為繁體中文版，當中並不涉及香港特區與內地的用詞及語句的對應轉換。艾德不會就該軟體欠妥之處承擔任何法律責任，亦不會就其品質及性能作出任何擔保。在任何情況下，使用者都不應視本網站內容的繁體中文版為其簡體中文版的對應版本；艾德無需就該軟體對其用途的恰當性、其品質或可商售性承擔任何該等明示或隱含的、法定或非法定的法律責任。
如果你將本網頁的內容或網址傳送予第三者，你承諾會將本免責聲明同時傳送予該第三者，並保證該第三者在流覽本網站的內容之前同意接納本免責聲明。
艾德證券期貨作為香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）認可持牌法團（中央編號：BHT550），嚴格遵守《證券及期貨條例》及中國證券監督管理委員會（中證監）相關監管規定。為保障客戶利益及配合相關法規要求，本公司重申，任何個人在艾德證券期貨開立賬戶，必須提供以下文件及符合以下條件：
所需文件：
1. 有效身份證明文件
2. 最近三個月內的住址證明
3. 有效香港銀行戶口資料
開戶條件：
- 年滿18歲
- 通過本公司之客戶盡職審查（KYC）及風險評估程序
本公司保留要求補充文件或拒絕開戶申請的權利，並會根據實際情況進行審慎評估。如有任何疑問，歡迎聯絡艾德證券期貨客戶服務部。
感謝閣下的理解與支持。
艾德證券期貨
