2026-03-23
摘要：
全球市場一覽：全球股票市場周漲-1.8%，新興市場（-0.4%）>發達市場（-2%）。美元指數周漲-1.0%。黃金周漲-11.3%，比特幣周漲-1.6%，原油周漲0.1%。
美股市場表現：標普500周漲-1.9%，納斯達克指數周漲-2.1%，科技七巨頭指數周漲-2.6%，小盤股代表羅素2000周漲-1.7%。中國金龍指數周漲-5.7%。風格方面，價值股表現領先成長股。
上周港股表現依舊低迷，在地緣政治不確定性和長期拉鋸的影響下，全球市場出現急劇波動。板塊方面，貴金屬、原材料等大幅回撤，側面印證了市場的弱勢。
宏觀數據：2月PPI同比3.4%，環比0.7%，皆高於預期且明顯加速上行。3月議息會議美聯儲表決結果11：1，將基準利率維持在3.50%-3.75%不變，同時預計通脹將走高、失業率穩定，且今年將降息一次。鮑威爾表示，美以對伊朗戰爭的影響很難評估，對貨幣政策影響帶來極高的不確定性。然而，CME期貨市場則預計2026年不會再有降息。
資金方面，上周港股大市成交額1.42萬億港元，市場活躍度相對較高。南向資金再度轉變爲淨流出狀態，滬市港股通與深市港股通合計淨賣出人民幣54.68億元。上周港股市場回購金額處於低位，公司合計回購金額5.05億港元，騰訊控股等藍籌股因業績發佈暫停回購。
新股方面，截至2026年3月20日，上周港股市場新遞表公司有10個，已通過聆訊但還沒招股的公司有3個。上周有2個新股上市，其中，廣合科技（01989.HK）首日上漲33.56%。目前港股市場正在招股的新股有7個。
策略：在美以對伊朗戰爭導致原油流通不暢推高通脹預期的背景之下，市場預計今年不會再有降息，流動性收緊。權益資產，特別是高估值的科技行業相關個股持續面臨壓力，建議投資者提高現金比例以應對短期逆風！何時觸底？需等待特朗普宣佈戰爭勝利或原油價格持續回落！
展望本周，指數層面或將再度考驗整數關口的壓力，失守則使弱勢進一步加劇。市場層面，預計市場整體氛圍低迷，但上周較爲強勢的AI算力概念以及新能源電池概念或繼續受市場追捧。
一、港股市場
1.1 市場研究
港股上周表現依舊低迷，在地緣政治不確定性和長期拉鋸的影響下，市場對於經濟前景的擔憂以及金融市場的定價產生了變化，導致全球市場出現急劇波動。板塊方面，貴金屬、原材料等經歷了較為深度的回撤，印證了市場的弱勢情緒。展望本周，指數層面或將再度考驗整數關口的壓力，失守則使弱勢進一步加劇。市場層面，預計市場整體氛圍低迷，但上周較為強勢的AI算力概念以及新能源電池概念或繼續受市場追捧。
1.2 資金研究
上周港股大市成交額1.42萬億港元，低於4周的移動平均值1.45萬億港元，但高於52周的移動平均值1.21萬億港元，市場交投活躍度相對較高。南向資金再度轉變為淨流出狀態，截至3月20日，本周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨買出54.68億元人民幣。
上周回購金額處於低位，騰訊控股等藍籌股因業績發佈暫停回購。截至3月20日，上周回購公司有27間，合計回購金額約5.05億港元，其中小米集團-W（01810.HK）回購19,999.84萬港元，網易雲音樂（09899.HK）回購7,497.98萬港元，心動公司（02400.HK）回購3,949.57萬港元。
1.3 期權研究
上周指數再度衝擊阻力未果，認購期權方面受壓下行，認沽期權得到一定的空間。在區間震盪內，市場暫時趨於平穩，無太重的押注極端行情的佔比。
1.4 新股研究
新股方面，截至2026年3月20日，上周港股市場新遞表公司有10個，已通過聆訊但還沒招股的公司有3個。上周有2個新股上市，其中，廣合科技（01989.HK）首日上漲33.56%。目前港股市場正在招股的新股有7個。
二、美股市場
2.1 經濟數據
美國2月PPI同比3.4%，高於預期3.0%，較前值2.9%明顯加速；環比0.7%，爲2025年7月以來最大單月漲幅，大幅超出預期0.3%。
本次議息會議美聯儲表決結果11：1，決定將基準利率維持在3.50%-3.75%不變，同時預計通脹將走高、失業率穩定，且今年將降息一次。鮑威爾表示，美以對伊朗戰爭的影響很難評估，對貨幣政策的影響具有極高的不確定性。隨着美以對伊朗戰爭的進展，CME期貨市場則預計2026年不會再有降息。
2.2 全球市場一覽
全球股票市場周漲-1.8%，新興市場（-0.4%）>發達市場（-2%）。美元指數周漲-1.0%。黃金周漲-11.3%，比特幣周漲-1.6%，原油周漲0.1%。
2.3 美股市場表現與風格
標普500周漲-1.9%（年初至今漲-5.0%），納斯達克指數周漲-2.1%（年初至今漲-6.9%），科技七巨頭指數周漲-2.6%（年初至今漲-10.9%），小盤股代表羅素2000周漲-1.7%（年初至今漲-1.8%）。中國金龍指數週漲-5.7%（年初至今漲-10.5%）。
風格方面，價值股表現領先成長股。大盤價值(羅素1000價值-1.3%) >小盤價值(羅素2000價值-1.5%) >小盤成長(羅素2000成長-1.8%)>大盤成長(羅素1000成長-2.4%)。
三、重點經濟數據
四、熱聞速遞
1)首先是財報方面，本周小米集團-W（01810.HK）、美團-W（03690.HK）、同程旅行（00780.HK）、快手-W（01024.HK）等大型互聯網公司以及，工商銀行（01398.HK）、建設銀行（00939.HK）、招商銀行（03968.HK）、中國石油（00857.HK）、中國海洋石油（00883.HK）、中國移動（00941.HK）等眾多大型公司也將發佈財報。
2)據央視新聞，當地時間3月21日，美國總統特朗普在社交平台"真實社交"發文，要求伊朗在48小時內全面開放霍爾木茲海峽，否則美國將打擊並摧毀伊朗境內各類發電廠，"首當其衝的將是其中規模最大的一座"。
3)3月22日，中國人民銀行行長潘功勝在中國發展高層論壇2026年年會上表示，將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。綜合運用存款準備金率、政策利率、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。
4)在3月22日舉行的中國發展高層論壇2026年年會上，財政部部長藍佛安表示將以更大力度提振消費，加大直達消費者的普惠政策力度。今年安排超長期特別國債2500億元支持消費品以舊換新，設立1000億元財政金融協同促內需專項資金，拿出更多“真金白銀”促消費。
5)上海樓市回暖信號明顯，二手房市場成交放量沖高：進入3月以來，上海二手房市場成交熱度迅速攀升，多項指標創下階段新高。網上房地產數據顯示，2026年3月9日至3月15日，上海二手房累計成交7233套，較此前一周的5709套增長26.69%，同時也創下自2021年以來的周度成交量的新高。種種跡象表明，在“滬七條”新政的精准加持下，上海樓市正呈現出“量增價穩”的態勢，3月的“小陽春”行情已愈發清晰。
6)美聯儲理事沃勒：有理由對高油價謹慎，但若就業疲軟，今年晚些時候再主張降息。歐央行官員暗示4月加息：數據若走壞，行動在所難免。
7)國際能源署(IEA)署長警告稱，恢復波斯灣的石油和天然氣供應可能需要六個月的時間，並補充說，世界正面臨歷史上最嚴重的能源危機。比羅爾將這場戰爭描述為“歷史上最大的全球能源安全威脅”，並表示“恢復石油和天然氣產業需要時間”。“有些設施需要六個月才能投入運營，其他設施則需要更長時間，”他補充道。
黃金下跌，是因為美元融資需求激增？主要拋售發生在亞歐時段。交叉貨幣基差和互換利差的顯著變動暗示，全球市場對美元的融資需求正在激增。在美元流動性趨緊的猜測下，投資者可能被迫拋售黃金以獲取現金。
作者：艾德證券期貨研究部
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