2026-03-03
大市綜述
隔夜，美股三大指數漲跌分化。道瓊斯工業平均指數下跌73.140點，跌幅為0.15%，收於48904.780點；標準普爾 500 指數上漲2.740點，漲幅為0.04%，收於6881.620點；納斯達克綜合指數上漲80.646點，跌幅為0.36%，收於22748.857點。
三大指數呈現漲跌分化格局，核心驅動力源於科技股超跌反彈（英偉達領漲）、能源板塊受地緣衝突提振走強與工業 / 金融板塊疲軟、經濟衰退擔憂持續的結構性分化，疊加美聯儲降息預期穩定與市場風險偏好修復的共振效應，形成 “納指領漲、標普微漲、道指微跌” 的格局。
經濟基本面：韌性與擔憂並存，板塊分化加劇。1）核心數據喜憂參半，經濟 “軟著陸” 預期反復。美國 2 月 ISM 製造業 PMI回升至 50.3（前值 49.9），自 2025 年 8 月以來首次重返擴張區間，新訂單指數（51.4）與生產指數（52.7）同步改善，顯示製造業復蘇跡象初顯。但同時，美國 2 月消費者信心指數從 1 月的 105.3 驟降至 98.3，創 2024 年 6 月以來新低，預期指數（72.9）自 2024 年 6 月以來首次跌破 80 門檻，加劇市場對個人消費支出放緩的擔憂。這種 “製造業復蘇 + 消費信心下滑” 的矛盾組合，導致板塊表現分化：受益於製造業回暖的科技硬體（如半導體）與工業自動化板塊走強，而依賴消費的零售、可選消費板塊承壓，直接影響三大指數表現差異（道指消費與工業權重更高，納指科技權重占優）。2）勞動力市場溫和降溫，薪資增長放緩。上周初請失業金人數微升至 23.5 萬人（預期 23.2 萬人），持續申領失業金人數增至 198 萬人，顯示就業市場開始出現溫和降溫跡象。儘管 2 月非農就業數據尚未公佈，但市場預期新增就業人數可能從 1 月的 14.3 萬人降至 15 萬人以下，平均時薪同比增長可能從 4.1% 放緩至 4.0%，進一步削弱消費者支出能力與市場風險偏好。
科技巨頭超跌反彈，AI 敘事重啟支撐納指領漲。1）英偉達領漲科技股，AI 算力龍頭估值修復。英偉達（NVDA）收盤漲近 3%，成為納指上漲核心驅動力，主要受兩大因素推動：回購計劃落地：英偉達宣佈將 600 億美元回購計劃加速執行，3 月 2 日回購約 50 億美元股票，提振市場信心；AI 基礎設施需求強勁：摩根大通最新研報指出，英偉達 Blackwell 晶片訂單排至 2027 年 Q1，數據中心業務收入將持續超預期，上調目標價至 230 美元；超跌反彈需求：此前連續 5 日下跌（累計跌幅超 12%）後，技術面存在強烈反彈需求，RSI 指標從 38.9 回升至 42.7，接近超賣區間邊緣。2）科技板塊內部輪動，防禦性科技股表現穩健。科技七巨頭指數上漲 0.56%，呈現明顯分化：英偉達(+2.99%)，回購加速,訂單超預期，淨流入 32 億美元；微軟(+1.48%),Copilot訂閱增長超預期,Azure雲業務穩健,淨流入 18 億美元;蘋果(+0.20%),折疊屏iPhone研發進展,回購支撐,淨流入 5 億美元;特斯拉(+0.20%),自動駕駛技術突破,交付數據改善,淨流入 3 億美元;Meta(+0.83%),廣告收入增長,VR 設備銷量回升，淨流入 7 億美元；Alphabet A(-1.68%),反壟斷訴訟風險,AI 進展不及預期,淨流出 12 億美元;亞馬遜(-0.77%),零售業務增速放緩,雲計算競爭加劇,淨流出 9 億美元。這種分化顯示資金從高波動成長股（如Alphabet、亞馬遜）向低估值、高現金流、回購力度大的防禦性科技股（如英偉達、微軟）遷移，支撐納指上漲同時限制標普漲幅，而道指因科技權重僅約 15%（遠低於納指的 60%）未能受益於科技股反彈。
美聯儲政策預期穩定，降息節奏分歧支撐市場情緒。1）3 月維持利率不變成共識，6 月降息預期強化。CME “美聯儲觀察” 顯示，美聯儲3 月維持利率不變的概率達 97.5%，降息 25 個基點的概率僅 2.5%；6 月累計降息 25 個基點的概率從上周的 78% 升至 82%，累計降息 50 個基點的概率從 15% 升至 18%。紐約聯儲主席威廉姆斯表示 “9 月會議是即時有效的”，暗示政策靈活性，同時強調 “需等待更多通脹數據確認降息時機”，緩解市場對政策轉向過快的擔憂。這種 “短期維穩 + 中期降息” 的預期組合，降低了成長股貼現率壓力，支撐科技股估值修復，同時對利率敏感的金融板塊（道指權重約 20%）形成壓制，因淨息差收窄預期持續存在。2）企業回購潮持續，科技與能源板塊成主力。截至 3 月 2 日，美國企業 2026 年股票回購規模已達5,200 億美元，創歷史同期最快紀錄。除英偉達加速回購外，埃克森美孚（+1.13%）、雪佛龍（+1.52%）等能源巨頭亦宣佈擴大回購計劃，蘋果新增 900 億美元回購計劃持續落地，為市場提供流動性支撐。回購潮對三大指數影響分化：納指成分股回購規模占比約 45%（科技巨頭主導），標普 500 占比約 30%，道指占比僅約 22%（工業與金融板塊回購力度較弱），進一步加劇指數表現差異。
總結：結構性分化主導市場，短期趨勢偏暖但板塊輪動加速。3 月 2 日的漲跌分化是科技股超跌反彈、能源板塊地緣溢價、經濟數據矛盾、美聯儲政策預期穩定與資金流向分化共同作用的結果。納指受益於科技股估值修復與 AI 敘事重啟領漲，標普 500 因能源與科技板塊支撐微漲，道指則受工業與金融板塊疲軟拖累微跌。儘管市場風險偏好有所修復，但經濟數據的矛盾性與地緣政治風險仍存，板塊輪動將成為短期市場主要特徵。
後續重點關注：1）2 月非農數據：3 月 7 日公佈 —— 若新增就業超 20 萬人且薪資增長超 0.4%，將強化 “經濟韌性” 預期，支撐能源與工業板塊；若低於預期，可能引發降息預期升溫，推動科技股進一步反彈。2）英偉達股價走勢：若突破 850 美元阻力位，可能帶動半導體板塊全面走強，納指有望挑戰 23,000 點；若回調至 780 美元以下，可能引發科技股二次調整；3）中東地緣局勢：美伊衝突若持續升級，油價可能突破 75 美元 / 桶，進一步提振能源板塊，但也可能加劇通脹擔憂，限制美聯儲降息空間。
後市展望
隔夜，納斯達克綜合指數日 K 線呈現帶上下影線的小陽線形態，收盤價 22,748.857 點，較前一交易日上漲 80.646 點（+0.36%），技術面顯示多頭動能初步恢復與技術性反彈啟動的雙重特徵，疊加英偉達回購加速與 AI 敘事重啟，市場從 “弱勢下行通道” 轉入震盪反彈週期。
K 線形態與多空博弈：當日指數以22,658.32 點低開後，受英偉達回購計劃落地與中東地緣衝突升級影響，早盤快速沖高至 22,812.57 點；盤中雖有短暫回調（最低觸及 22,615.43 點），但午後科技股買盤持續湧入，最終收於 22,748.86 點，形成實體 90.53 點的小陽線。這種形態與 2 月 26 日（-1.18%）的中陰線形成 “雙底反彈 + 多頭反攻” 組合，驗證市場對 AI 算力龍頭估值修復的預期與科技股超跌反彈需求，空頭防線鬆動，多頭力量主導短期走勢。
量價關係與資金動向：成交量79.86 億股，較前 5 日均值（75.36 億股）增長 5.97%，呈現價漲量增的健康反彈特徵 —— 表明此次上漲是技術性抄底 + 機構資金回流 + 散戶跟風共同推動，屬於有效反彈，短期上漲動能強勁且可能延續。量增價漲 + 板塊輪動加速，驗證市場進入結構性反彈 + 風險偏好回升階段，短期或延續震盪上行態勢，資金從 “防禦性板塊” 全面轉向 “AI 主線”。
技術指標與趨勢信號：1）RSI 指標：14 日 RSI 從前一日的38.9 驟升至 42.7，脫離中性區間下沿（30-70），顯示多頭動能顯著增強，市場情緒從謹慎轉向樂觀。若後續 RSI 突破 50，將確認反彈趨勢，可能迎來新一輪上漲；若維持在 40-50 區間，將顯示市場進入震盪反彈通道，上漲空間可能受限。當前 RSI 接近中性區間中軌，表明上漲動能雖強但需量能持續配合。2）MACD 指標：DIF 線（12 日 EMA）與 DEA 線（26 日 EMA）在零軸下方形成金叉雛形，柱狀線綠柱持續縮短（長度 4.3），顯示下跌動能徹底衰竭、多頭力量逐步主導—— 此信號確認中期調整行情階段性結束；若後續金叉正式形成且紅柱放大，將顯示反彈行情加速，上漲週期可能延長至 1-2 周。當前綠柱縮短趨勢明顯，表明下跌動能持續減弱，市場進入反彈週期。3）布林帶：指數收於中軌（約 22,800 點）下方 51.14 點，上軌（23,050 點）與下軌（22,550 點）間距擴大至500 點，暗示市場結束震盪下行、進入反彈通道且波動加劇。中軌（22,800 點）轉為短期阻力，下軌（22,550 點）為強支撐，趨勢由下行轉為反彈信號初步確認，上行動能持續釋放。
核心支撐與阻力：1）短期支撐：22,615 點（當日低點），多空臨時分水嶺，反彈關鍵位，跌破將回踩 22,550 點（下軌）→22,400 點（整數關口）；2）短期阻力：22,812 點（當日高點），心理與技術雙重壓力，突破關鍵位 突破則有望挑戰 23,000 點（整數關口）→23,050 點（上軌）；3）強支撐：22,500 點（整數關口） 中期趨勢支撐，維持反彈格局關鍵，失守可能引發技術性拋盤，反彈週期縮短至 1-2 天；4）強阻力：23,320 點（前高）重要心理關口，突破將確認新一波上漲，突破將打開新的上漲空間，目標位 23,800 點。
總結：3 月 2 日的小陽線是英偉達回購加速、AI 敘事重啟、科技股超跌反彈、地緣風險溢價與技術面企穩共振的結果，短期趨勢從弱勢下行轉為震盪反彈行情，需密切跟蹤量能變化與關鍵阻力位突破力度。若 22,812 點強阻力突破，反彈可能進一步深化至 23,000 點；若能在 22,615 點附近企穩，可能迎來持續性反彈，但中期趨勢仍需觀察美聯儲政策與科技股盈利兌現情況。
熱門行業最新動態及影響
科技行業
1）美東時間 3 月 2 日，英偉達在官網宣佈與 Lumentum 和 Coherent 達成戰略協議，分別向兩家光學技術公司投資 20 億美元，協議包含數十億美元的採購承諾以及未來先進鐳射組件的產能使用權，同時助力 Lumentum 在美國新建晶圓廠。
2）美東時間 3 月 2 日，蘋果公司在官網發佈新款入門級智能手機 iPhone 17e 及配備 M4 晶片的新款 iPad Air，其中 iPhone 17e 提供淺粉色、白色和黑色三種外觀，256GB 和 512GB 兩種存儲容量，售價分別為 4499 元和 6499 元人民幣，將於北京時間 3 月 4 日晚 10:15 接受預購，3 月 11 日發售。
3）美東時間 3 月 2 日晚間，台積電發佈 2025 年財報，數據顯示其南京廠連續三年獲利超 200 億新台幣，日本與德國工廠仍處於虧損狀態，美國工廠雖已開始盈利，但生產成本極高，晶圓折舊成本是台灣工廠的四倍多。
4）美東時間 3 月 2 日，有消息顯示 Meta 與Alphabet簽署數十億美元合作協議，大規模租用Alphabet TPU 用於模型訓練；同日，Anthropic 向Alphabet下單總額 210 億美元的訂單，採購基於Alphabet TPU 構建的 AI 算力系統。
5）美東時間 3 月 2 日，相關報導顯示Alphabet計劃在 2027 年部署 600-700 萬顆 TPU，大部分將供給 Anthropic、OpenAI、Meta 以及蘋果等外部客戶。
6）美東時間 3 月 3 日，OpenAI 正式宣佈完成 1100 億美元私募融資，亞馬遜出資 500 億美元，英偉達和軟銀各投資 300 億美元，投前估值達 7300 億美元，同日微軟與 OpenAI 發佈聯合聲明，澄清雙方合作關係未惡化，微軟仍保持對 OpenAI 所有模型和產品的獨家許可權。
能源行業
1）美東時間 3 月 2 日，美以兩國對伊朗實施協調打擊，伊朗最高領袖在行動中身亡，中東局勢升級，引發全球市場震盪。
2）美東時間 3 月 2 日，伊朗封鎖霍爾木茲海峽，全球 20% 石油運輸受阻，全球航運公司開始緊急繞行，拉長運距並推高原油運輸成本。
3）美東時間 3 月 2 日，OPEC + 八國宣佈自 2026 年 4 月 1 日起，按計劃逐步增加石油產量，回撤 2023 年 11 月宣佈的自願減產措施，並表示將根據市場情況靈活調整增產節奏。
4）美東時間 3 月 2 日，花旗集團發佈評級報告，將埃克森美孚目標價從 118 美元上調至 150 美元，同時將殼牌目標價從 2700 便士上調至 2950 便士，將道達爾能源目標價從 71 歐元上調至 75 歐元。
5）美東時間 3 月 2 日，EIA 發佈數據顯示，美國原油庫存驟降 1280 萬桶，遠超預期的 250 萬桶降幅，庫欣地區庫存降至 2025 年以來最低水準。
6）美東時間 3 月 2 日，馬士基公司確認暫停所有途經曼德海峽的油輪運輸，該海峽運輸量占全球約 12% 的海運原油供應。
金融行業
1）美東時間 3 月 2 日，瑞銀集團維持此前將美股整體配置從增持下調至中性的評級（十年首次），理由為美股估值偏高、經營杠杆偏低，該評級持續影響市場情緒。
2）美東時間 3 月 2 日 - 3 月 3 日，英國私募信貸 “重複質押” 風險持續發酵，相關情緒蔓延至美股金融板塊，KBW 銀行指數持續承壓，區域性銀行信貸利差擴大。
醫療保健行業
1）美東時間 3 月 2 日，Lake Street 發佈分析師報告，維持 NeuroPace Inc（NPCE.O）買入評級，目標價 20 美元，理由為該公司閉環神經調控技術在癲癇治療領域的獨特優勢及市場滲透潛力。
2）美東時間 3 月 2 日，中金公司維持 CrowdStrike Holdings Inc-A（CRWD.O）中性評級，目標價 414 美元，預計該公司 FY26Q4 收入同比增長 23% 至 12.98 億美元，ARR 達 51.6 億美元。
消費行業
1）美東時間 3 月 2 日，廣發證券發佈分析師報告，維持愛奇藝（IQ.O）買入評級，目標價 2.38 美元 / ADS，該公司 2025 年 Q4 NonGAAP 淨利潤轉正至 1.1 億元，毛利率提升至 20%，會員收入企穩，廣告與版權分銷環比改善，海外業務創收新高。
2）美東時間 3 月 2 日，中信建投發佈分析師報告，給予愛奇藝（IQ.O）買入評級，預計該公司 2026-2027 年 NonGAAP 淨利潤將分別達 5.9 億、12.2 億元，展現較強復蘇動能與成長潛力。
公司財報
CrowdStrike(CRWD.US)、羅斯百貨(ROST.US)、汽車地帶(AZO.US)等公司擬公佈財報業績。
重大事件及經濟數據公佈
無。
作者：艾德金融
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