2026-03-02
▍市場研究
港股上周維持震盪格局，雖然繼續承壓在27000點，但是26500點也形成了支撐，與此同時，整體震盪結構也有了初步的壓力。市場漲跌互現，且對於漲跌板塊的共識度逐漸趨於一致。隨著AI大模型迭代、下一代通信技術突破驅動的相關產業的加速，電訊網路、光通信、電力設備等板塊走勢越發強烈。同時，黃金等板塊依然走勢強勁。而隨著春節假期結束，公路運輸、旅遊等板塊出現回落。展望本周，在未跌破26500點和未上破27000點這個區間之前，指數大概率還是震盪格局，但高位盤整的時間不宜過長，否則會明顯增加結構的壓力。在震盪格局下，市場還是會保持強弱分化之勢，稀土、電力、有色具備一定的市場熱度。
▍資金研究
上周恒生指數小幅上漲，大市成交額1.21萬億港元，高於4周的移動平均值1.05萬億港元，高於52周的移動平均值1.20萬億港元，市場交投活躍度持續回升。南向資金轉變為淨流出狀態，但淨流出金額較少，截至2月26日，上周南向資金合計（滬市港股通+深市港股通）淨賣出72.38億元人民幣。
上周回購金額顯著減少，騰訊控股、滙豐控股等本周暫停回購。截至2月26日，上周回購公司有36間，合計回購金額約7.04億港元，其中小米集團-W（01810.HK）回購29,999.17萬港元，吉利汽車（00175.HK）回購15,142.46萬港元，網易雲音樂（09899.HK）回購5,999.27萬港元。
▍產業研究
1.能源行業：OPEC+周日或敲定增產計畫
據彭博，多名不願具名的OPEC+代表稱，儘管會議前最終行動方案尚未敲定，但他們預期4月將重新啟動一系列小幅增產。市場關注點在於，增產是否會削弱近期油價漲勢，或僅以有限增量平衡供需。
當前油價表現與“供給過剩”預期形成反差。代表們指出，在廣泛預期今年將出現供應盈餘的情況下，油價仍累計上漲約17%，這提高了OPEC+恢復增產的操作空間。
不過，不確定性仍在上升。一位官員表示，增產“可能發生”，但決定仍不明朗，因為美國與伊朗之間衝突風險升級，為前景蒙上陰影，可能放大油價波動。
儘管一些知名預測機構警告今年可能出現顯著供應過剩，但油價迄今尚未受到明顯壓制。彭博報導稱，主要原因是地緣政治風險上升，以及從北美到哈薩克斯坦、俄羅斯等地出現了一系列產量擾動。
美國頁岩油生產商Diamondback Energy週一表示，“過剩浪潮”正在被推遲到更靠後的時間窗口。該表態也強化了“過剩推遲”的判斷。
2.互聯網科技公司動態
上周，港股市場走勢持續分化，恒生指數周漲0.82%，恒生科技指數下跌1.41%。成份股方面，上週五個交易日，科技指數30隻成分股中8隻錄得上漲22隻下跌，聯想集團（00992.HK）周漲5.53%、華虹半導體（01347.HK）周漲2.76%，舜宇光學科技（02382.HK）周漲2.28%，位居漲幅榜前三。
技術面上看，科技指數調整是從2025年10月開始，2025年10月3日以來，科技指數累計下跌23.12%，周線級別上看，最近五周連續收陰且五周中四周出現下跌。科技指數30隻成分股，包含了大型互聯網科技股、互聯網+、新能源汽車、軟體開發、消費電子、智能家電、半導體等細分行業，指數出現調整，從行業細分的基本面上看，主要包含了幾個因素，一是新能源汽車行業競爭或加劇，市場對該行業存在謹慎，二是存儲晶片價格大漲，致使消費電子新能源汽車行業成本上升，可能對其利潤端帶來影響，三是AI敘事的市場情緒還未明顯改善等。
展望本周，進入3月，中概科技股將逐步開始披露其業績，業績或將是短期影響科技指數的關鍵因素之一，此外，AI敘事仍主導市場情緒，港美科技板塊回升取決於相關情緒能否改善。
▍期權研究
震盪格局下，看漲期權整體期權金表現的還是相對堅挺，但看跌期權的期權金有所偏弱，雖然回落幅度不明顯。從隱含波動率、交易量、偏度等數據來看，市場短期波動風險回落，整體情緒穩定。但市場對於下行風險有輕微的抬頭，且對於長期波動的謹慎預期的風險溢價持續存在。
▍新股研究
新股方面，截至2026年2月26日，上周港股市場新遞表公司有13個，已通過聆訊但沒招股的公司為1個。上周沒有新股上市，目前處於招股狀態的新股有4個，分別是美格智能（03268.HK）、埃斯頓（02715.HK）、兆威機電（02692.HK）、優樂賽共用（02649.HK）。
作者：艾德研究部
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