2026-01-26
大市綜述
上周五，港股市場三大指數齊漲。截至收盤，恒生指數漲0.45%，收於26749.51點；國企指數漲0.51%，恒生科技指數漲0.62%。
板塊方面漲跌互現，線上零售、電訊服務、黃金及貴金屬、其他金屬、半導體等板塊漲幅居前。大市成交2408.72億港元，科技指數成份股成交614.28億港元，南向資金淨流入-16.01億港元。
上周五，美股市場三大指數漲跌不一。道瓊斯工業指數跌0.58%，標普500指數漲0.03%，納斯達克綜合指數漲0.28%。半導體、軟體基礎設施、油氣開採等漲幅居前。
歐洲市場，四大股指漲跌不一，英國富時100指數跌0.07%，法國CAC40指數跌0.07%，德國DAX指數漲0.18%，歐洲斯托克50指數跌0.13%。
亞太市場，日經225指數開盤跌1.47%，韓國綜指開盤漲0.19%。截至1月24日，恒生指數夜期(1月)收報26772點，升54點或0.202%，高水22點。
持續關注黃金及貴金屬板塊，現貨黃金突破5000美元/盎司。今日早盤，倫敦金現突破5000美元/盎司，倫敦銀現站上105美元/盎司。中東地緣局勢趨緊，推動黃金及貴金屬直線高開，黃金史上首次站上5000美元。消息面上，中東局勢持續升溫。以色列國防軍北方司令部司令拉菲·米洛表示，鑒於地區緊張局勢持續升溫，以軍正為美國可能對伊朗採取軍事行動後引發的連鎖反應做準備，並已進入高度戒備狀態。
持續關注有色金屬板塊。有券商研究表示，2025年氧化鋁下跌帶來電解鋁單位盈利明顯改善，噸鋁盈利或將繼續維持較高位置，但是也應警惕短期需求走弱帶來的價格回落，銅鋁都是如此。稀土等關鍵優勢礦產，稀土、銻、鎢板塊或有更好表現。四是反內卷帶來供給側的擾動機會，碳酸鋰板塊週期反轉。
持續關注半導體板塊，尤其是存儲晶片細分方向。消息面上，據韓國媒體報導，三星電子已於去年年底完成了與主要客戶的供應合同談判，在今年第一季度將NAND閃存的供應價格上調了100%以上，這一漲幅遠超市場此前預期。報導稱，三星電子目前已著手與客戶就第二季度的NAND價格進行新一輪談判，市場普遍預計價格上漲的勢頭將在第二季度延續。
重點關注
1. 紫金礦業（02899.HK）：巨龍銅礦二期工程正式建成投產，將成為中國最大的銅礦，年礦產銅預計達30-35萬噸。
公司財報公佈
今日，港股市場無大型公司將發佈財報。
新股動態
1. 東鵬飲料（09980.HK），今日正在招股。
公司簡訊精選
1. 招商銀行（03968.HK）：2025年實現營業收入3375.32億元，同比增幅0.01%，歸屬於本行股東淨利潤1501.81億元，同比增長1.21%。
2. 中國中冶（00570.HK）：2025年四季度新簽合同額3529.3億元，同比降低1.0%，發佈2025年年度業績預告，預期淨利潤降至13億元到16億元，同比減少76.28%到80.73%。
3. 越秀地產（00123.HK）：2025年經營性現金流實現淨流入超過100億元，“三道紅線”保持“綠檔”，2025年度權益持有人應占盈利同比降90%至95%，約為0.5億至1億元，核心淨利同比降80%至85%，約為2.5億至3.5億元。
4. 上海復旦（01385.HK）：預計2025年營業收入約為39.3億至40.3億元，同比增加約9.46%至12.25%，淨利潤1.9億元至2.83億元，同比減少約為50.58%至66.82%。
5. 中國石油化工股份（00386.HK）：2025年原油產量3970萬噸，同比增加0.2%，天然氣產量412.53億立方米，同比增長4.02%，境內成品油總經銷量約1.78億噸，同比減少2.88%。
6. 華電國際電力股份（01071.HK）：2025年全年累計完成發電量2.62億兆瓦時，同比下降約6.99%。
國內外要聞
1) 據證券時報，三星電子在今年第一季度將NAND閃存的供應價格上調了100%以上，這一漲幅遠超市場此前預期，凸顯了當前半導體市場嚴重的供需失衡現狀。這是繼DRAM記憶體價格被曝上調近70%之後，存儲市場的又一重磅調價信號。
2) 中國可再生能源學會風能專業委員會秘書長秦海岩24日在2026年中國風能新春茶話會上預測，2026年中國風電新增裝機容量約為1.2億千瓦(120GW)。秦海岩還表示，算力與綠色電力融合是大勢所趨，數據中心未來用電需求巨大。2025年中國數據中心數量超過900萬架，到2030年中國數據中心數量將超過3300萬架，未來5年新增年用電量超過3800億千瓦時，需要175GW風電裝機的發電量。
3) 英特爾電話會：CPU需求激增卻有單無貨，CEO坦言庫存耗盡且良率未達標，“我很失望無法滿足需求”。英特爾Q4業績超預期，但Q1指引疲軟導致股價大跌。CEO陳立武坦言，“很失望無法完全滿足市場需求”。儘管AI需求強勁，尤其是CPU在AI推理和編排中的關鍵作用正在推動超大規模雲廠商的訂單激增，但公司面臨嚴重的供應瓶頸，緩衝庫存已耗盡、“有單無貨”，且製造良率尚未達到內部標準。
大行評級
1、花旗：降德昌電機控股(00179.HK)目標價至32港元，第三財季業績略遜預期
2、交銀國際：首次覆蓋勁方醫藥-B(02595.HK)給予買入評級，目標價51港元
3、花旗：降金界控股(03918.HK)目標價至6.5港元，下調博彩量及盈利預測
4、高盛：上調華虹半導體(01347.HK)目標價至134港元，重申“買入”評級
5、中金：維持赤子城科技(09911.HK)跑贏行業評級，目標價14.5港元
作者：艾德證券期貨研究部
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