2025-12-23
大市綜述
昨日，港股市場三大指數齊漲。截至收盤，恒生指數漲0.43%，收於25801.77點；國企指數漲0.43%，恒生科技指數漲0.87%。
板塊方面漲跌互現，黃金及貴金屬、工業金屬、旅遊觀光、半導體、航運及港口等漲幅居前。大市成交1697.77億港元，科技指數成份股成交502.61億港元，南向資金淨買入31.25億港元。
隔夜，美股市場三大指數齊漲。道瓊斯工業指數漲0.47%，標普500指數漲0.64%，納斯達克綜合指數漲0.52%。板塊方面普遍上漲。
歐洲市場，四大股指齊跌，英國富時100指數跌0.32%，法國CAC40指數跌0.37%，德國DAX指數跌0.02%，歐洲斯托克50指數跌0.29%。
亞太市場，日經225指數開盤跌0.02%，韓國綜指開盤漲0.49%。截至12月23日，恒生指數夜期(12月)收報25909點，升95點或0.368%，高水107點。
隔夜納斯達克中國金龍指數漲0.58%，與美股三大指數走勢基本相若，熱門中概股普遍上漲，昨日恒生科技指數漲0.87%，料今日科技指數將持續回升。指數在收復250日均線後，又連續上穿5日、20日均線，成功扭轉了短期趨勢。伴隨著中國11月經濟數據以及美國11月經濟數據基本公佈完畢，加上美聯儲降息趨勢逐步清晰，市場逐漸趨於穩定，有望持續小幅震盪回升。
持續關注黃金及貴金屬板塊。紐約金成功摸到4500美元/盎司，再創歷史新高。中長期維度下，支撐貴金屬價格走強的核心邏輯(信用貨幣體系重構、地緣與政策不確定性對沖需求、全球央行持續購金等)並未發生本質性改變，中長期上行趨勢仍具堅實基礎；12月美聯儲政策靴子落地後，準備金管理購買(RMP)每月400億美元的操作將為市場提供流動性支撐，貴金屬價格中樞仍趨於上行。
關注電力設備、電網設備板塊。北美電網薄弱是長期歷史問題,一方面是美國電網老舊待更換,另一方面各洲獨立電網,缺乏調度能力。2023年以來受新能源並網需求+製造業回流需求推動,美國變壓器等電力設備需求持續短缺。另外,現階段負荷側需求爆發,數據中心建設增多,對供電、用電端造成壓力,也進一步提升變壓器需求。
重點關注
1. 三花智控(02050.HK)：公司公佈，預期2025年歸屬於上市公司股東的淨利潤約38.74億-46.49億元，同比增長25%-50%;扣除非經常性損益後的淨利潤約36.79億-46.15億元，同比增長18%-48%。
公司財報公佈
今日，港股市場無大型公司將發佈財報。
新股動態
1. 壁仞科技（06082.HK），正在招股。
公司簡訊精選
1. 南山鋁業國際(02610.HK)發佈公告，為配合本公司進一步擴大東南亞市場份額的戰略，於2024年上半年，本公司已啟動建設新氧化鋁生產專案新增氧化鋁生產設施，其氧化鋁設計年產能為200萬噸。董事會宣佈，新氧化鋁生產專案的首個100萬噸氧化鋁年產量已於2025年第三季度投產;隨後，第二個100萬噸氧化鋁年產量亦於2025年12月20日正式投入運營。截止本公告日期，本集團氧化鋁設計年產能已提升至400萬噸。
2. 滔搏(06110.HK)發佈公告，於2025/26財政年度第三季度，本集團零售及批發業務的總銷售金額按年同比取得高單位數下跌。
3. 小米集團-W(01810.HK)公佈，2025年12月22日耗資約1.49億港元回購375萬股股份。
4. 中遠海控(01919.HK)發佈公告，於2025年12月22日，該公司斥資5660.34萬港元回購415萬股。
5. 騰訊控股(00700.HK)發佈公告，於2025年12月22日，該公司斥資6.36億港元回購103.5萬股股份，每股回購價格為610.5-620港元。於同日根據於2023年5月17日採納的2023年購股權計畫行使購股權而發行2.51萬股股份。
國內外要聞
1) LPR繼續“按兵不動”，連續7個月保持不變。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，12月22日，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，均與上月持平。政策利率保持穩定、銀行業淨息差承壓這兩個直接原因導致12月兩個期限品種的LPR報價保持不變。
2) 工信部發佈數據，前11個月，電信業務收入累計完成16096億元，同比增長0.9%。按照上年不變價計算的電信業務總量同比增長9.1%。截至11月末，5G基站總數達483萬個，比上年末淨增57.9萬個，占移動基站總數的37.4%，占比較前10個月提高0.4個百分點。
3) 中國家用電器協會發文表示，連日來，因銅價再次飆升並打破歷史紀錄，家用空調行業的“鋁代銅”再次成為熱議的焦點。面對家用空調行業“鋁代銅”的發展趨勢，中國家用電器協會提出五點倡議：建議企業根據產品定位、使用環境和目標人群，科學劃分鋁代銅產品的推廣區域與價格區間。
4) 商務部發佈初裁公告，裁定歐盟相關乳製品產品存在補貼，從價補貼率為21.9%-42.7%。自12月23日起，採取臨時反補貼稅保證金的形式對原產於歐盟的進口相關乳製品實施臨時反補貼措施。
5) 航班管家數據顯示，未來兩周，有46條中日航線已取消全部航班。截至12月22日，2026年1月中國大陸赴日航班取消量已達2195班次，航班取消率為40.4%。赴日航班大幅取消之下，中日航線的機票價格則在逐漸攀升。
6) 美聯儲理事米蘭表示，如果美聯儲明年不繼續降息，可能面臨引發經濟衰退的風險。他還表示，預計短期內不會出現經濟下行，但失業率上升應促使美聯儲官員繼續降息。
大行評級
1、中金：首次覆蓋雙登股份(06960.HK)予“跑贏行業”評級，目標價22.90港元
2、招銀國際：首次覆蓋九方智投(09636.HK)予“買入”評級，目標價65港元
3、中金：維持海底撈(06862.HK)“跑贏行業”評級，上調目標價至17港元
4、花旗：料美的集團(00300.HK)全年銷售額同比增約10%，淨利潤率提升可達成
5、麥格理：料山東黃金(01787.HK)產能擴張，升目標價至43港元，評級“跑贏大市”
作者：艾德證券期貨研究部
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