2025-10-27
大市綜述
上周五，港股市場三大指數齊漲。截至收盤，恒生指數漲0.74%，收於26160.15點；國企指數漲0.68%，恒生科技指數漲1.82%。
板塊方面多數上漲，線上零售、半導體、科技股、礦業股等漲幅居前。大市成交2266.14億港元，科技指數成份股成交723.957億港元，南向資金淨買入34.14億港元。
上周五，美股市場三大指數齊漲。道瓊斯工業指數漲1.01%，標普500指數漲0.79%，納斯達克指數漲1.15%。半導體、互聯網科技等漲幅居前。
歐洲市場，四大股指漲跌不一，英國富時100指數漲0.70%，法國CAC40指數收平，德國DAX指數漲0.13%，歐洲斯托克50指數漲0.11%。
亞太市場，日經225指數開盤漲1.21%，韓國綜指開盤漲1.53%。截至10月25日，恒生指數夜期(10月)收報26256點，升95點或0.363%，高水96點。
消息面上，美國9月CPI同比增長3%不及預期，核心通脹環比增長0.2%，為三個月來最慢增速，低於市場預期的0.3%。9月服務業通脹已放緩至2021年11月以來的最弱水準。市場已經完全消化了年內剩餘時間兩次降息25個基點的預期。與此同時，白宮表示，下個月不太可能發佈CPI數據。美國政府關門可能導致十月份通脹數據缺席，這或將是歷史上首次。
板塊方面，上周五納斯達克中國金龍指數漲0.27%，跑輸美股三大指數，熱門中概股多數上漲，上周五恒生科技指數漲1.82%，料今日科技指數仍將持續回升。截至10月24日，恒生科技指數PE（TTM）為23.28x，處於歷史31.87%分位點；恒生指數PE（TTM）為12.02x，處於10年79.65%分位點。
關注電力板塊的結構性機會。消息面上，國家能源局發佈1-9月份全國電力工業統計數據。截至9月底，全國累計發電裝機容量37.2億千瓦，同比增長17.5%。其中，太陽能發電裝機容量11.3億千瓦，同比增長45.7%；風電裝機容量5.8億千瓦，同比增長21.3%。1-9月份，全國發電設備累計平均利用2368小時，比上年同期降低251小時。
重點關注
1. 藥明康德(02359.HK)：公司發佈公告，2025年前三季度實現營業收入人民幣328.6億元，同比增長18.6%，持續經營業務收入同比增長22.5%;歸屬於上市公司股東的淨利潤120.76億元，同比增長84.84%。
公司財報公佈
今日，恒瑞醫藥（01276.HK）、中國南方航空（01055.HK）、青島啤酒（00168.HK）、粵海投資（00270.HK）、中國鋁業（02600.HK）、中煤能源（01898.HK）、福萊特玻璃（06865.HK）等公司將發佈財報。
新股動態
1. 明略科技-W（02718.HK）：10月23日-28日招股，招股價141.00港元/股，每手40股，入場費5696.88港元，預計11月3日正式上市。
2. 賽力斯（09927.HK）：10月27日-31日招股，招股價不高於131.00港元/股，每手100股，入場費13282.62港元，預計11月5日正式上市。
公司簡訊精選
1. 中國神華（01088.HK）：截至2025年9月30日前三財季股東應占利潤413.66億元，同比減少18.2%；總營收2131.51億元，同比減少16.05%。
2. 中信證券（06030.HK）：截至2025年9月30日前三財季股東應占利潤231.59億元，同比增長37.86%；總營收558.15億元，同比增長20.96%。
3. 長城汽車（02333.HK）：截至2025年9月30日前三財季股東應占利潤86.35億元，同比減少17.2%；總營收1535.82億元，同比增長7.96%。
4. 金風科技（02208.HK）：截至2025年9月30日前三財季股東應占利潤25.84億元，同比增長44.21%；總營收481.47億元，同比增長34.34%。
5. 重慶銀行（01963.HK）：截至2025年9月30日前三財季股東應占利潤48.79億元，同比增長10.19%；總營收114.58億元，同比增長10.69%。
6. 赤峰黃金（06693.HK）：截至2025年9月30日前三財季股東應占利潤20.58億元，同比增長84.53%；總營收86.44億元，同比增長38.91%。
國內外要聞
1) 近期，港股“B字型大小”品種成為醫藥基金經理的主要減持對象。多位公募人士分析，後續創新藥內部將加速分化，前期買賽道的策略逐步失效，創新藥基金開始進入選股階段，商業化能力是創新藥基金抓機會避風險的關鍵。
2) 10月以來，工行、中行等多家銀行紛紛上調積存金起投門檻。業內稱，與固定金額模式相比，浮動機制避免了金價波動時定價滯後問題。金價漲幅過大、波動率加大，銀行需防範風險，短期金價波動或成常態。
3) 近期，多家規模房企宣佈債務重組取得“關鍵突破”。據中指研究院監測，今年三季度以來，包括佳兆業、碧桂園、龍光集團、遠洋集團、金科股份等在內的房企境內外債務重組捷報頻傳，其中多家企業取得實質性突破，行業債務風險出清進程明顯提速。
4) 美國財長貝森特：自美國總統特朗普上任以來，總體通脹率已下降，相信未來幾個月通脹率會繼續下降，並接近美聯儲2%的目標；政府停擺正侵蝕美國經濟的根基。
大行評級
1、大摩：料市場對普拉達(01913.HK)第三季業績反應平淡，維持目標價53港元
2、瑞銀：升滔搏(06110.HK)目標價至4.06港元，評級“買入”
3、東方證券：維持波司登(03998.HK)“買入”評級，目標價6.31港元
4、中金：維持金沙中國(01928.HK)“跑贏行業”評級，上季市占率升
5、國元國際：予華潤燃氣(01193.HK)“買入”評級，目標價26.6港元
作者：艾德證券期貨研究部
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