2025-09-26
大市綜述
昨日，港股市場三大指數漲跌不一。截至收盤，恒生指數跌0.13%，收於26484.68點；國企指數漲0.01%，恒生科技指數漲0.89%。
板塊方面漲跌互現，汽車、生物技術、黃金及貴金屬、其他金屬等漲幅居前。大市成交3148.9億港元，科技指數成份股成交1153.17億港元，南向資金淨買入110.46億港元。
隔夜，美股市場三大指數齊跌。道瓊斯工業指數跌0.38%，標普500指數跌0.50%，納斯達克指數跌0.50%。工業金屬等漲幅居前。
歐洲市場，四大股指齊跌，英國富時100指數跌0.39%，法國CAC40指數跌0.41%，德國DAX指數跌0.56%，歐洲斯托克50指數跌0.36%。
亞太市場，日經225指數跌0.35%，韓國綜指開盤跌0.96%。截至9月26日，恒生指數夜期(9月)收報26372點，跌163點或0.614%，低水113點。
板塊方面，持續關注工業金屬板塊。據中國有色金屬報，近日，中國有色金屬工業協會銅業分會第三屆理事會第五次會議在河北省雄安新區召開。中國有色金屬工業協會高度重視銅冶煉“內卷式”問題，提出嚴控銅冶煉產能擴張的具體措施建議。目前，國家有關部門正在加快研究如何加強對銅冶煉產能建設規範化管理具體措施。此外，全球第二大銅礦Grasberg遭遇礦難停產，預計2026年銅金產量或驟降35%。Freeport預計最早要到2027年才能恢復事故前的生產水準，2026年銅金產量較此前預期下降約35%。
隔夜納斯達克中國金龍指數漲0.42%，顯著跑贏美股三大指數，熱門中概股漲跌互現，但多數上漲，昨日恒生科技指數漲0.89%，料今日科技指數將震盪休整。截至9月25日，恒生科技指數PE（TTM）為24.29倍，處於歷史35.32%分位點。美國二季度GDP增長超預期，增加了美聯儲未來降息路徑的不確定性，市場對10月降息預期有所降溫。
美國第二季度GDP年化季率終值被大幅上修為3.8%，高於此前3.3%的修正值，為自2023年第三季度錄得4.7%增長以來的最強勁表現。在經濟增長表現強勁的同時，通脹數據也出現了上行修正。BEA的報告顯示，美聯儲密切關注的核心通脹指標在第二季度比預期更熱。這些數據可能會限制美聯儲的政策空間。儘管美聯儲上周實施了降息，並預計今年還將有兩次降息，但一些官員已對持續的通脹壓力錶示擔憂，頑固的通脹可能迫使美聯儲在放鬆貨幣政策時採取更為謹慎的態度。
重點關注
1. 紫金礦業（02899.HK）：美國礦業巨頭Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg礦山(全球第二大銅礦)因發生致命泥石流事故而宣佈停產，全球銅供給遭遇長期衝擊。
公司財報公佈
今日，港股市場無大型公司將發佈財報。
新股動態
1. 長風藥業（02652.HK）：9月26日-10月2日招股，招股價14.75港元/股，每手500股，預計10月8日正式上市。
公司簡訊精選
1. 騰訊控股(00700.HK)發佈公告，於2025年9月25日該公司斥資5.5億港元回購84.4萬股，回購價格為每股644.0-658.5港元。
2. 匯豐控股(00005.HK)公佈，2025年9月24日於倫敦證券交易所耗資約2235.92萬英鎊回購約216.23萬股股份，於港交所耗資約1.61億港元回購149.36萬股股份。
3. 海爾智家(06690.HK)發佈公告，於2025年9月25日該公司斥資人民幣25.39萬元回購1萬股A股，回購價格為每股人民幣25.39-25.40元。
4. 順豐控股(06936.HK)發佈公告，該公司於2025年9月25日斥資3488.76萬元人民幣回購87萬股A股，每股回購價格為40.03-40.22元人民幣。
5. 地平線機器人（09660.HK）：公司在港交所公告，於2025年9月25日，公司、現有股東及經辦人訂立配售及認購協議，價格相當於每股配售股份的配售價9.99港元（折價約5.75%），籌資淨額約63.4億港元。配售股份占公司於本公告日期之現有已發行股本約4.6%。
國內外要聞
1) 廣州市：在房地產熱時期採取“競自持”方式調控地價而產生的自持商品住房，在去化週期18個月以下區域，企業可在依法補繳出讓金後，轉為可售入市；支持存量商辦改建為保障性租賃住房。
2) 國際數據公司（IDC）發佈《全球人工智慧和生成式人工智慧支出指南》顯示，2024年全球人工智慧IT總投資規模為3159億美元，並有望在2029年增至12619億美元，五年複合增長率為31.9%。
3) 隨著全球第二大銅礦暫停生產，國際銅礦趨緊壓力進一步加大。高盛分析師將此事件定性為“黑天鵝”，預計未來12-15個月內造成50萬噸的銅供應損失，並斷言“銅價必須因此上漲”。而針對銅冶煉行業“內卷式”競爭導致銅精礦加工費持續低位的問題，相關協會近日發出“反內卷”的明確信號。
4) 美聯儲新晉理事米蘭公開主張美聯儲迅速降息，以避免對美國經濟造成損害。米蘭警告稱，當前的政策利率遠高於他所估計的“中性”水準，正處於“高度限制性”的區間。美聯儲“可以通過一輪非常短暫的、每次50個基點的降息來達到目標”。
5) 瑞士央行將基準利率維持在0%不變，為2024年3月以來連續六次降息後首次暫停降息，以避免恢復負利率。
大行評級
1、美銀證券：升阿裏巴巴-W(09988.HK)目標價至190港元，重申“買入”評級
2、中信建投：予五礦資源(01208.HK)“增持”評級，銅礦開採進入快車道
3、美銀：維持玖龍紙業(02689.HK)“買入”評級，目標價6.5港元
4、星展：恢復覆蓋快手-W(01024.HK)予“買入”評級，AI解鎖下一階段增長
5、招商證券：維持優必選(09880.HK)“增持”評級，獲全球最大人形機器人訂單
作者：艾德證券期貨研究部
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