2025-09-25
大市綜述
昨日，港股市場三大指數齊漲。截至收盤，恒生指數漲1.37%，收於26518.65點；國企指數漲1.64%，恒生科技指數漲2.53%。
板塊方面漲跌互現，線上零售、家用電器、半導體、電訊服務等漲幅居前。大市成交2887.72億港元，科技指數成份股成交1113.43億港元，南向資金淨買入137.05億港元。
隔夜，美股市場三大指數齊跌。道瓊斯工業指數跌0.37%，標普500指數跌0.28%，納斯達克指數跌0.33%。汽車、煤炭、線上零售等漲幅居前。
歐洲市場，四大股指漲跌不一，英國富時100指數漲0.29%，法國CAC40指數跌0.57%，德國DAX指數漲0.23%，歐洲斯托克50指數跌0.14%。
亞太市場，日經225指數跌0.07%，韓國綜指開盤跌0.40%。截至9月25日，恒生指數夜期(9月)收報26394點，跌90點或0.340%，低水125點。
板塊方面，關注水泥板塊。消息面上，工業和資訊化部會同自然資源部、生態環境部、住房城鄉建設部、水利部、農業農村部等六部門近日印發《建材行業穩增長工作方案(2025-2026年)》(以下簡稱方案)。方案提出，嚴禁新增水泥熟料、平板玻璃產能，新建改建專案須制定產能置換方案。水泥企業要在2025年底前對超出專案備案的產能制定置換方案，以促進實際產能與備案產能統一。
關注風電板塊。“反內卷”浪潮後，大摩：中國風電行業開啟盈利復蘇週期。大摩認為，經過近三年的下行週期後，中國風電價值鏈通過行業自律成功實現了反內卷，在2025年初實現了價格和整體盈利能力的轉機，預計“十五五”規劃期間，年均新增裝機容量將超過110GW，2028-2030年期間可達到約120GW。
關注工業金屬板塊。全球第二大銅礦Grasberg遭遇礦難停產，預計2026年銅金產量或驟降35%。Freeport預計最早要到2027年才能恢復事故前的生產水準，2026年銅金產量較此前預期下降約35%。受供應中斷預期推動，嘉能可和Boliden等銅業公司股價均出現上漲。
重點關注
1. 玖龍紙業(02689.HK)公佈截至2025年6月30日止年度全年業績，銷量增加9.6%至約2150萬噸，收入增加約6.3%至632.41億元，毛利潤增加約26.9%至72.45億元，公司權益持有人應占盈利增加約135.4%至17.67億元。
公司財報公佈
今日，港股市場無大型公司將發佈財報。
新股動態
1. 博泰車聯（02889.HK）：9月22日-25日招股，招股價102.23港元，每手20股，入場費2065.23港元，預計9月30日正式上市。
公司簡訊精選
1. 周大福創建(00659.HK)公佈截至 2025 年 6 月 30 日止年度全年業績，收入約242.85億港元，同比減少8.09%;公司股東應占溢利同比上升 3.73%至 21.62 億港元。
2. 香港聯交所最新資料顯示，9月24日，東方電氣(01072.HK)股東將股票存入香港上海匯豐銀行，存倉市值10.78億港元，占比20.00%。
3. 匯豐控股(00005.HK)發佈公告，於2025年9月23日斥資2237.8萬英鎊回購215.5萬股;斥資1.59億港元回購147.12萬股。
4. 恒生銀行(00011.HK)發佈公告，於2025年9月24日該公司斥資2366.06萬港元回購20萬股，回購價格為每股118-119港元。
5. 美的集團(00300.HK)公佈，2025年9月24日耗資約9999.34萬元回購135.41萬股A股股份。
國內外要聞
1) 商務部等九部門發佈13項具體措施，為服務出口提供全面政策支持，其中包括：優化服務出口零稅率申報程式，加大出口信用保險支持力度，便利人員跨境往來和入境消費，支持服務類企業作為成員企業加入跨國公司資金池業務試點，提升服務貿易跨境資金結算便利化水準。
2) 六部門聯合發佈建材行業穩增長工作方案，明確2026年我國綠色建材營收將超3000億元。方案提出，嚴禁新增水泥、玻璃產能，從源頭遏制傳統產能過剩帶來的惡性競爭；重點扶持先進陶瓷、超硬材料等產業壯大。
3) 據國家鐵路局，1-8月份，全國鐵路完成旅客發送量31.96億人，同比增長6.7%；完成貨運發送量34.67億噸，增長2.6%；全國鐵路固定資產投資完成5041億元，增長5.6%。
4) 國家新聞出版署公佈9月遊戲版號，共145款國產遊戲獲批，騰訊《歸環》、米哈遊《崩壞：因緣精靈》、網易《星繪友晴天》等在列；共11款進口遊戲獲批，包括《雙影奇境》《宇宙機器人》《潛水夫戴夫》等多款國外人氣遊戲。
5) 美國財長貝森特公開表達對美聯儲主席鮑威爾的不滿，批評其未能為降息建立清晰的議程。貝森特稱，當前的利率“限制性過強，需要下調”，並敦促美聯儲年底前降息100-150個基點。貝森特還表示，美國財政部準備好購買阿根廷美元債，並正在討論200億美元的貨幣互換額度。
大行評級
1、中金：首予津上機床中國(01651.HK)“跑贏行業”評級，目標價38.6港元
2、瑞銀：予萬洲國際(00288.HK)“買入”評級，目標價8.5港元
3、瑞銀：予華潤置地(01109.HK)“買入”評級，目標價42港元
4、東亞證券：安踏體育(02020.HK)第四季銷售或回暖，評級“買入”
5、大摩：維持新城發展(01030.HK)“與大市同步”評級，目標價升至2.22港元
作者：艾德證券期貨研究部
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