2025-09-24
大市綜述
昨日，港股市場三大指數齊跌。截至收盤，恒生指數跌0.70%，收於26159.12點；國企指數跌0.86%，恒生科技指數跌1.45%。
板塊方面多數下跌，銀行、黃金及貴金屬、常規電力等逆勢上漲。大市成交2945.61億港元，科技指數成份股成交822.5億港元，南向資金淨買入-40.69億港元。
隔夜，美股市場三大指數齊跌。道瓊斯工業指數跌0.19%，標普500指數跌0.55%，納斯達克指數跌0.95%。電力、電信、航空航太等漲幅居前。
歐洲市場，四大股指漲跌不一，英國富時100指數跌0.04%，法國CAC40指數漲0.36%，德國DAX指數漲0.54%，歐洲斯托克50指數漲0.56%。
亞太市場，日本股市上漲0.00%，韓國綜指開盤漲0.09%。截至9月24日，恒生指數夜期(9月)收報26188點，跌14點或0.053%，高水29點。
消息面上，美聯儲降息路徑分歧加劇：鮑曼警告已“落後於形勢” ，古爾斯比呼籲謹慎行事。鮑曼在接受採訪時表示，勞動力市場正在惡化，她支持年內進行三次各25個基點的降息，並曾敦促同僚們從6月會議起就開始行動。古爾斯比在另一場採訪中表示，鑒於通脹率高於目標且呈上升趨勢，美聯儲在進一步降息方面應保持謹慎。
鮑威爾稱利率“仍有適度限制性”，警告沒有毫無風險的政策路徑、股市被高估。鮑威爾稱，面臨通脹上行和就業下行的兩面風險，就業風險增加促使上周降息；重申合理預期是關稅一次性推升價格，稱要確保關稅不會持續影響；未暗示下月會否支持降息。
板塊方面，持續關注常規電力板塊。消息面上，9月23日，國家能源局發佈8月份全社會用電量等數據。數據顯示，8月份全社會用電量達10154億千瓦時，同比增長5.0%。中國電力企業聯合會統計與數智部副主任蔣德斌表示，繼今年7月之後，8月全國全社會用電量再次超過萬億千瓦時，已連續兩個月創下歷史新高。
關注先能源汽車板塊裏面的結構性機會。消息面上，9月23日，乘聯分會秘書長崔東樹發文稱，2025年8月中國新能源汽車出口31.5萬輛、增83%的表現也是很好的。2025年1至8月新能源汽車出口量202萬輛，同比增51%，增速高於2024年1至8月的24%增速較多。中國新能源車2025年1至8月出口表現好於預期，主要是插混和混動替代純電動成為出口增長的新增長點，尤其是插混的皮卡出口表現較強，成為商用車新能源車出口亮點。
重點關注
1. 騰訊控股(00700.HK)發佈公告，於2025年9月23日斥資5.50億港元回購86.7萬股股份。年初至今，累計回購549.09億港元。
公司財報公佈
今日，港股市場無大型公司將發佈財報。
新股動態
1. 博泰車聯（02889.HK）：9月22日-25日招股，招股價102.23港元，每手20股，入場費2065.23港元，預計9月30日正式上市。
2. 奇瑞汽車（09973.HK）：今日暗盤。
公司簡訊精選
1. 金山雲(03896.HK)發佈公告，於2025年9月23日(交易時段後)，公司與配售代理已訂立配售協議，據此，公司已有條件同意透過配售代理按每股配售股份8.29港元的價格配售總計3.38億股配售股份予不少於六名承配人。
2. 海爾智家(06690.HK)發佈公告，於2025年9月23日該公司斥資1037.35萬港元回購40萬股，回購價格為每股25.76-26.16港元。
3. 安踏體育(02020.HK)發佈公告，於2025年9月23日該公司斥資2億港元回購212萬股，回購價格為每股93.25-95.90港元。
4. 中國石油化工股份(00386.HK)發佈公告，該公司於2025年9月23日斥資2244.25萬港元回購550.6萬股股份，每股回購價格為4.07-4.09港元。
國內外要聞
1) 工信部部長李樂成表示，“十五五”時期，要實施培育新興產業打造新動能行動，加快打造一批新興支柱產業；建立未來產業投入增長機制，開闢人形機器人、腦機介面、元宇宙、量子資訊等新賽道，創建一批未來產業先導區。
2) 金融監管總局最新數據顯示，截至8月末，全國普惠型涉農貸款餘額13.82萬億元，較年初增長7.45%。今年1-8月，新發放的普惠型涉農貸款平均利率為4.37%，同比下降0.61個百分點。
3) 據工信部數據，今年前8個月，電信業務收入累計完成11821億元，同比增長0.8%。截至8月末，移動互聯網用戶數達16.01億戶，比上年末淨增3132萬戶。
4) 市場監管總局召開直播電商監管專題新聞發佈會表示，直播電商領域當前兩類問題相對突出，一是虛假行銷，二是假冒偽劣。下一步將強力整治直播電商亂象，《直播電商監督管理辦法》也將於近期正式發佈。
5) 臺積電2nm制程價格相比3nm至少上漲50%，而末代3nm CPU價格已較前代上漲約20%。據業界消息，臺積電最新2nm制程將於本季度開始量產，但由於先進制程資本支出龐大，臺積電暫無打折及議價策略。
6) 本周多位美聯儲官員包括理事米蘭、鮑曼及亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克均支持採用通脹目標範圍替代現行2%精確目標。儘管去年8月的五年政策框架評估排除了通脹目標調整，但官員內部仍在討論此議題。隨著鮑威爾主席任期明年5月屆滿，特朗普將任命新領導人，市場預期美聯儲或將在新領導層下發生結構性變革。
大行評級
1、第一上海：維持東嶽集團(00189.HK)“買入”評級，目標價18.9港元
2、小摩：首次覆蓋中遠海能(01138.HK) 評級“增持”，目標價12港元
3、高盛：首予禾賽-W(02525.HK)“買入”評級，目標價281港元
4、小摩：首予太平洋航運(02343.HK)增持評級，目標價3.2港元
5、東亞證券：料安踏體育(02020.HK)估值存在上調空間，目標價114港元
作者：艾德證券期貨研究部
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