2025-09-23
大市綜述
昨日，港股市場三大指數齊跌。截至收盤，恒生指數跌0.76%，收於26344.14點；國企指數跌1.07%，恒生科技指數跌0.58%。
板塊方面多數下跌，黃金及貴金屬、生物技術、半導體等逆勢上漲。大市成交2905.37億港元，科技指數成份股成交838.3億港元，南向資金淨買入127.37億港元。
隔夜，美股市場三大指數齊漲。道瓊斯工業指數漲0.14%，標普500指數漲0.44%，納斯達克指數漲0.70%。半導體、消費電子等漲幅居前。
歐洲市場，四大股指漲跌不一，英國富時100指數漲0.07%，法國CAC40指數漲0.04%，德國DAX指數漲0.20%，歐洲斯托克50指數跌0.40%。
亞太市場，日本股市今日休市，韓國綜指開盤漲0.52%。截至9月23日，恒生指數夜期(9月)收報26396點，跌3點或0.011%，高水52點。
消息面上，三位美聯儲官員潑降息冷水：進一步行動空間有限，今年沒理由再降。今年FOMC票委穆薩萊姆稱，進一步降息的前提是通脹持續高於目標的風險未增加；未來兩三個季度關稅的價格效應將消退，但需警惕二輪效應和持續通脹的威脅。博斯蒂克擔心通脹很長時間過高，不認為就業市場陷入危機，預計勞動力供應的挑戰更嚴峻。哈瑪克稱，就業形勢仍良好，非常擔心通脹，應謹慎寬鬆，以免經濟過熱。
板塊方面，持續關注線上零售。1-8月，我國電子商務持續健康平穩發展，擴大商品和服務消費，加快人工智慧創新應用，促進國際經貿互利共贏。據國家統計局數據，1-8月全國網上零售額增長9.6%，其中實物商品網上零售額增長6.4%。據商務大數據監測，家電和數碼產品線上銷售額增長較快，其中智能穿戴、電腦和手機等數字產品增長25.2%、23.7%和20.2%。
鋼鐵板塊或可留意。工信部等五部門發佈鋼鐵行業穩增長工作方案，明確未來兩年鋼鐵行業增加值年均增長4%左右目標。方案以“穩增長、防內卷”為核心，提出實施產能產量精准調控、推進鋼鐵企業分級分類管理，嚴禁新增產能等措施。
重點關注
1. 美的集團(00300.HK)發佈公告，於2025年9月22日斥資2.5億元回購341.5萬股A股。年初至今，公司已經累計回購44.65億人民幣。
公司財報公佈
今日，港股市場無大型公司將發佈財報。
新股動態
1. 紫金黃金國際（02259.HK）：9月19日-24日招股，招股價71.59港元，每手100股，入場費7231.19港元，預計9月29日正式上市。
2. 西普尼（02583.HK）：9月19日-24日招股，招股價27.0-29.6港元，每手100股，入場費7231.19港元，預計9月29日正式上市。
3. 博泰車聯（02889.HK）：9月22日-25日招股，招股價102.23港元，每手20股，入場費2065.23港元，預計9月30日正式上市。
公司簡訊精選
1. 騰訊控股(00700.HK)發佈公告，於2025年9月22日斥資5.5億港元回購86.2萬股。
2. 安踏體育(02020.HK)發佈公告，該公司於2025年9月22日斥資1.99億港元回購212萬股股份，每股回購價格為92.7-95.15港元。
3. 快手-W(01024.HK)發佈公告，該公司於2025年9月22日斥資7379.98萬港元回購100萬股股份，每股回購價格為73.45-74.3港元。
4. 正味集團(02147.HK)公佈，集團預期截至2025年6月30日止十八個月的除稅後綜合虧損淨額將取得不少於約人民幣1.08億元，而截至2023年12月31日止年度的除稅後綜合溢利淨額則約為人民幣6750萬元。
5. 時代集團控股（01023.HK）：預計2025財年虧損1.7億至1.9億港元，主要由於投資物業錄得非現金公平值重估減少1.05億至1.15億港元，以及終止Cole Haan業務產生的一次性重大虧損。
國內外要聞
1) 9月LPR報價持穩，1年期LPR報3%，5年期以上品種報3.5%。這是LPR兩個品種連續第4個月“按兵不動”，符合市場預期。不過，東方金誠宏觀首席分析師王青認為，四季度央行有可能實施新一輪降息降准，並帶動兩個期限品種的LPR報價跟進下調。同時，四季度監管層有可能通過單獨引導5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。
2) 商務部消費促進司負責人表示，8月份，消費市場總體保持平穩運行態勢。隨著離境退稅政策持續顯效，“購在中國”活動有序開展，“入境流量”加快轉變為“消費增量”。截至8月底，全國離境退稅商店數量突破1萬家，前8個月退稅商品銷售額同比增長97.5%，享受退稅人數同比增長2.5倍。
3) 白酒行業深度調整下，網傳貴州茅臺或下調今年業績目標。對此，貴州茅臺證券部人士表示，目前公司未下調年度業績目標，上半年公司已按計畫完成目標進度；如果公司要調整年度目標任務，會對外進行相應說明。貴州茅臺2025年業績目標為力爭實現總營收同比增長約9%。
4) 據中國汽車流通協會分析，2025年8月客車銷量（批發）為4.47萬輛，同比增長11.63%，環比增長7.43%。1-8月累計銷量（批發）為35.15萬輛，同比增長6.48%。其中大型客車當月銷量0.58萬輛，累計銷量4.31萬輛；中型客車當月銷量0.42萬輛，累計銷量2.77萬輛；輕型客車當月銷量3.47萬輛，累計銷量28.07萬輛。
5) 美聯儲理事米蘭：中性利率估計值約為2.5%，年內應再降息125個基點。米蘭在任美聯儲理事後的首次政策演講中表示，中性利率過去可能被高估，而近期又受到關稅、移民限制和稅收政策的進一步壓低。米蘭的中性利率估計值約為2.5%，明顯低於美聯儲官員3%的中位預測。還有其他幾位官員也預計中性利率低於3%，米蘭是唯一呼籲迅速降至這一水準的人。
大行評級
1、高盛：降比亞迪電子(00285.HK)目標價至53.08港元，維持“買入”評級
2、大摩：升中國人壽(02628.HK)目標價至25.7港元，評級“增持”
3、中金：維持蔚來-SW(09866.HK)“跑贏行業”評級，目標價68港元
4、國泰海通：維持KEEP(03650.HK)“增持”評級，目標價7.7港元
5、中金：首予曹操出行(02643.HK)“跑贏行業”評級，目標價70港元
作者：艾德證券期貨研究部
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