艾德周觀點丨全市場一周研判

▍市場研究

1.港股市場

恒指本周大多數時間還是處於盤整格局，週五的大幅上漲給予了結構進一步轉穩轉多，雖然面臨整數關口20000點附近的壓力，但短期的結構已然有所提振。市場呈現明顯的分化之勢，部分走強的板塊和個股也是於週五才開啟上沖，持續性還需看待市場整體的積極性，這當中包括軟體、航空，旅遊等等。整體成交量還未完全達到前期2萬點之上的均化水準，市場依然面臨結構性行情的態勢。展望下周，指數如能上破整數關口，會對近期盤整的底部結構帶來較大的引導，形成階段性的上漲趨勢，則有機會挑戰20300-20500點的壓力，反之則繼續保持震盪偏多的格局。市場方面，前者結構下，指標股，近期熱門股會有一定的炒作行情，成交量也會隨之提升。反之則繼續分化態勢，但在相對穩定的狀態下，市場會呈現多升少跌的局面。

2.美股市場

本周美股納指順利突破新高，短期內多方力量顯然佔據優勢。周內買入成交量逐步抬升，主要受美國經濟持續向好的積極影響。周K線上，短期內指數觸及BOLL布林線上軌，或有回調壓力。但本周顯然市場呈現明顯分化嚴重，僅有資訊技術、可選消費板塊有資金介入，能否持續可繼續關注。在候選總統特朗普明年1月上任前，預計結構化行情持續性較高。展望下周，包括11月非農就業等勞動力市場數據將繼續引發指數波動，若指數短期回調，注意避險。

3.固收市場

美國地區本周公佈的就業市場數據整體不及預期，同時經濟先行指標也在下降，顯示出新訂單與就業的增長出現疲軟，美國經濟的增長動能正在減弱。不過債市在週五的非農數據公佈前表現整體平穩。整體而言，本周長短債表現分化，漲跌互現，短債承壓長債跑贏。期限結構方面，短端到期收益率下降，長端到期收益率反向變動，兩年與十年期的利差收窄，曲線斜率下降。

▍熱門行業動態

1.港股互聯網科技股

科技指數成份股股價表現：本周，恒生指數上漲2.28%，收於19865.85點，恒生12大行業普遍上漲，恒生科技指數漲2.55%，成份股方面，商湯-W（00020.HK）漲14.77%、金蝶國際（00268.HK）漲14.04%，漲幅居前。

2.美股公用事業板塊

行業新聞

據Adobe Digital Insights稱，美國購物者預計在“網路星期一”期間在網上消費高達135億美元，略高於該公司最初預測的 132 億美元。Adobe 將網路星期一的強勁表現歸因於購物者等待最大折扣並使用先買後付貸款來購買昂貴商品。修訂後的預測顯示，今年最繁忙的網上購物日將為強勁的網路購物周畫上句號。Adobe 在一份聲明中表示，從感恩節到網路星期一的五天期間，預計消費額將達到406億美元，比去年增長 7%。

數據顯示，在“黑五”當天（當地時間11月29日）上午10點至下午2點期間，美國購物者平均每分鐘的線上消費額高達1130萬美元。整個“黑五”的線上銷售額達到108億美元，創下歷史新高，也超過了同期線下實體店的銷售額水準。零售網站流量和銷售額飆漲的關鍵因素，就在於AI。AI聊天機器人可以模擬人與人之間的互動，可以幫助用戶快速找到折扣、比較產品和完成結賬，大大提升了消費者的購物體驗。據Adobe Analytics統計，與前一年相比，AI聊天機器人為零售網站帶來的流量增加了1800%。賽富時數據顯示，今年“黑五”期間，AI驅動的線上聊天服務使用量同比增長31%。Salesforce消費者洞察總監Caila Schwartz表示，“比起沒有使用生成式AI和AI Agent技術的數字零售商，使用了這些技術的數字零售商的轉化率能高出9%。”

3.港股消費行業

中國消費者信心邊際改善

在中國貨幣政策、財政政策、產業政策等多重利好的加持之下，對托底經濟、提振消費的效果逐步顯現。中國消費者信心指數10月報86.9，雖然仍徘徊於低位，但創近6個月新高，顯示邊際持續改善。

中央經濟工作會議將在下周召開，市場預期將有更多的刺激經濟政策出台，這是提振市場的主要因素。在大盤帶動之下，恒生綜合12個行業本周悉數上漲，漲幅最大的是資訊技術板塊，周漲4.73%；漲幅最小的是醫療護理，周漲0.21%；4個板塊跑贏恒指（周漲2.28%）。其中，必需消費、可選消費本周分別上漲1.63%、1.03%，均低於恒指。在13個細分行業中，11個板塊上漲，2個下跌，其中，奢侈品以周漲8.21%領跑，煙草板塊在上周大幅上漲後暫時停歇，周跌0.79%。

▍擬上市公司

新股方面，截至12月5日，本周港股市場新遞表公司有3個，11月以來新遞表公司共21個，同時，已通過聆訊但沒招股的公司有3個。

▍二級市場交易數據

▍指數/行業/個股估值

作者：艾德研究部

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