港美股

2023-09-25

艾德周觀點丨全市場一周研判

▍市場研究

1.港股市場

本周港股探底回升，美聯儲議息結果符合市場預期，但鮑威爾的會後聲明有一定的偏鷹，這使得美股連續下跌，加上人民幣貶值所帶來的壓力，引發港股本周大多數時間呈現弱勢的格局，成交量也明顯縮減。從結構上看，恒指暫時還未明顯扭轉企穩，前期的小型平臺和中長期均線還處於下壓的格局。展望下周，市場將會迎來轉倉和結算，數在波幅上會有一定的提高，但大概率還是修復的震盪為主。不過，考慮到即將到來的中秋國慶假期，市場成交量會有所降低，市場也會呈現分化的行情。

2.美股市場

本周美股三大指數高開低走，後期更是跳空低開，創下新低。指數層面，納指收跌3.53%、標普500收跌2.70%、道指收跌1.58%。板塊層面，標普500十一大板塊全數收跌，僅有電信業務板塊跌幅小於1.00%，其次是防禦板塊內的必需消費品和公用事業板塊。如此利空行情一方面源於美聯儲於9月FOMC議息決議中透露在利率上表現出更加鷹派的立場，不排除年內再次加息一次的可能；另一方面，最新的首次申請失業金人數降至20.1萬人，降至今年1月以來的最低水準；而9月費城聯儲製造業指數大幅下降至-13.5點，預期為0.0點。高通脹的持續日益嚴峻的威脅著美國賴以為生的製造業，也是激發美國三大車企規模性罷工的強力導火索。展望下周，料想悲觀情緒將繼續影響指數行情。

3.固收市場

本周美聯儲鷹派議息。正如市場所預料，9月議息會議維持利率在5.25%-5.50%水準不變，為今年第二次暫停加息。儘管如期實施加息暫停，政策決策者講話釋放出了更為強硬的鷹派立場。結合當前的通脹形勢、美聯儲對其他經濟數據的預測以及利率點陣圖，市場普遍預計限制性利率環境將維持更高更長的水準。受利率決議影響，美債收益率普遍攀升，基準利率飆升令風險資產普遍承壓，美國市場本周再次經歷股債雙殺。期限結構方面，收益率曲線本周走熊市趨平，長債利率較短債大幅上行。

▍熱門行業動態

1.科技股

互聯網科技公司動態:美團閃購近日召開“2023美團即時零售產業大會”，美團閃電倉已成為即時零售用戶的首選便利業態，目前線上倉數突破5,000家，日均訂單突破150萬單。快手本地生活與同程旅行達成合作，將發揮流量、達人等資源優勢，通過商家直播、達人直播、達人探店等方式，助力同程旅行打通品銷鏈路。

公司	日期	新聞
阿裏巴巴-SW（09988.HK）	2023/9/22	外媒消息，阿裏巴巴集團旗下土耳其電商公司Trendyol（土耳其的時尚電商平臺）在一份聲明中表示，阿裏巴巴計畫未來一段時間在土耳其投資20億美元。
小米集團-W （01810.HK）	2023/9/21	小米集團旗下品牌Redmi舉行新品發佈會，正式發佈Redmi Note 13 Pro+、Note 13 Pro、Note 13 5G三款手機，以及多款智能生態新品。三款手機新品首銷期間全系優惠100元，Note 13 Pro+ 1899元起，Note 13 Pro 1399元起、Note 13 5G 1099元起。
騰訊控股（00700.HK）	2023/9/21	Sensor Tower 商店情報數據顯示，2023年8月，全球手遊在 App Store 和 Google Play 的下載量為45.4億次，同比下降近2%，全球手遊玩家在App Store和Google Play付費65.9億美元，同比基本持平。
美團-W（03690.HK）	2023/9/21	9月21日消息，美團閃購近日召開“2023美團即時零售產業大會”，在美團閃電倉專場上，美團閃電倉業務負責人朱紅芳稱，美團閃電倉已成為即時零售用戶的首選便利業態，目前線上倉數突破5,000家，日均訂單突破150萬單。
京東集團-SW （09618.HK）	2023/9/21	京東零售CEO辛利軍在會上表示，今年「京東雙十一」將持續夯實低價心智，通過提供20億元人民幣補貼、全域流量扶持、提升商家體驗，幫助優質的商家和商品更好地參與到「京東雙十一」大促。
快手-W（01024.HK）	2023/9/18	快手本地生活與同程旅行達成合作，共同為用戶提供更多優質的旅行內容和產品供給。具體來說，將發揮流量、達人等資源優勢，通過商家直播、達人直播、達人探店等方式，助力同程旅行打通品銷鏈路。而同程旅行則將為快手帶來景區門票等優質供給，滿足快手用戶持續增長的旅行需求。

數據來源：艾德研究部整理

互聯網公司股價表現:本周恒生科技指數跌2.12%，前4個交易日跌5.61%，週五大漲3.69%。個股方面，互聯網公司本周股價表現多數趨弱，其中，東方甄選（01797.HK）跌8.12%，跌幅居前，騰訊控股（00700.HK）跌1.13%。

互聯網科技股市場表現（9月18日-9月22日）

代碼	名稱	最新價 (港元)	5日漲跌幅	20日漲跌幅	60日漲跌幅	年初至今漲跌幅	市盈率TTM	總市值（億港元）	所屬行業
09961.HK	攜程集團-S	287.4	1.05%	-5.46%	5.97%	5.04%	27.05	1857	旅遊及觀光
00989.HK	微博-SW	95.65	0.90%	-8.21%	-9.93%	-31.85%	9.36	225	互聯網（社交）
09999.HK	網易-S	161.9	0.56%	2.48%	6.53%	43.88%	18.76	5221	遊戲
06618.HK	京東健康	41.65	0.36%	0.85%	-16.45%	-41.63%	71.08	1325	互聯網（藥品）
00241.HK	阿裏健康	4.69	0.21%	8.56%	-0.42%	-29.47%	104.22	635	互聯網（藥品）
09988.HK	阿裏巴巴-SW	85.9	-0.41%	-1.60%	0.53%	-0.41%	19.19	17501	電子商貿
00700.HK	騰訊控股	313.6	-1.13%	-1.38%	-8.14%	-0.39%	13.94	29969	互聯網服務
01810.HK	小米集團-W	12.06	-1.31%	2.73%	13.77%	10.24%	29.13	3018	電訊設備
09626.HK	嗶哩嗶哩-W	107.3	-1.83%	-8.05%	-12.05%	-42.56%	虧損	441	泛視頻
01024.HK	快手-W	63.5	-2.53%	-1.40%	12.99%	-10.63%	虧損	2766	泛視頻
03690.HK	美團-W	120.8	-2.82%	-7.29%	-4.28%	-30.85%	85.01	7541	O2O
09888.HK	百度集團-SW	129.6	-3.43%	0.93%	-6.76%	16.02%	21.09	3625	互聯網服務
09618.HK	京東集團-SW	120.3	-3.45%	-8.17%	-13.89%	-44.76%	15.93	3785	電子商貿
01797.HK	東方甄選	36.2	-8.12%	-7.06%	34.57%	-31.05%	34.18	367	直播電商

數據來源：Wind

2.消費行業

澳門旅遊相關數據

澳門特區政府統計暨普查局19日公佈的數據顯示，今年8月，入境澳門的旅客達322.16萬人次，同比增長8.7倍，和7月比較上升16.7%。今年1到8月，入境澳門旅客達1762.71萬人次，同比增長3.6倍。

據《澳門日報》報導，澳門旅遊局局長文綺華估計，今年中秋和國慶假期來澳旅客人流非常多，日均旅客量或達8月份的10萬人。目前酒店房價未有大波動，預計今個黃金周檔期澳門酒店入住率超過九成。澳門酒店協會會長王淑欣表示，經濟型酒店每晚為1,500至2,000澳門元，大型博企酒店則每晚3,000至4,000澳門元。旅客逗留時長，從數據顯示，旅客平均留澳約1.34點晚，估計今個黃金周亦然。

暑期旅遊收入達1.2萬億人幣，擬出臺更多旅遊刺激政策

國家文化和旅遊部召開例行新聞發佈會時公佈數據顯示，今年暑期內地旅遊人數18.39億人次，旅遊收入達1.21萬億元人民幣(下同)。暑期全國演出市場的演出場次11萬，按年增長301%；演出票房收入102億元，按年增長792%；觀演人數3,256萬人次，按年增長806%。同時，國家擬出臺關於豐富優質旅遊供給、釋放旅遊消費潛力、推動旅遊業高質量發展的系列政策舉措，從加大優質旅遊供給、激發旅遊消費需求、提升行業發展能力、促進入境旅遊等方面提出一系列措施。

62%受訪中國消費者預計未來六個月內增加旅行支出

普華永道發佈的《2023年全球消費者洞察調研》中國報告顯示，62%受訪中國消費者預計未來六個月內會增加旅行支出，比例遠高於全球平均水準，將為旅遊、酒店和零售業提供發展機遇。報告指出，上半年，中國零售市場整體呈現逐步復蘇態勢，不同消費品品類回暖步伐不同。分品類來看，餐飲服務、奢侈品以及服裝和鞋類為上半年消費復蘇的主要推動因素。作為僅次於餐飲服務的第二大熱銷品類，包括黃金、白銀和珠寶首飾等在內的升級類商品的零售額增速較快。除零售業外，中國旅遊與文化市場復蘇明顯。其中，在奢侈品消費方面，普華永道調研顯示，40%受訪中國消費者打算在未來六個月增加在奢侈品或設計師產品上的支出。普華永道預測，到2025年，中國奢侈品市場規模將達到8,160億元，在全球奢侈品市場中所占份額約為25%。

海外消費行業相關公司估值表
證券代碼	證券簡稱	收盤價 (元)	市值 (億)	營業收入 2022A(億)	歸母淨利潤 2022A(億)	股息率 (%)	市銷率 TTM(倍)	市盈率(倍)
證券代碼	證券簡稱	收盤價 (元)	市值 (億)	營業收入 2022A(億)	歸母淨利潤 2022A(億)	股息率 (%)	市銷率 TTM(倍)	2022A	2023E	2024E
煙草概念
6969.HK	思摩爾國際	7.19	429	126.1	20.0	2.50	3.4	21.5	20.5	16.3
0336.HK	華寶國際	2.74	87	38.2	-6.4	3.09	2.3	-13.6	-	-
6055.HK	中煙香港	10.88	74	122.0	6.1	1.84	0.6	12.0	8.6	7.4
玩具
9992.HK	泡泡瑪特	24.40	317	55.3	6.7	0.40	5.7	47.2	30.3	23.1
家電
6690.HK	海爾智家	24.60	2,279	2,748.1	170.6	2.52	0.8	13.4	12.5	11.0
0669.HK	創科實業	79.35	1,432	1,027.8	76.4	2.33	1.4	18.7	17.6	14.9
0921.HK	海信家電	19.50	281	855.5	25.1	2.89	0.3	11.2	11.4	10.0
2285.HK	泉峰控股	25.25	126	135.8	9.8	2.22	0.9	12.8	11.5	9.3
博彩
1928.HK	金沙中國	25.20	1,999	180.2	-50.7	0.00	11.1	-39.4	27.1	14.7
0027.HK	銀河娛樂	51.50	2,233	140.9	3.1	0.00	15.8	727.4	26.3	16.2
0880.HK	澳博控股	3.09	217	120.7	-63.1	0.00	1.8	-3.4	-15.3	46.8
食品飲料
9633.HK	農夫山泉	43.60	4,808	406.8	104.8	1.77	11.8	45.9	44.0	37.3
1876.HK	百威亞太	16.70	2,185	526.0	67.6	1.77	4.2	32.3	26.0	22.1
0291.HK	華潤啤酒	43.80	1,354	426.8	56.3	1.39	3.2	24.1	24.1	19.8
2319.HK	蒙牛乳業	26.80	1,028	1,031.2	49.6	1.65	1.0	20.7	16.2	14.0
0168.HK	青島啤酒	64.30	852	374.1	46.3	3.08	2.3	18.4	18.1	14.9
0151.HK	中國旺旺	5.16	607	266.5	38.5	8.91	2.3	15.8	14.1	12.5
0322.HK	康師傅	10.92	592	888.2	32.7	9.48	0.7	18.1	16.0	13.4
6186.HK	中國飛鶴	4.52	402	232.2	47.5	6.31	1.7	8.5	8.3	7.5
6979.HK	珍酒李渡	11.42	364	65.8	11.2	0.00	5.7	32.6	20.1	16.8
0220.HK	統一中國	5.50	235	319.7	16.1	6.83	0.7	14.6	13.2	12.4
服裝體育
2020.HK	安踏體育	89.95	2,494	622.0	94.9	1.49	4.0	26.3	24.3	20.2
2313.HK	申洲國際	71.30	1,027	279.6	46.9	2.68	3.7	21.9	21.2	17.1
2331.HK	李寧	34.50	896	299.0	43.3	1.47	3.0	20.7	18.4	15.3
6110.HK	滔搏	6.27	381	305.6	18.4	8.03	1.2	18.4	15.1	12.7
3998.HK	波斯登	3.28	355	191.6	24.4	5.49	1.9	14.6	12.7	10.8
1368.HK	特步國際	7.32	188	150.4	10.8	2.75	1.3	17.4	15.5	12.5
農產品
6689.HK	洪九果品	5.17	76	178.7	14.0	0.00	0.4	5.0	3.4	2.4
2411.HK	百果園	5.77	92	127.3	3.9	1.48	0.7	21.7	20.9	16.6
旅遊
1880.HK	中國中免	106.10	2,110	679.5	50.5	0.82	3.1	38.5	-	-
9961.HK	攜程集團-S	287.40	1,917	351.0	63.3	0.00	5.5	27.9	22.8	19.2
1179.HK	華住集團-S	31.45	1,002	193.2	11.6	0.00	5.2	79.4	25.9	22.9
0780.HK	同程旅行	17.70	391	97.5	6.2	0.00	4.0	58.3	24.9	19.6
餐飲連鎖
6862.HK	海底撈	20.60	1,115	361.1	39.0	0.56	3.1	26.4	23.3	19.8
9922.HK	九毛九	10.72	154	54.7	2.1	0.09	2.8	66.6	25.4	15.8
1579.HK	頤海國際	13.46	134	66.0	8.4	1.50	2.0	14.8	14.4	12.3
9869.HK	海倫司	6.49	81	15.1	-11.4	0.00	5.3	-6.5	22.3	15.8
2150.HK	奈雪的茶	4.20	70	52.5	-1.5	0.00	1.3	-43.5	26.5	12.3
9658.HK	特海國際	13.56	83	50.3	0.2	0.00	1.7	59.0	47.3	18.5
奢侈品
1913.HK	普拉達	47.20	1,200	387.2	5.8	2.00	3.1	24.1	24.1	20.9
1929.HK	周大福	11.42	1,110	950.2	53.8	4.38	1.2	20.6	14.7	12.3
數據來源：Wind，貨幣單位：港元（截止日期：2023年9月22日）

3.半導體行業

公司及行業新聞：

據業內人士透露，臺積電已將3nm工藝技術部署到量產，蘋果是其首個客戶，臺積電準備在2024年執行其他主要客戶的更多3nm晶片訂單。臺積電已製造出全球首款3nm智能手機晶片——蘋果A17 Pro，該晶片為新款iPhone 15 Pro 系列提供支持。消息人士稱，臺積電將於2024年開始履行更多3nm訂單承諾，屆時3nm工藝系列的產量將大幅增加。目前該代工廠的3nm工藝產量預計約為6.5萬片晶圓。

全球年內最大IPO晶片設計公司Arm在納斯達克上市，IPO定價為每股51美元，首日收漲24%，市值達652億美元。軟銀集團在今年最大的首次公開募股中籌集了48.7億美元，滿足了其對Arm的雄心，同時抵制住了嘗試更多資金的誘惑。Arm的公開估值接近600 億美元，該公司的股票代碼為“ARM”，售出約9550萬股。軟銀於2016年將該公司私有化，控制著約90%的流通股。

TrendForce:Al刺激相關供應鏈備貨熱潮，除了激勵第二季全球前十大IC設計公司營收達381億美元，環比增長12.5%,也推升NVIDIA在第二季正式取代Qualcomm(高通)登上全球IC設計龍頭，其餘排名則無變動。第三季全球前十大IC設計營收將持續有雙位數的季成長幅度，且產值有望創新高。

三星電子：已對DRAM和NAND閃存晶片漲價10%至20%。預計第四季度起，存儲晶片市場可能將供不應求。今年以來訂單和產能情況正常，單一產品的調價對公司影響有限。公司不會簡單跟隨上游供應鏈成本調價。

板塊內相關公司

代碼	公司名稱	總市值（億美元）	營業總收入 (同比增長率)	稀釋每股收益 (同比增長率)	市盈率 PE(TTM)	淨資產收益率 ROE(攤薄)	股息率 (近12個月)
ADI.US	亞德諾	866.27	9.39%	60.87%	23.09	7.84%	1.94%
AMAT.US	應用材料	1,130.91	3.98%	2.50%	17.55	32.15%	0.86%
AMD.US	超威半導體	1,552.82			-6,211.29
AVGO.US	博通	3,336.39	9.27%	32.25%	24.06	47.82%	2.29%
INTC.US	英特爾	1,451.14			-157.39		2.80%
KLAC.US	科天半導體	611.03	13.94%	10.17%	18.04	116.01%	1.18%
LRCX.US	拉姆研究	808.84	1.17%	1.40%	17.93	54.94%	1.19%
MCHP.US	微芯科技	414.18	16.55%	34.44%	17.28	9.76%	1.95%
MPWR.US	MONOLITHIC POWER SYSTEMS	210.40	6.38%	6.97%	46.47	11.38%	0.78%
MU.US	美光科技	743.71	-52.19%	-163.17%	-25.55	-9.70%	0.68%
NVDA.US	英偉達	10,131.20	38.07%	266.67%	98.11	29.93%	0.04%
NXPI.US	恩智浦半導體	500.14			18.04		2.01%
ON.US	安森美半導體	392.39	0.60%	5.45%	20.08	14.87%
QRVO.US	QORVO	92.57	-37.11%	-167.69%	-994.14	-1.14%
SWKS.US	思佳訊	153.46			14.75		2.64%
TER.US	泰瑞達	147.25			26.32		0.46%
TXN.US	德州儀器	1,456.38	-11.93%	-22.50%	19.04	21.52%	3.09%

▍擬上市公司

本周，新遞表公司有3個；9月份以來，新遞表公司一共8個。

9月以來港股新遞表公司

序號	公司名稱	細分領域	交表/過聆訊日期	保薦人
1	米高集團	鉀肥	2023/9/22	廣發融資（香港）
2	西安經發物業	物業	2023/9/20	光銀國際
3	美中嘉和醫學	醫療保健	2023/9/19	中金、海通國際
4	耐看娛樂	網劇及網路電影製片及發行商	2023/9/14	招商證券國際、中泰國際
5	Everest Acquisition Corporation	特殊目的收購公司	2023/9/12	農銀資本、花旗、民銀資本
6	泛遠國際	跨境電子商務物流服務	2023/9/8	中毅資本
7	順豐控股	物流	2023/9/4	高盛、摩根大通、華泰國際
8	趣致集團	人工智慧物聯網（AIoT）行銷解決方案	2023/9/4	海通國際

數據來源：披露易

▍二級市場交易數據

▍指數/行業/個股估值

作者：艾德金融研究部

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2023-09-25

港股收評丨港股持續走弱，汽車股普跌

大市評述日內港股持續走弱，截至收盤，恒生指數報17729.29點，下跌328.16點，跌幅1.82%...