2026-10-23
國際油價近期漲勢明顯放緩，WTI原油在高位反復拉鋸，未能延續此前的單邊上行。本輪上漲的直接觸發因素是地緣衝突的再度升級，但供應端同時釋放的對沖信號，令多頭動能受到明顯制約。
地緣衝突仍是油價的核心支撐。中東局勢持續緊張，霍爾木茲海峽通航風險未消，美伊對抗與俄烏衝突兩條主線同時發酵，能源基礎設施遇襲事件頻發。供應中斷的尾部風險為油價提供了堅實的風險溢價底座，限制了價格的回调深度。
然而，供應端的對沖信號正在削弱上攻動能。一方面，美國暫緩執行對俄核心制裁並設置評估期，市場解讀為俄油出口存在邊際恢復可能；另一方面，美國考慮放寬對“影子船隊”油輪的制裁以壓低海運費率，變相釋放合規運力。
整體來看，漲勢放緩並非趨勢反轉，而是多空力量重新尋找平衡的過程。短期油價大概率維持高位震盪，方向取決於地緣衝突是否進一步升級，以及供應端對沖信號能否轉化為實質性的供應增量。在明確信號出現前，高波動格局料將延續。
作者：艾德金融研究
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