2026-09-03
受中東地緣局勢持續緊張與美國原油庫存超預期去化雙重驅動，國際油價在連續快速上漲後進入高位整理。短期來看，霍爾木茲海峽通航持續受阻與低庫存環境共同構築油價基本面，但特朗普“行動不會持續太久”的表態意味著地緣溢價存在回吐可能。
地緣風險溢價仍是核心支撐。9月1日美軍對伊朗發動新一輪空襲後，伊朗革命衛隊隨即向約旦、巴林等國美軍基地發射導彈與無人機報復。美伊從“經濟封鎖+有限交火”轉向直接軍事對抗，霍爾木茲海峽航運安全成為市場核心交易主線。不過，特朗普表示新一輪軍事行動不會“持續太久”，令部分此前迅速建立的風險溢價受到壓制。市場在“地緣風險升溫”與“局勢存在緩和空間”之間反復權衡。
EIA庫存驟降為油價提供基本面強支撐。截至8月28日當周，美國商業原油庫存減少約450萬桶至4.245億桶，降幅遠超市場預期的30萬桶。煉廠開工率升至98%，創2018年8月以來最高水平；原油出口增加至450萬桶/日。
作者：艾德金融研究
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