2026-08-10
本輪金價上漲的直接導火索，是8月7日公佈的美國7月非農就業資料意外爆冷。資料顯示，7月非農就業人數淨減少2.3萬人，遠低於市場預期的增加8萬人，為2月以來首次出現負增長。更令人擔憂的是，5月和6月資料合計下修10.3萬人，表明勞動力市場的實際走弱程度早於此前預期。薪資增速同步放緩——平均時薪同比僅上漲3.2%，低於預期的3.4%。就業收縮與薪資降溫的組合，大幅削弱了勞動力市場過熱作為加息理由的支撐力。
資料公佈後，市場對美聯儲政策路徑的預期迅速逆轉。CME FedWatch工具顯示，9月加息概率從此前的約67%驟降至40%-44%。實際利率與美元同步走弱，直接降低了持有黃金的機會成本，推動金價短線拉升。
短期來看，非農資料顯著削弱了美聯儲加息的必要性，為黃金打開了階段性上行空間。但持續的通脹壓力仍是潛在威脅，後續走勢還需關注即將公佈的CPI資料能否進一步確認通脹降溫趨勢。
作者：艾德金融研究
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