2026-06-29
黃金市場正經曆一輪慘烈拋售。金價連續第四周下跌，自1月高點已累計暴跌約29%，本輪下行幅度和持續性均超出市場預期。
核心壓力來自兩個方向：一方面美聯儲加息預期持續升溫，6月點陣圖釋放年內進一步收緊的信號後，市場對9月加息的押注已升至70%。美元指數隨之站上101.7，創13個月新高。作為無息資產，黃金在持有成本持續攀升的環境中配置價值大幅縮水；另一方面，美伊達成停戰協議後，霍爾木茲海峽逐步恢復通航，國際油價大幅回落至70美元附近，此前支撐金價的通脹對沖邏輯也在同步瓦解。
更值得注意的是，地緣衝突對黃金的傳統避險邏輯正在被顛覆——中東局勢的每一次升級，非但沒有激發避險買盤，反而通過推高油價強化了通脹預期，進而加固美聯儲維持高利率的理由。黃金陷入"地緣利多出盡、宏觀利空反噬"的困局，與強勢美元形成螺旋式負回饋。
作者：艾德金融研究
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