2024 SPAC Hong Kong IPO：全面解析機遇、挑戰與最新市場前景

SPAC（特殊目的收購公司）作為一種創新且高效的上市途徑，近年來在全球資本市場，尤其在美國，引發了巨大的關注和熱潮。香港，作為領先的國際金融中心，亦積極引入SPAC上市制度，旨在吸引更多新經濟企業和高潛力初創公司赴港上市，進一步鞏固其在全球金融版圖中的核心地位。本文將深入剖析SPAC Hong Kong上市制度的最新發展、其對發行人和投資者帶來的潛在機遇與挑戰，並展望SPAC IPO在香港市場的廣闊前景。

1. SPAC概念與運作模式解析

1.1 SPAC的定義和特點

SPAC是一個由資深投資者或管理人發起的空殼公司，通過公開市場發行，將募資所得用於在規定的時間內並購一家未上市的公司，使該公司間接獲得上市地位。

1.2 SPAC香港上市和併購整合流程

1.3 SPAC與傳統IPO的區別

SPAC與傳統IPO作為兩種不同的上市途徑，各有其獨特的優勢和考量。下表清晰對比了兩者的主要區別：

SPAC與傳統IPO的區別是SPAC上市爲先有上市公司、再有業務，SPAC成立的目的是通過業務兼併(De-SPAC)去收購有發展前景但未上市的「目標公司」，從而使該私有公司迅速實現上市。相較於傳統IPO，SPAC IPO的優勢在於上市流程更簡單、耗時更短、成本更低、交易架構設計更爲靈活。

1.4 SPAC上市機制在美國市場的發展歷程

SPAC上市機制由來已久，1997年美國就有了第一個SPAC公司掛牌，到了2020年，該數字已激增到248家，在美國金融市場掀起了一股熱潮。

香港於2022年1月正式推出SPAC香港上市機制，成爲了繼韓國、馬來西亞、新加坡後，第四個引入SPAC機制的亞太資本市場。

2. 香港推出SPAC上市制度的背景與考慮

2.1 吸引新經濟企業在港上市

SPAC機制能夠吸引更多新經濟企業和初創公司選擇香港作爲上市地，特別是那些可能不符合傳統IPO要求但具有高增長潛力的企業。

2.2 提升香港國際金融中心地位

香港SPAC IPO機制可以吸引更多企業赴港上市，得到更多資金關注，從而提升香港國際金融中心的地位。

2.3 香港SPAC制度的主要特色

香港SPAC制度與新加坡及美國相比，香港SPAC機制在投資者資格、發起人資格規定及上市規模等方面要求更高，既突顯了香港監管機構對投資者的保護，也表現出香港監管機構對於高質量SPAC合併上市的追求。

2.4 業界對香港SPAC上市制度的看法

業界普遍認爲SPAC是一種補充傳統上市方式的選擇，爲發行人在波動市場環境中提供新選擇，有助於香港市場和港交所保持綜合競爭優勢。

3. SPAC在香港的發展現狀及挑戰

3.1 香港SPAC上市統計數據

從香港推行SPAC至今，總共有5家完成SPAC上市，全部是在2022年完成。

5家完成香港上市的SPAC如下：Aquila Acquisition、HK Acquisition（香港匯德）、Vision Deal Acquisition、Interra Acquisition和TechStar Acquisition Corporation。

3.2 香港首家SPAC目標企業併購案例分析

2024年3月10日找鋼網向港交所遞交了上市申請，將與招銀國際資管等成立的SPAC Aquila Acquisition Corporation (7836.HK)合併，以De-SPAC方式在港上市，估值約100.04億港元，這一估值較找鋼網完成上市前最後一輪融資後約85.68億港元的估值有超16%的增幅。如果成功，將成爲香港第一家SPAC併購交易。

4. SPAC香港IPO市場的發展前景

4.1 新經濟企業通過SPAC赴港上市意願

已經向港交所遞交招股書的SPAC公司的收併購目標多爲新經濟及TMT行業，包括創新科技、醫療健康，以科技驅動的金融服務及消費行業，顯示出新經濟企業通過香港SPAC IPO上市意願比較積極。

4.2 香港SPAC市場與紐約等地的競爭力

與已建立超過20年的美國SPAC制度相比，香港SPAC制度才剛實施，市場參與者需要時間適應，部分規則尚待完善，但香港SPAC制度講究專業性這一特點與新經濟企業目前實際需要高度契合。若SPAC香港上市機制發展順利，將會吸引更多來自大中華區、東南亞以及全球其他地區的創新企業來港上市。