投资港美股的基本原理和方法

投资是一个既复杂又简单的事。其复杂之处在于,这个世界上有无数的专业投资者,用各种各样的投资策略没日没夜的操作,最后赚到钱的仍然是少数。其简单之处又在于,卖菜大妈大叔们都可以在股市中趟一趟,出门打个出租车都可以和司机们侃一侃最近的经济形势。投资的目的是为了获得增值,为了赚钱,自然是个永恒的火热话题。当今市场上关于投资的书籍,方法论多到数不清,从中挑选中真正有价值的信息着实困难。因此,小编以本系列文章,介绍一些投资港美股的基本原理和方法,让毫无财经背景的小伙伴了解金融市场,引发自己的思考,从而合理的选择适合自己的投资产品。

本系列文章有如下特点:首先,介绍的是港美股投资投资(二级市场)。目前,金融领域的创新和竞争日新月异,从国内股票到港股,美股,从债券到房地产再到大宗商品,投资的标的数都数不清,但是本文仅介绍股票的投资。其原因有二,第一,股票是成熟的投资品,离大家生活很近,参与也比较容易。第二,正由于股票谁都可以买,关于股票市场的妖魔化言论过多,通过本文的分析,希望大家能正确地看待股市。

其次,所描绘的投资思路主要为价值投资法。简单的说,目前的股市投资有三种思路,第一种称之为技术流/技术形态分析,即分析K线图,股票走势,交易量等信息,微博大V和老股民多数采用这种方法。

技术分析流心法

第二种称之为价值投资,即要考虑投资公司的行业背景,经营状况等,并长期持有公司股票。

第三种是近几年兴起的量化投资,即用大数据的方法,以机器代替人来从海量信息中提取带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略,极大地减少了投资者情绪波动的影响。【1】

之所以选择价值投资,不是因为其代表人物巴菲特有多么成功。反而,近些年巴菲特被别有用心的人利用,有被神话的趋势。三种思路都是投资方法,方法本身并没有高低贵贱之分。

选择价值投资法主要原因是:第一,我比较了解,该方法注重于公司本身,看重财务数据。(而且另外两种方法我完全不会啊!)

第二,本文最后推荐定投或者购买指数基金,其挑选的原则也是基于公司经营状况,行业状况。(之后会解释这些概念)

再者,文章不会做具体股票或者基金推荐。没有人能够保证哪个股票或者基金一定会涨,巴菲特也不行,我要是能保证,还写什么文章,自己买不就得了。最后,希望各位带着批判的眼光看待文章观点,欢迎各位各抒己见,有着不同的看法。毕竟,独立思考能力是投资所必备的能力之一。

本文会尽力解释哪怕是最基础的概念,希望带领各位小白,慢慢了解金融市场,逐渐发现投资股票的魅力,让我们开始奇妙的旅程吧。

1.时间和复利的魅力

传说西塔发明了国际象棋而使国王十分高兴,他决定要重赏西塔,西塔说:“我不要你的重赏,陛下,只要你在我的棋盘上赏一些麦子就行了。

方法如下:在棋盘的第1个格子里放1粒,在第2个格子里放2粒,在第3个格子里放4粒,在第4个格子里放8粒,依此类推,以后每一个格子里放的麦粒数都是前一个格子里放的麦粒数的2倍,直到放满第64个格子就行了”。

国王觉得很容易就可以满足他的要求,于是就同意了。但很快国王就发现,即使将国库所有的粮食都给他,也不够百分之一。

到底需要多少麦粒呢?聪明读者可以自己先估计一下,但我相信,真实的答案一定会让你大吃一惊。

实际上,64格的麦粒总数为18446744073709551615(即2^0+2^1+…2^64),全世界大概需要生产2000年的时间才能完成。

这个故事告诉我们复利的魅力。复利是指一笔资金除本金产生利息外,在下一个计息周期内,以前各计息周期内产生的利息也计算利息的计息方法。

爱因斯坦认为复利是第八大奇迹

也就是说,刚开始,本金生成了利息,在下一个期间内,本金和利息一起生成新的利息。

新的本息和在下一个期间内再次生成新的利息。利息相对于本金的确很少,但是随着期数的滚动,利息会带来巨大的收益。

投资的股票大概无法实现在一年中翻上一番,但是即使每年的增长率保持在一个较低的水平上,由于复利的存在,你的收获一样很可观。

更重要的是,如果你注意到棋盘上麦粒的分布可以发现,复利的爆发是在后期。刚开始的时候麦粒的数量可以忽略不计,但是随着棋格的增多,数量增长地越快,后几个棋格上麦粒数量出现爆炸性增长。

因此,何时投资对你的最终财富值有着巨大的影响。举个例子。A在22岁开始每年投资1万元在股市之上,而B和C也每年投资1万元,但分别从30岁和40岁开始投资。

假设他们每年的投资收益都是7%,到65岁退休的时候,A,B,C三人的资产分别为470万元,250万元和100万元,差异显著。

当然,年投资额和年收益率自然也会影响资产总额,但是都无法弥补时间的损失。就算C的投资收益率每年都能达到10%,到了65岁资产达到了180万元,和早起的鸟儿A的资产差距仍然巨大。

虽然复利能让财富爆炸增长,但是仔细思考会发现实现复利的爆炸增长还有几个关键的因素。比如要找得到让利息/收益能滚动的投资标的,这种标的其实在现实中不太好找。

举例说明,假如我找到了一个投资年化收益率为10%的项目,起投金额为100万,一年之后手上有了110万。但是多的10万元能在下一年中和100万元一样找到收益率为10%的项目吗?

这个很困难,普遍来说投资金额较小不太可能获得很高的收益,换句话说,高额本金获得的收益很难再次投入高回报的项目中去,反而这些收益更可能是被消费掉了,因此,现实生活中实现复利是很困难的。

还有个关键因素就是时间。一年实现7%的收益并不困难,难就难在长时间的保持较高的收益率。

想想看,要和A一样获得470万元的投资收益可得将7%的平均年收益率保持43年(65-22)啊!

做到持续多年的高回报率是高手中的高手,比如巴菲特。

截止2018年1月18日,根据福布斯富豪榜最新数据显示,巴菲特的身价为919亿美元,约合人民币5916.25亿元,创下了巴菲特个人身价的历史新高。在全球首富排行榜中位居第三,仅次于杰夫贝索斯和比尔盖茨。

巴菲特的平均年收益率高达20%,并可怕地持续了超过50年。

这里不得不做一些说明:第一,巴菲特的20%的收益率是平均下来的,有些年份的收益率高达50%,有些年份还有亏损,但是亏损极少出现(投资的心得之一就是宁可少赚不可亏损)。第二,根据国际市场的统计,炒股年化平均收益率在10%以上是个合格投资者,15%为高手,20%是高手中的高手。因此,当看到有些号称110%年化收益率的项目出现时得自己掂量掂量了。

回到我们的话题。虽然理论上的复利增长在现实中很难找,但是仍然不妨碍我们做出这样的结论:没有什么能够代替时间的价值,请立刻开始自己的投资。

2.理财必须要靠自己

对于任何一个国家来说,持续发展的关键在于生育率。因为孩子多意味着经济的活力。一个国家每位育龄妇女应该平均生育2.1个子女才能保持人口数量的稳定。

低于2.1生育率的国家就意味着人口会出现下降并且会老龄化,有生产能力的人变少,支撑老年人口的成本将会更加高昂。

我国的人口是世界上最多的,过多的人口会造成资源的不足,因而推行了多年计划生育政策,政策自然是正确的,但是客观上却造成了新生儿数量相对于老年者相对较少,出现了老龄化的问题。

为了逆转这样的问题,2015年10月,中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议公报指出:坚持计划生育基本国策,积极开展应对人口老龄化行动,实施全面二孩政策。政策是放开了,但是我国生育率却持续走低。

2019年,世界银行的数据显示,目前我国的生育率(每个妇女平均生育的孩子数量)不足1.5,远达不到维持人口平衡的2.1。连丁克与各类平权运动盛行的美国,生育率也达到了1.88。【3】

生育率低的理由本文不做探讨,但是更加严重的老龄化意味着目前的养老制度有着巨大的压力。

养老制度是隔代的:年轻人在工作的时候在缴纳养老金,社会保险,这些被国家扣缴的金额用来抚养65岁以上的人。当这些年轻人变老了之后,又有年轻人来抚养这些人。目前的低生育率就意味着目前正处于年轻状态的人处于压力最大的环节:一方面,必须抚养数量庞大的老年群体,由于医疗水平提高他们的寿命在不断延长。

另一方面,自己退休之后抚养自己的年轻人数量又相对比较少。因此,要想依靠国家发的那点退休金来度过晚年是不现实的。年轻人的压力不仅来源于人口,还来源于宏观经济。

2019年的经济形势再次告诫我们一切要谨慎且小心:国际上,贸易战造成的经济摩擦导致国际贸易不顺畅,在国内,中国经济结构在艰难转型,新的引擎还未出现。美团创始人王兴说过,2019年很艰难,但是可能是未来十年最好的一年。

美股投资软件用什么比较好?

随着阿里巴巴、京东等越来越多的中概股公司登陆美国,不少人将目光朝向大有可为的美股市场,对面市场上这么多款美股投资软件,我们应该用哪一款美股投资软件比较好呢?

美股投资软件用什么比较好?在大多数人的印象中,第一家财务管理公司是相对老式的美国股票经纪人,也是第一家提供中国客户服务的公司。不过它的客户端一直比较高冷,只有先开户才能登陆浏览。对于很多对美股只是有点兴趣的普通人来说,这样的尝试成本略高。现在,您只需一个艾德一站通app,便可以满足您进行美股投资的想法。

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美股上市公司私有化有什么好处?

上市公司私有化,在国外股市并不稀罕,比如特斯拉,又比如360、搜狐等中概股。相比港股、A股市场,美股市场中的上市企业操作频频。那么为什么美股市场频出私有化操作?美股私有化是想来就来的吗?为什么A股市场私有化操作如此稀有呢?美股上市公司私有化有什么好处?

为什么要私有化?美股上市公司私有化有什么好处?

上市这件事,里面的人想出来外面的人想进去。如果没有运营过像SpaceX这样的私有化企业可能会觉得上市是最理想化的状态:公开募资,享受股价带来的红利。然而这恰是一把双刃剑,一边看似在资本市场上游刃有余,一边又得时刻警惕着动荡市场的大风大浪。

通常来说,公司选择私有化主要有四种情况:

公司运行太好。公司有十分向好的经济特征,独乐乐好过众乐乐,与其他股东分享会稀释收益;

公司运行太不好。这种情况下公司总体估值偏低,股价低于预期,私有化收购后在另一个公开市场上上市会有更高的估值(如360推出美股市场选择在A股上市);

因为市场环境及自身因素,公司无法在市场实现再融资,反而需每年支付一定的上市维持费用以及面临着公众监管的压力,有出无入;

公司拥有长远计划不愿意被外界知晓,上市后容易被资本市场操纵追求短期目标(以科技类公司居多)。

美股上市公司私有化的成本有多高?

上市公司私有化,在国外股市并不稀罕,比如特斯拉,又比如360、搜狐等中概股。相比港股、A股市场,美股市场中的上市企业操作频频。那么为什么美股市场频出私有化操作?美股私有化是想来就来的吗?为什么A股市场私有化操作如此稀有呢?

为什么要私有化?

上市这件事,里面的人想出来外面的人想进去。如果没有运营过像SpaceX这样的私有化企业可能会觉得上市是最理想化的状态:公开募资,享受股价带来的红利。然而这恰是一把双刃剑,一边看似在资本市场上游刃有余,一边又得时刻警惕着动荡市场的大风大浪。

通常来说,公司选择私有化主要有四种情况:

公司运行太好。公司有十分向好的经济特征,独乐乐好过众乐乐,与其他股东分享会稀释收益;
公司运行太不好。这种情况下公司总体估值偏低,股价低于预期,私有化收购后在另一个公开市场上上市会有更高的估值(如360推出美股市场选择在A股上市);
因为市场环境及自身因素,公司无法在市场实现再融资,反而需每年支付一定的上市维持费用以及面临着公众监管的压力,有出无入;
公司拥有长远计划不愿意被外界知晓,上市后容易被资本市场操纵追求短期目标(以科技类公司居多)。

美股私有化的方式

在美国,企业私有化可采取的方式较多,如长式合并、要约收购+简易合并、反向股份分割及资产出售与解散等手段,其中以前两种较为常见。

■ 长式合并
长式合并指由大股东直接与目标公司合并,或由大股东设立一个全资子公司与目标公司进行合并,从而实现退市。

具体方式为:

美国绝大多数州的公司法以及标准公司法中都允许使用现金作为对价收购小股东股份,对长式合并方式进行私有化比较有利。

长式合并为一步式合并,大股东提出合并方案,通过股东大会得到股东同意就可以执行合并协议中所规定的合并方案。而股东大会通过条件系根据目标公司注册地的公司法规来决定。

■ 要约收购&简易合并

通常的操作分为先要约收购目标公司90%股份,再通过简易合并决议强制要求剩余小股东以获得现金或是债券、可赎回优先股为代价放弃目标公司股份。

这种收购的优点是速度快,无需股东投票书,而且接受要约的股东无权寻求独立法庭对其股票价值的鉴定,但是可能会有竞争性报价。

■ 反向股票分割

反向股票分割指减少公司登记股东数量,使得股东人数低于SEC的信息披露要求,从而无需继续递交信息披露报告。

实际操作中,公司会让股东以原来的10股、100股、或1000股换取现在的一股。遵照这一换股原则,公司通常会以现金支付的方式获得某些股东手中不足1股的股份,持股比例较小的股东股份将被回购,从而减少了股东的数量。

决定是否采取反向股票分割需要考虑目标公司目前的股东构成、竞争性报价发生的可能性、交易的时点以及对外融资的需要。

通常来说,目标公司会结合自身情况选择上述较为有利的一种方式,其中长式合并方式与港股中的协议安排、开曼公司法中的协议收购对应;要约收购适合股本较大且股东人数较多的公司;反向股份分割适合股本较小、股东人数相对较少的公司。

美股私有化的成本

对美股上市公司来说退市费用高昂,200万美金以下几乎是不可能的,有时甚至高达数千万美金。除了需要准备大量文件材料(如申请律师向SEC递交13e-3表(1934年证券法案规则)等信息披露文件)之外,还需要支付财务顾问和法务顾问的绝对大头,以及独立董事的费用、尽职调查、大量的印刷费用及潜在的诉讼费等零散的费用。

尽管如此也要冒很大风险,因为美国一些地方法院及SEC都会对此进行十分严格的审查。据中能集团董事长邓天洲介绍中能集团退市时,“单中介服务这一项花费,上市时我花了200万美元,退市同样也花了200万美元。”,退市的200万美元中介费里有至少150万美元是付律师费。“在美国退市需要很多律师,我们自己用了5家律师事务所,诉讼时又用了5家律师事务所,其中支付给特别委员会律师的钱最多。”

当然,如果私有化失败,这些中介费就白花了。

此外,股东方面也会给退市公司带来一定的压力,因为一旦溢价过低,很有可能会引起股东不满而吃官司,同时做空机构也可能趁虚而入,由此造成的一系列不良影响将会损伤公司后续发展的元气。

美股私有化的溢价及风险

美国在上市公司私有化价格方面依然要求遵循上市公司注册地的公司法。若注册在美国本地,则需要遵循彻底公平(Entire Fairness)原则,若注册在开曼群岛,则没有过多限制。即使私有化要约价格定为1美元/股,也同样不影响其私有化进程。总体而言,美股私有化的溢价范围较为宽松。

但如果股票溢价太低,则可能引起小股东不满,从而进行抗议甚至采取诉讼,美国的集体诉讼程序非常完善,且分摊到每个股东头上的费用并不高。一旦发生诉讼,则企业私有化时间将至少被延长3-6个月甚至可能使私有化计划夭折。诉讼主要针对股东或董事在私有化交易过程中违反忠慎义务(fiduciary duty)或没有遵守信息披露规则。

另外一项风险是可能会受到做空机构阻击,使股价发生剧烈震荡,从而影响私有化进程。

那些美股私有化的公司,都怎么样了?
美股市场上有很多被私有化的上市公司,其发展的好坏也各有不同。

如德克萨斯州能源巨头TXU在2007年展开了规模达到321亿美元私有化交易,将公司出售给由KohlbergKravis Roberts & Co.和Texas Pacific Group牵头的投资财团。在进行私有化期间,TXU甚至督促其现有和退休员工对将公司出售给私募股本投资商的交易投赞成票,并提醒这些个体股东,不返还投票卡将被视作否决票。但在成功实现私有化不久,TXU便走向了破产。

但同样是在2007年,黑石集团收购了全美最大办公房地产所有商和管理商Equity Office Properties。这次收购震惊了整个金融界,而387亿美元的收购总价(含贷款融资)则创造了美国史上第二大的私有化交易记录。直到今天,黑石的这次交易都被认为是房地产私募基金交易史上最成功的案例之一,而Equity Office Properties也在为黑石集团不断地创造价值。

相比美股,为什么A股私有化如此少见?
A股私有化案例并不多见,根据WIND数据显示,A股共有7只股票通过私有化退市,集中发生于2006年,且均为石油化工类企业。

为何在中国A股突显出不可复制性?有三点原因:

国内外市场估值差异较大,A股上市公司基本都高估值、高溢价,不存在价值被长期低估的风险,“尤其是对小盘股、绩差股,结构性高估严重。”
对于濒临退市A股公司而言,由于壳资源价值不菲,一般公司都会选择卖壳资产回购的退市方式,取代私有化。
A股的发行制度并不完善,上市公司的资格成为一种行政审批下的牌照稀缺资源。而在海外,登陆资本市场的门槛低,交易活跃度高,市场化意识强,上市、退市属于正常的资本运作。
同样,对港股市场来说,私有化流程及通过率也比美股市场更低,因此私有化操作在美股市场中更为常见。

总之,在私有化较为普遍的美股市场中,部分上市企业选择私有化的意图也许更利于公司的长远发展。

引发美国股市熊市的诱因是什么?

在金融市场,美股最近出现了最大幅度的变动率,因此很多人开始担心美股是否反弹进入熊市,很多机构和自身媒体宣布美股将被截止,一周以内“雷曼式”急剧下跌。为了帮助每个人理解引发熊市的经济基本面,艾德证券分析梳理了引发美国股市熊市的诱因,并与每个人分享。

有关美国股市股市熊市的引起标准,有经济学基础知识者便掌握,股市熊市开启有经济下滑、通货膨胀、美联储加息缩紧、公司估值过高几大要素,在其中股票市场走熊的关键要素是经济下滑。
关于美国的现状,数据更直观。以下是截至2019年第二季度S&P 500的估值水平,目前为历史平均水平的16.4倍。通胀水平,截至2019年8月,核心通胀水平为2.2%,明显低于过去50年4%的历史平均水平。显然,美联储暂时不会收紧,美国似乎又进入了降息通道。

从经济角度来看,从引发美国股市熊市的四个因素来看,我们基本上可以排除估值、美联储流动性收紧和通胀这三个主要因素,只剩下经济衰退的选择。由于经济是否会衰退的不确定性,统计数据显示,美国的平均扩张周期为48个月。到2019年第二季度,美国经济已经扩张了117个月,持续了近10年,这已经成为美国历史上最长的扩张周期。当然,经济不可能永远扩张。美国股市将出现熊市只是时间问题。

基于对美国历史上十次熊市事件的因素分析,目前的估值、美联储收紧流动性和通货膨胀不太可能发生,而经济衰退在短期内似乎是看不见的,在短期内触发美国熊市的可能性似乎太小。美国利率上下颠倒可能被视为衰退的迹象,但每次利率上下颠倒道琼斯工业平均指数下跌。梦交易观的解释是,这只是市场条件短期调整的一个机会。市场反复无常,有很大的概率事件。在概率方面,引用瑞银的统计数据指出,1960年后,从10年期国债收益率低于2年期国债收益率到经济衰退的平均时间是1年零9个月。最近一周内的“雷曼式”衰退不太可能减半,但预计美国股市将随时进行更大规模的调整。由于市场的不确定性,很难预测美中贸易战会产生什么样的影响。只有当道琼斯工业平均指数DJ30(US30)跌至24,500以下时,才会引发技术上显著的下跌趋势。源于写作水平有限,不尽之处请理解。

美股IPO基本常识汇总

美股IPO基本常识汇总:

1、美股IPO发行节奏

美股IPO从启动到上市,一般是9个月左右的时间,重要细节和流程如下:

前期准备:企业筹备上市时,一般会和券商先接触,券商也会对企业进行尽调,如果认为可以辅导的话,接着律师、会计师都会进场,这个过程中,律师起到的作用往往较大,这个与A股中券商主导有些区别;

秘密递交与公开递交:出于减少上市不确定性对自身的影响,以及不让竞争对手、媒体等知道企业信息的考虑,企业一般会选择秘密递交。在确定性相对比较大之后,再选择公开递交,一般公开递交之后2个月左右就会完成上市;

PDIE与Road show:PDIE的全称是Pre-Deal InvestorEducation,也就是分析师预路演,主要是券商的分析师去见一些投资人,看下市场对IPO的反应,为后面真正的路演做准备,然后接着就是真正的路演,公司管理层要出动,中概股的话,一般会去香港和纽约两个地方路演,路演时间一般是一周,路演结束会立即挂牌上市;

挂牌上市与敲钟:美股的敲钟往往有两种,一种是开市钟,即开盘时敲钟,一种是闭市钟,即收盘时敲钟,大型企业以及中概股一般都会选择敲开市钟;另外敲钟与上市有可能不在同一天,交易所会优先考虑安排知名企业上市当天敲钟,导致不少中小企业没办法在上市当天敲钟,所以经常看到一些企业的股票交易了两三个月后,才跑去补了一个敲钟仪式;

2、发行规模

发行规模方面,Sec没有强制要求,只要企业发的出去就行,但交易所有时会有要求,比如之前就遇到过交易所要求一些企业必须发IPO估值10%以上的规模,但这也是个例,总体而言对发行规模没有强制性要求。

老股东献售:美股在IPO时,老股东是可以直接拿出自己的持股去卖给IPO的认购人,这类老股东会被叫做selling shareholder,虽然可以这样操作,但会有一个度,一般情况下是不超过IPO规模的10%,特别知名的项目,可以放到15%,如果超过这个数或者不是很抢手的项目,老股东献售几乎都是自己挖坑,比如最近上市的斗鱼、万达体育;

直接上市:纽交所现在允许不发新股,老股东直接把自己的持仓放到二级市场上交易,这是老股东献售的极端表现,目前有两家公司采取这种方式上市:WORK和SPOT,这俩都是独角兽企业,股价表现都不好,市场也不傻,一般会等想抛的股东都走了,再进去也不迟;

绿鞋机制:为了稳定股价,美股IPO几乎都会设置绿鞋机制,即超额发行15%的IPO规模,举个例子,假设一家公司IPO准备发行100万股,那么加上绿鞋的话,实际发行规模就是115万股,也就是说投资人在认购11.5万股的IPO时,其中1.5万股是绿鞋,如果上市后,股价在30天内一直破发,那么券商需要行驶绿鞋,即从二级市场上买下15万股,即二级市场的流通股减少了15万股,如果IPO后30天内一直没有破发,那么券商便不会从二级市场回购股票。一直破发和一直没破发都是极端的例子,现实中要复杂的多,比如IPO前三天涨的不错,一些无良券商就会行驶部分绿鞋,比如5万股的绿鞋,结果一周后一直破发,那么券商的回购的总股数就是10万股,而不是15万股;

3、认购形式

美股IPO认购与A股最大的区别:不是所有人都有机会认购IPO。承销券商一般会带企业方去见各种投资机构,但最终的分配是由企业方决定,说的更直接一点,是由公司老板和CFO决定,如果企业不想分给你,即使你下几千万美金的订单,照样可以不会分给你一股(当然现实中,真要下这么多,至少会给你十几万美金意思一下);

另外还有重要的一点是只有拥有承销券商(主承销或联席承销商)的账户才能完成认购;

老股东跟随认购:即老股东会认购IPO份额,这个对增强市场信心很有作用,尤其是那些业绩兑现时间比较远的企业,比如研发类医药企业;极端情况下,除了凑人头的散户份额外,剩余IPO份额全部由老股东或企业寻找的关联方认购,就会成为一个club deal,在二级市场环境不好的情况可能出现这种情况;

4、股东锁定期

IPO前的股东:锁定期为IPO后6个月,即半年后才能在二级市场抛售自己的股票,对于中概股而言,由于中概股发行的是ADR,而老股东持有的是股票,股票转ADR也需要一到两周的时间,因此,中概股的话,可以理解成六个半月之后老股东可以在二级市场上交易;

CPP:英文全称叫Concurrent Private Placement,看起来挺复杂,其实就是按照IPO估值做的一轮定向融资,不过CPP的投资人需要锁仓6个月,份额通常也比较大,有点像港股IPO里面的基石投资人的感觉,但CPP不占IPO额度。CPP这一轮往往是会引入一些知名的投资人,给IPO发行和二级市场站台,比如GA(泛大西洋投资集团)认购了富途证券的CPP、路易达孚认购了瑞幸咖啡的CPP、万事达认购了非洲电商JMIA的CPP;

认购IPO的股东:美股IPO的投资人没有基石与锚定的区别,一般情况下,上市后就可以交易;

5、估值

美股IPO对估值方面也没有强制性要求,只要你发的出去,100倍PE都行;

preipo的定价:不少中概股赴美上市前会做一轮preipo,主要是给IPO和二级市场定价做参考,但现实中,这种定价对IPO估值有一定作用,但对二级市场估值没啥作用;

投资美股ETF有什么优势?

美国的次级市场里边,不但有全球最出色的企业上市,也有另一个类别财产ETF。中国市场的ETF资源比较少,国内投资者可能不太知道。ETF能够 了解为这种股票基金,金融企业根据这种构造和项目投资逻辑性,选购各种各样证劵或是债卷等金融资产,把它结构型之后拆分为一块块,个人投资者能够 根据次级市场即时的选购这种ETF商品。那么投资美股ETF有什么优势呢?

投资美股ETF的优势:

1.交易所交易基金涵盖了大量资产类别。美国市场约有1800只交易所交易基金,涵盖了投资者能想到的所有资产。通过相应的ETF,可以找到合适的投资目标。

2.ETF相对稳健。因为交易所交易基金本身是一篮子股票,交易所交易基金的底层可能涉及数百只股票,相对稳定,避免了单一股票的黑天鹅事件。在股票市场,最确定的是不确定性。一家公司以前做过溢价40%的申请收购,但是每个人都认为这是一个好的套期保值机会,在二级市场选项套期保值,我周围的朋友买了十几万个选项,最后都变成零。对市场来说,没有100%的把握。交易所交易基金等一篮子股票可以有效抵御这种风险。

3.ETF交易灵活。ETF是通过证券公司完成交易的场内基金,交易量多,投资者在购入日出售。

4.ETF的管理费用低,客户非常多。

二级市场交易的ETF和股票式的最大区别在于,股票式的股东不变,只要上市公司不增发,这不频繁,但ETF股东本身可以随时变化,市场需求增加,ETF的总股东就会相应增长。交易所交易基金市场中有一个特殊的机构——资产证券化,其主要功能是增加或减少交易所交易基金的总股本。ETF底层是一篮子股票,如果投资者对某一只股票的需求剧烈增长,如果股本不增加,ETF的价格会大幅上扬,但ETF本身价值并没有上升,会成为套利的机会,因为价格终有一天会回归价值,所以AP会在ETF大幅上涨,偏离内在价值的时候,通过增发来抑制价格的上涨,下跌是同样的逻辑。

为什么投资美股科技股?

为什么投资美股科技股?一想到股票投资,每个人都会想到沃伦·巴菲特。伯克希尔每年都举行股东大会,人们最关心的是巴菲特买了什么。巴菲特去年持仓近500亿美元的苹果股票,大家都凌乱了,不是说看不懂科技就不投科技吗?我相信许多人仍然相信巴菲特的风格,并想知道巴菲特投资技术的逻辑。那么巴菲特投资美股科技股的逻辑是什么?这得从根本说起。

巴菲特在20世纪投资了非常多的消费牛股。 这些消费牛股的诞生有时代背景。 那是20世纪以美国为代表的先进国家进入了小康生活的阶段,这时简单的衣食住行是满足人们日常消费的第一步。
想想看,当你早上起床的时候,你拿起吉利剃须刀刮掉胡茬,然后你精神上去上班,路过麦当劳买一个汉堡,并配一杯可乐,这很舒服。这些产品都有个什么特点?就是他们的品牌深入人心,你的生活离不开他们了。

那21世纪,人们满足了衣食住行后,他们还想要什么?还有什么需求没被满足?想不到了。那就创造需求!创造需求就得靠科技。

福特汽车的老总福特曾说过,“如果我最初是问消费者他们想要什么,他们应该是会告诉我,‘要一匹更快的马’,如果我听他们的,就不会有福特汽车了!”

“人们不知道想要什么,直到你把它摆在他们面前。”——乔布斯

考虑了吃穿住行后的顾客,不敢相信自身的要求,必须填满想像力的高新科技去造就要求。想着人们安逸的生活,感觉无趣了,就会取出iPhone,开启Facebook或手机微信看一下最新动态,想买东西了就要淘宝网或amazon抢货,碰到不明白的物品就Google一下下搜一下。

那么未来呢?很多高新科技水龙头企业还要合理布局VR/AR,人工智能技术,物联网技术,未来的生活会填满意外惊喜,随后这种意外惊喜会变为人们衣食住行的部分,社会生活将越来越不可或缺这种企业。这难道不是巴菲特最喜欢的带有品牌护城河的消费类股票具有的相同属性吗?

当我们的食物、衣服、住房、交通和我们做的一切都离不开这些科技公司时,我们口袋里的钱也离不开它们。毫无疑问,这些科技公司会赚更多的钱,变得更有价值。
人类经济发展过程中,劳动成本是主要成本之一,一旦解决这个成本问题,人类生产力将进入一个难以想象的新高度。由于人工智能是一种可能带来下一次技术革命的技术,技术巨头,尤其是谷歌,自然不会放手。

可见,投资美股科技股就是投资未来生活。

美股打新参与门槛

美股打新股指的就是“申购在美国证券交易所上市的新股”,所有在美股上市的公司都要在美国二级交易市场发行股票,投资者如果申购到新股就可以提前在上市交易前拥有这些新股,类似摇号买车牌,只要开户入金即可申请,那么美股打新有什么参与门槛吗?

美股打新中签率没有严格的规定会在多少,会依照发行的个股份额以及申购的人数来定,新股发行的份额越多,申购的越少,中签的几率就越高,反之则越低。就目前而言,美股打新是市场公认的一种相对稳健的投资策略。经过市场多年验证,无论是投资小白,还是市场专业玩家,从风险回报比看,美股打新都是一种比较可靠的低风险高回报的投资方式。

但在开始打新美股之前,还是要多了解一下美股打新的基础知识,一则有助于提高中签率,二则也能避免“踩雷”,减少“入坑”几率。

美股打新指的是公司在美国正式上市之前,投资者通过参与新股认购的方式预购IPO股票,一旦中签,将以该只新股的发行价购买一定数量的股票。

美股打新参与门槛:

无市值要求,人人皆可参与,与港股一样。与A股有市值要求不同,只要你拥有美股证券账户即可参与打新,所谓投资千万条,开户第一条。

美股申购方式:

这一点与港股及A股大不相同,港股及A股面向所有散户及机构投资者,而美股上市时新股配售主要由发行人(上市公司)和主承销商决定,配售的对象一般有机构投资者、大资金散户(100万美金以上)、亲友团。

因此并不是所有的新股我们这些小散都能够参与,只有你所开户的券商拿到份额并愿意向散户开放申购渠道,才能进行申购。

美股配售规则:

申购完成后,其中签获配与港股及A股不同,美股IPO配股没有中签率,配售方式完全由主承与发行人协商决定,没有固定的配售规则,但整体而言遵循公平、平等原则“申购越多,中签率越高,获配越多”。

美股认购时间和截止时间:

美股的认购时间较短,通常在新股上市前3-5天开放,新股上市前1-2天截止;认购时间短则1天,长则3-4天;如遇认购情况火爆或其他原因,承销商有可能提前关闭认购通道。

美联储本周还能拯救美股市场吗?

就在上周,2年期与10年期美国国债收益率曲线出现12年来首次倒挂,引爆市场对美国经济衰退的进一步忧虑。资金疯狂涌入国债市场寻求避险,美股应声下跌,道琼斯工业指数一度暴跌800点,创下年内最大单日跌幅。恐慌情绪支配下的债券市场狂欢,自有历史逻辑支撑。据说,40年来,2年期与10年期美债收益率曲线曾至少4次倒挂,随后全部出现了经济衰退。

还是那句老话:衰退或许会迟到,但不会缺席。在恐慌情绪不断加剧的情况下,美联储的货币政策,已经成为众矢之的。受此牵动的美股市场未来何去何从,已经成为当前全球市场最关心的话题。美联储本周还能拯救美股市场吗?

1.“衰退预兆”已经出现

纽约当地时间8月14日,2年期和10年期美债收益率曲线出现金融危机后的首次倒挂,30年期美债收益率也跌至历史低位。

通常情况下,经济学认为人类偏好今天消费,而非明天消费,表现出正时间偏好,因此会要求更高的收益率作为放弃当前消费的补偿,来为明天储蓄。

因此,短期国债收益率一般都会低于长期国债收益率。而在特殊情况下,短期国债收益率高于长期国债收益率,在收益率曲线上,就表现为“倒挂”现象。

在众多期限国债中,2年期与10年期美国国债收益率的差价,是广受投资者关注的指标,被视为判断经济衰退的重要信号。

在债市发出了明确的衰退信号之际,《华尔街日报》本月公布的调查显示,经济学家预计未来12个月美国经济陷入衰退的概率,已从7月份调查时的30.1%升至33.6%,为2011年开始调查以来的最高水平。

甚至有观点认为,根据美联储的测算,如果按照现在的倒挂水平,美国经济陷入衰退的概率已经超过50%。当然,美联储在管控预期时,一直否认美国经济恐将陷入衰退,但债券投资人的“用脚投票”显然更受瞩目。

在华尔街,美债收益率曲线倒挂已被奉为“衰退预兆”。有统计数据显示,1976年以来,至少4次发生的2年期和10年期美债收益率曲线倒挂,最终都伴随着经济衰退的出现,衰退平均出现在首次倒挂后的22个月内。

花旗银行认为,通常美债收益率曲线倒挂后12-15个月才会出现经济衰退,有时甚至长达2年。该行表示,仅凭上周的收益率曲线倒挂,断言衰退即将到来是不准确的,如若收益率曲线再次突然变陡,投资者就要警惕了。

另一种可令市场稍感宽慰的观点是,此次倒挂背后,不仅有市场对未来利率的预期,还有国际套利的影响。

这种观点认为,其他发达国家的债券收益率水平,无疑拉低了美国的国债收益率。目前,德、法、意、日等非美发达国家10年期国债收益率均进入负区间,而债券投资者基于各国利差可进行套利,因此其他市场的弱势也将拉低美债收益率。

近日,美联储前主席格林斯潘在接受媒体采访时表示,债券市场进行的国际套利活动,正在拉低长期美国国债收益率。他信心十足地断言:“没有什么能阻止美国陷入政府债券收益率为负的趋势。”

2.美联储还能拯救市场吗?

尽管对于美债收益率曲线倒挂存在多种解释,但美国经济的衰退风险无疑最令市场担忧。

美国商务部数据显示,今年第二季度美国GDP按年率计算增长2.1%,远低于第一季度的3.1%。分析认为,贸易摩擦已对美国出口和企业投资产生不利影响,而经济学家预计,下半年美国经济增速将进一步放缓。

在华尔街公认的“衰退预兆”出现后,美国总统特朗普再次将矛头对准了美联储,他批评美联储此前加息过快、过猛,现在降息又太迟、太弱。特朗普声称,是美联储加剧了市场对经济放缓的忧虑。

事实上,当前美国经济陷入衰退的风险正在升高,即便美国自身基本面尚可,但全球主要经济体经济增长疲软,美国必然无法独善其身,这一情况在某种程度上可能“绑架”美联储,迫使其制定迎合市场的货币政策(如果不是迎合特朗普的话)。

有纽交所交易员私下说,在格林斯潘时代,市场跟着美联储走,现在情况恰恰相反,这两届美联储是跟着市场走的。若美股暴跌,美联储必定降息,跌得越惨,降得越多,不能排除负利率的可能性。

云锋金融研究及策略执行董事马文慧指出,从去年到今年,美联储大幅转为鸽派,不断靠近市场预期,如果经济延续目前放缓的趋势,美联储下半年至少降息2次。

事实上,美联储今年的大幅转鸽,令美股前期估值受到支撑。目前美股估值倍数已达18.6倍,处于过去10年的30%最贵区间内。由于降息预期已被市场充分考虑,未来货币政策很难带给美股更多惊喜。

其次,美股盈利也已停滞。截至上周,已公布第二季度业绩的标普500公司盈利年比下降0.7%。

此外,全球贸易摩擦也对美股造成冲击。白宫贸易政策的不确定性,令美国公司普遍感到困扰,多家公司在二季度财报中表示,因为“贸易不确定性而推迟资本投资”。此外,关税也将增加美国生产者和消费者的成本,压缩利润空间。

华尔街目前普遍谨慎,大部分机构认为,这一轮美股的调整幅度大约在10%左右,而短期内美股依然会对贸易形势保持高度敏感,波动率指数或将维持高位。

野村证券甚至认为,美股的下一次抛售恐将迎来“类雷曼危机”式的暴跌,这也说明美股长达10年的牛市已经结束。

本周五,美联储主席鲍威尔将就货币政策发表演讲,这是被一些人揶揄为“里外不是人”的一次表态:如果打出降息牌,它将背上屈服于特朗普和华尔街的骂名;如果按兵不动,可能要冒金融市场震荡进而损害经济的风险。

但无论如何,全球顶级投资者本周一定会做的事,就是打开手机(或者就在现场),查看鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的表态。让我们拭目以待。