香港衍生品交易机制详解!

我们都知道香港衍生品市场的交易制度健全,合约类别、以及所覆盖的标的非常齐全,接下来,艾德证券期货小编为大家整理了主要的香港衍生品交易机制,特别是在交易价格、交易时间、交易量和交易引致的波动方面的制度安排。

1.组合策略交易

香港衍生品市场的投资者最多可以选择某一衍生品的四个合约,以构建投资组合策略,并根据投资组合净值进行交易。该机制适用的衍生品包括恒生指数期货和期权、小恒生指数期货和期权以及恒生中国企业指数、期货及期权、小型恒生国企指数期货及期权和股票期权;可选的组合策略大部分为期权组合策略,包括日历价差、垂直价差、梯式价差、蝶式价差、鹰式价差组合等。

2.开市前议价机制

目前,市场前议价机制只适用于恒生指数和h股指数的期货交易。具体时间段可分为上市前议价期(上午8.45至9.15)和上市前议价期(下午12.30至下午1点整)。每个议价期分为三个阶段:开盘前阶段、开盘前分配阶段和开盘分配阶段。开盘价是利用前一个交易日的限价单和开盘价前的交易单共同制定的。开盘价的总体确定原则是交易量最大化原则。

3.错价交易处理机制

“错误定价”是指交易偏离基准价格一定比例。其中,基准价是执行错误定价交易前5分钟内的最终交易价格,以及错误定价交易的触发条件比率(偏离基准价比率)。根据香港交易所处理错误定价交易程序的要求,错误定价交易必须由交易所参与者在规定的时间内报告,然后由交易所公布错误定价交易报告。如果误定价交易的所有参与者不反对该交易为“误定价”,该交易将自动取消,否则,香港交易所的专家组将对交易是否被取消作出最终判断。在交易被确认为误定价交易后,误定价交易申请的发起方应为每笔误定价交易支付3000港元的费用。

4.市场波动调节机制

在香港衍生品市场,当当前交易价格与5分钟前的上一次交易价格相比变化超过5%时,市场进入5分钟的冷静期,允许投资者在冷静期内继续在指定的较小价格范围内交易,并在冷静期后恢复正常交易。对于没有价格限制的香港市场来说,这种机制可以起到一定的缓冲市场过度波动的作用。与a股市场的涨跌限制和引入的融合机制相比,调整机制的限制相对宽松,对市场的干预相对较低。目前,适用于该机制的衍生工具包括恒生指数和h股指数期货(包括迷你合约)。此外,该机制也适用于恒生指数和恒生国有企业指数的成份股,主要区别是触发条件点达到±10%。

5.收市后交易机制

香港交易所为一些衍生品提供了收盘后交易机制。一方面,该机制便于投资者在正常交易时间之外进行交易或对冲,以应对其他市场的重大冲击或抓住相关的交易机会;这也有助于活跃市场,在收购市场后增加交易相关人员的经纪业务收入。香港交易所推出收盘后交易机制已逾五年。目前,收盘后交易时段为下午17: 15至次日凌晨1: 00。适用的衍生产品包括恒生指数期货/期权、小型恒指期货/期权及小型H股指数期货、H股指数期货/期权、黄金期货、外汇类期货、伦敦金属期货Mini合约、铁矿石期货。