兌换比率及街货量对窝轮价格有哪些影响?

影响窝轮价格的因素有很多,今天艾德证券期货为大家分析兌换比率跟街货量对涡轮价格有哪些影响?

1.兌换比率影响轮价

兌换比率的意思,就是控制1股股份所需要的窝轮股数,什么意思呢?大家有时候可能会发现,两只窝轮挂钩的资产一样,行使价一样,年期一样,连引伸波幅都差不多,为什么它们的价格会相差那么远,甚至是10倍以上呢?这个情况,很有可能就是它们的兌换比率不同。

举个例子说,一箱新鲜榨果汁有200瓶,价钱跟生果价格挂钩,会跟着生果的价格而有所变化。买了一箱回来,如果有10个人分,每一人就分到20瓶,就要付20瓶的价钱;但如果100个人分,每一人就分到2瓶,每个人所付的钱就会少一点,只需要付2瓶的价钱。

套回窝轮,兌换比率就好像有10个人分跟100个人分果汁一样,由于分到的果汁数量不同,每个人付的钱都不一样;就好像10对1跟100对1的窝轮一样,10对1的会比100对1的贵,只因除開的份數少了,价钱就会贵一点;而窝轮价格会受正股价格的影响,就好像果汁价格受到生果价格影响一样。

那不同的兌换比率对只窝轮有什么影响呢?其实是会影响到只窝轮的实际杠杆,如果比较10对1跟100对1的窝轮,假设行使价、到期日、引伸波幅等因素不变,10对1的选择,轮价会贵一点,实际杠杆会高一点;至于100对1的选择,轮价会便宜一点,但实际杠杆都会较便宜。实际杠杆是指窝轮与相关资产的理论价格变动比例,有关实际杠杆的详细解释,可以重温第一课。

2.街货量影响市场供求

至于街货量,就是指有多少街货在市場上,由其他投资者持有。发行商發行一只产品的时候,都会制订发行量,这是指发行商一开始有多少存货可以卖的数量。当产品上市后,有其他投资者买了并持有,这样街货量就会增加,发行商会每一天都把旗下每只产品的街货量上报港交所,投资者就可以使用报价机,或者发行商网站,看看每只产品在对上一个交易日收市的时后,有多少货量卖了在市場上。

那街货量這數據有什么用呢?其实这个也是投资者决定买一只产品时,需要考虑的因素之一,因为如果产品街货量偏多,发行商的开价能力就会受到影响,到时候供求因素有机会凌驾于其他因素之上,影响到窝轮的价格。

还是不明白?又再举个例子,用个旧的例子,我们在牛熊证篇讲过卖演唱会门票,当门票差不多卖光的时候主办单位只剩布有限的票在手上,这就有机会让拥有门票的人,把价钱定在一个偏離合理的水平,同一个道理放到窝轮上,市场的供求就变成影响产品价格的一个重要因素。

那你们可能会问,怎样才可以避免这个情况呢?部署之前,留意街货量是不是已经过高,部署之后,也该留意街货量有没有上升过高,如果升到了很高的水平,例如五成以上,就考虑一下是不是要换到另外一只产品啦。

*以上例子的目的是以日常生活来比喻窝轮的某一种条款或特性,让投资者更容易初步了解窝轮产品。以上例子并不能代表亦不能完全覆盖窝轮的所有条款或特性。投资者投资时需要全面了解窝轮的条款,特性和风险。