摘要：今年京東旗下又一拆分業務——京東健康赴港IPO。

9月27日，京東健康在港交所「披露易」上載初步招股文件，美銀證券、海通國際和瑞銀擔任聯席保薦人，據市場消息，京東健康將最少集資30億美元（約234億元）。

當前，除京東（09618.HK）外，阿里（09999.HK）、騰訊（00700.HK）、百度（BIDU）均在醫療健康賽道佈局。其中，阿里健康（00241.HK）已於2014年借殼中信21世紀在港股成功上市；騰訊旗下有丁香園、微醫集團、好大夫線上等行業頭部玩家；百度聚焦在醫療AI領域發力，9月25日，百度創始人李彥宏作為牽頭發起人，正式成立了一家生物計算技術驅動的生命科學公司百圖生科。

面對互聯網醫療賽道競爭激烈，選擇此刻沖入資本市場的京東健康究竟有何優勢？

實現“醫、藥聯動”業務閉環
從京東健康的初步招股文件看，現已通過零售藥房業務和線上醫療健康服務實現“醫、藥聯動”的業務閉環。

截至2020年6月30日，京東大藥房已設有11個藥品倉庫和超過230個其他倉庫，具有較快的履約服務能力；而線上平台則主要利用京東健康的品牌知名度、用戶群以及專有技術平台，提供更為豐富的產品品類，與京東大藥房形成良性互補。截至2020年6月30日，線上平台上擁有超過9,000家協力廠商商家，SKU超過1000萬。而線上醫療健康服務方面，2020年上半年，京東健康的日均線上問診量達到約9萬次，是2019年同期的近6倍。8月，京東健康推出“京東家醫”品牌的家庭醫生服務，提供各種面向家庭的健康管理組合。

線上醫療健康平台龍頭
根據弗若斯特沙利文的報告，按2019年收入計，京東健康是中國最大的線上醫療健康平台及最大的線上零售藥房。截至2020年6月30日超過1.5億名用戶曾使用京東健康的平台購買醫藥和健康產品或醫療健康服務。

值得一提的是，2019年11月和2020年8月，京東健康先後完成超9億美元A輪融資和超8.3億美元B輪融資。目前京東集團直接持有京東健康81.04%的股份，而高瓴資本則持有4.49%的股份，為最大機構投資方，高瓴資本合夥人易諾青擔任非執行董事。市場有消息稱京東健康在B輪融資投後估值就達到300億美元，與阿里健康市值不相上下，若真如此，上市後的京東健康將與阿里健康並駕齊驅，甚至趕超後者，成為“互聯網+醫療健康”賽道的龍頭企業。

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作者：艾德證券期貨
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